時論廣場》主權基金 慎防被忽悠（黃齊元）

主權基金應以投資海外項目爲主，投資對象宜針對具有代表性的產業及項目。圖／本報資料照片

賴總統就職週年演講，高調宣佈要成立主權基金，意義並不單純，代表未來這應是投資美國的主要工具。先前臺積電雖已有鉅額投資美國，但那只是民間企業行爲，無法代表臺灣，政府需要有自己的平臺。

主權基金行之有年，世界許多國家都有，但臺灣過去一直拒絕成立。探討主權基金可從三面向來思考：爲何成立？投資什麼？如何管理？

就成立的必要性來看，道理很明顯。首先，臺灣是外交孤兒，在全世界邦交國極少，而主權基金可適度體現臺灣「主權」，除賺錢外還可提升國家地位。其次，臺灣外匯存底龐大，有雄厚資金實力。再者，未來全球科技爆發，很多領域臺灣並無技術，值得切入。

主權基金應以投資海外項目爲主，國內已有國發基金可滿足需求；投資對象宜針對具有代表性的產業及項目。今天全球投資環境已成菁英俱樂部，很多案子不是有錢就能投資，要看別人是否願意邀請我們；臺灣在半導體及AI有實力，相對機會很大。

未來主權基金投資項目最好不要是臺灣本地企業，除了臺積電的海外子公司外。過去國發基金投資如興海外子公司惹了一身腥，會讓基金經理人戒慎恐懼，擔心私相授受的指控。全球在主權AI趨勢發展下，輝達、軟銀及OpenAI會有很多AI基礎設施投資，應是適合臺灣參與的領域。

臺灣民間反對主權基金的主要理由，包括決策不透明及人謀不臧等，這其實是一個公司治理問題。以過去政府的歷史來看，從綠電、雞蛋到疫苗都有嚴重弊端，的確值得憂慮。

有人認爲臺灣管理者無法評估海外投資項目，事實上，這些投資案動輒上億美元，按國際慣例會聘請財務顧問提供諮詢建議，通常還有技術和法律顧問，參與評估過程越周延，越不容易發生弊端。另外，知名投資案件衆星雲集，就算後來失敗也絕非少數人的責任。

馬來西亞前首相因挪用主權基金的資金而入獄，大陸火箭隊高官收賄造成大洗牌，以及大陸半導體大基金第1期負責人被捕，都說明關鍵在於執法者的決心。臺灣如果在這方面不能克服問題，未來在全世界將淪爲三流國家。

最近美、日號稱要共組主權基金，實乃誤導。主權只能有一個，孫正義希望藉由和川普結盟，強化信譽，雙方聯手去拿中東的錢。孫正義非常會募資，先前軟銀「願景基金」規模高達1000億美元，其中一半來自中東。川普和OpenAI執行長阿特曼成立「星際之門」，近期阿特曼也隨川普訪問中東。未來投資和募資造勢息息相關，臺灣應注意不要隨便被人忽悠。

在川普2.0時代，有錢纔有話語權；但如何阻止政府亂花錢，還必須靠民間的制衡力量。

（作者爲臺灣併購與私募股權協會創會理事長）