市場泡沫擔憂重現,華爾街"非理性繁榮"指標再度飆升
隨着美國股市逼近歷史高點,新的SPAC發行量激增,以及“木頭姐”Cathie Wood旗下旗艦基金創下歷史性漲勢,巴克萊銀行衡量市場"非理性繁榮"的專有指標因此急劇攀升。
該指標的一個月平均值已重新回升至兩位數,達到10.7%,這是自2月以來首次突破10%,歷史上這一水平往往預示着市場極度泡沫化。該指標由衍生品指標、波動率技術指標和期權市場推斷的情緒信號計算得出。
當前市場情緒受到多重因素推動:投資者對美國在貿易談判方面取得進展抱有樂觀預期,或預期特朗普可能會推遲7月9日的關稅最後期限,同時市場猜測美聯儲將降息。受此影響,美股上週五創下自2月以來的歷史新高。
巴克萊衍生品策略師警告,該指標升高表明投資者可能過度樂觀,這可能導致市場波動性增加。儘管泡沫難以準確計時,但當前水平已達到歷史上極度泡沫化的程度。
“非理性繁榮”指標跳漲,重現歷史高位
巴克萊銀行開發的這項專有指標,旨在衡量市場情緒中“非理性繁榮”的程度,這一術語由前美聯儲主席艾倫·格林斯潘創造,用以描述資產價格超越其基本價值的情況。
據巴克萊衍生品研究部數據,該指標的一個月平均值自2月份以來首次重回兩位數,達到10.7%的水平。這項指標的歷史平均水平約爲7%,但在1990年代末的互聯網泡沫時期和2021年的“Meme股”狂潮中,它曾偶爾突破10%。
巴克萊美國股票衍生品策略主管Stefano Pascale解釋稱,該指標(被稱爲“股票狂熱指標”)是通過衍生品指標、波動性技術分析以及從期權市場推斷出的情緒信號計算得出的,旨在衡量在具有流動性期權的美國股票中,“狂熱”股票所佔的比例。它與零售投資的其他熱門指標,如保證金賬戶的淨借方頭寸(顯示交易借入資金的數額)高度相關。
Roundhill Investments首席執行官Dave Mazza表示,相對強弱指標和估值倍數等情緒指標再次顯得過度延伸:
當前市場“動物精神”的復甦,主要源於對美國與主要貿易伙伴達成貿易協議的樂觀情緒,或者至少是期待特朗普能推遲7月9日的關稅截止日期。此外,市場也普遍猜測美聯儲將降息。這些積極預期推動美國股市在上週五創下自2月份以來的新高。
Mazza稱:
泡沫信號頻現:SPAC、比特幣概念股及Meme股狂熱
巴克萊認爲,當前市場泡沫跡象比比皆是。例如,2025年新發行的空白支票公司(SPAC)數量已超過過去兩年的總和。同時,作爲無盈利科技公司代表的Cathie Wood的ARK Innovation ETF創下歷史上第二大漲幅,僅次於疫情後的漲勢。
第二季度,比特幣相關公司股價飆升78%,量子計算股上漲69%,模因股上漲44%。這些都是高度波動的投資領域,投資者押注的未來回報可能無法實現。高做空股票籃子也上漲了29%。
Pascale表示:
儘管指標水平升高,Pascale認爲泡沫很難準確計時,可能在修正前持續擴張很長時間。因此,他建議目前順勢而爲,同時用期權進行對衝,以減少情況惡化時的潛在損失。