時論廣場》臺積電美國化 好戲還在後頭（黃齊元）

臺灣人應該從「護國神山」迷思中清醒過來，因爲在川普眼中，臺積電根本是一家美國公司。（路透）

美國川普政府打算以「晶片補貼換股權」的方式，入股英特爾10％，未來可能以同樣模式入股臺積電，這消息震驚臺灣。其實這沒有什麼好奇怪的，川普對臺灣高科技產業的陽謀，正如「司馬昭之心，路人皆知」，只是過去政府想得太天真了。

臺灣可算是自投羅網，美國總統川普和商務部長盧特尼克早就說過，晶片產業是被臺灣偷過去的，未來必會搬回美國。但臺灣對此不但沒有警覺，還一廂情願要協助美國「再工業化」，事到如今，大勢已無法阻擋。目前半導體業者全面前進亞利桑那州，AI伺服器產業則佈局德州；不僅如此，所有供應鏈生態系也計劃前往美國投資。

美國產業磁吸效應非常明顯，因爲臺積電的美國亞歷桑那第3廠已開始啓動，而日本熊本2廠則宣佈暫停，說明資源正開始大幅度向美傾斜。川普在意的是先進製程，目前亞利桑那1廠爲4奈米制程、2廠3奈米制程，3廠將規畫2奈米制程。川普在魏哲家訪問白宮時曾表示，未來美國先進製程市佔率會超越4成。

臺灣人應該從「護國神山」迷思中清醒過來，因爲在川普眼中，臺積電根本是一家美國公司，只是把美國技術偷過去纔有今天的成就。如今臺積電自身難保，必須「民護神山」；但即使在野黨能夠暫時阻擋，恐怕也無法應付美國政府排山倒海的壓力。

從華爾街投資銀行的角度來看，川普的要求非常典型。如果美國要利益極大化，最好不要直接入股臺積電，因爲市值太大，可要求臺積電把美國廠打包成一家控股公司，再入股該公司，未來合併英特爾，成爲「美積電」。

美國政府對臺積電補助66億美元，臺積電對美投資1650億美元，目前已興建到第3廠，以現有資產價值評估約800億美元，如果以補助款作價，約可佔「美積電」8%的股權。

臺灣政府非常天真，認爲可靠投審會的否決阻止川普入股臺積電。其實臺積電已是上市公司，川普可以從公開市場直接買臺積電股票，也可從機構投資者手中購入。

未來川普應該會進一步整合臺積電。AI資料中心需要鉅額投資，半導體是其中關鍵，這也是爲何軟銀孫正義曾表示有興趣收購英特爾。軟銀夥伴OpenAI奧特曼去年曾表示，將在全球募集7兆美元的資金廣建資料中心，而半導體是AI基礎建設最核心部分。

從長期來看，川普還有其他招數：一、入股臺積電，重組董事會，並強迫臺灣接受美國爲「黃金股」；二、把美積電和臺積電分拆爲兩家上市公司；三、將英特爾和美積電合併後的公司，轉爲第一上市，臺積電變成美國子公司；四、把臺積電下市，完全併入美國母公司。

川普說的名言是：「永遠不要說不可能」，臺灣應徹底醒悟，因爲好戲還在後頭！

（作者爲臺灣併購與私募股權協會創會理事長）