貨幣戰－匯市三隱憂 強勢新臺幣恐還沒結束？

新臺幣升值壓力仍大，央行調節穩匯能力將持續受到市場的檢驗。圖／本報資料照片

新臺幣兌美元匯率在5月初「暴力升值」，兩個交易日就強漲近2元，央行歸因市場預期心理過於強烈，罕見透露市場確實有「禿鷹」，連日喊話加上啓動專案金檢，成功穩住市場情緒，但5月13日起新臺幣又恢復強升節奏，兩天反彈逾2.6角，出口商對於新臺幣升值的預期心理纔剛被滅火，是否又被重新點燃頗受關注。

新臺幣歷經兩年狂貶後，3月底一度貶至33.2元價位，市場資金一路回補美元，當時主流看法都預期可能回測33.5元的波段新低，但隨着川普4月初推出對等關稅後，市場憂心美國經濟衰退，美元指數一路下跌，一舉讓新臺幣長線頹勢扭轉，開始進入升值軌道。

新臺幣4月初正式啓動升值行情，累計單月大漲1.165元或3.64％，創下2023年12月以來單月最大升幅，在主要亞幣中升幅僅次於日圓。5月起走勢更嚇人，連續兩個交易日都狂升超過3％，5日盤中閃現「2字頭」，罕見的現象引起不少人質疑，爲何央行此次未出面「阻升」？

爲安撫市場，央行連日澄清，總裁楊金龍親上火線釋疑，一來強調臺灣經濟基本面良好，二來重申美方未要求新臺幣升值。但他也坦言，這波新臺幣升值，確有出現類似禿鷹攻擊的現象，且炒匯金額龐大。

央行不只連日對外說明，還加碼啓動專案金檢行動，讓新臺幣近期一度拉出連六日回貶，但當市場認爲新臺幣即將回穩，回到區間整理格局時，13日起新臺幣又出現暴貶，兩個交易日就升值2.66角，兩天內吐回先前連六日收黑的貶幅。

其實新臺幣升值並不意外，去年美國聯準會啓動降息後，市場都預期新臺幣會逐步回升，但市場沒料到的是，此波升值速度猶如火箭般直接垂直升空，顯然都忽略了「預期心理」的強大，一但形成後，影響力與破壞力都是如此的巨大。

「星星之火可以燎原」，楊金龍強調會記取這次的教訓，後續碰到這類情況，都會第一時間對外澄清。目前新臺幣再度蠢蠢欲動，央行態度明顯較過去謹慎，近期頻頻致電交易員，緊盯市場上的美元賣單。即使如央行所言，美方未施壓新臺幣升值，但面對市場並沒有放鬆的空間，近期美元指數再度回落，主要亞幣都在升值，新臺幣升幅仍明顯比其他幣別來的大。

觀察當前匯市交易情況，當前升值主要歸因三原因，一是外資匯入支撐，央行已公開呼籲熱錢匯入，就要進入股市，而外資持續看好臺股匯入，支撐新臺幣匯價走揚。

二是基本面樂觀，受惠於美國暫緩對等關稅的新一波拉貨潮，急單接續涌現加上AI商機催化，4月出口淡季不淡，外銷表現太強，不免讓出口商感到擔憂，對新臺幣升值的預期心理也再度浮現。畢竟，出口商月初已經歷一次震撼教育，心理的陰影面積應不小。

三是出口太暢旺，出口商當前滿手美元，廠商提前拉貨後，大批訂單移前，後續交貨潮一到、錢又來了，只要看到30元甚至29元，後續可能又要出現新一波恐慌拋匯。

新臺幣升值壓力仍大，各種跡象都顯示，央行調節穩匯能力將持續受到市場的檢驗。