申萬宏源：中期煤價有望維持高位 靜待動力煤需求改善

智通財經APP獲悉，申萬宏源發佈研報稱，“疆煤外運”的經濟性依賴於煤價在較高水位運行，進口量預計下滑。而火電需求在宏觀企穩的背景下，進入旺季仍具備韌性，煤炭行業供需基本平衡，全年動力煤價格中樞預計維持在700-750元/噸之間，而焦煤價格則預計在鋼鐵利潤修復後反彈。

報告中稱，山西同比恢復性生產、但煤價下跌下運距較遠省份預計產量受限，進口端主要產煤國產量及出口量無大幅增長預期、性價比下降後進口量有望持續下降，煤炭供給預計收縮。伴隨後續新增產能受限且落後煤炭產能持續退出，國內煤炭增量產能主要在新疆，未來“疆煤外運”將成爲調節供給的重要方式。國際主要煤炭出口國產量及出口量均無大幅增長預期，性價比下降後進口量預計下降。

該行表示，火電及化工行業煤炭需求未來幾年有望維持正增長，鋼鐵及建材行業需求預期下降，預計2030年以前煤炭需求穩中有增。隨着宏觀經濟企穩、旺季火電需求回升，預計2025年電煤需求小幅增長。而煤化工產能落地、將持續提振化工用煤需求。23年初以來焦煤受進口衝擊較大、疊加山西同比復產帶來上游庫存增長，但當前下游焦煤庫存低位、鐵水產量處較高水位，鋼廠利潤改善後預計焦煤價格有望企穩。隨着需求持續釋放，中期煤價有望維持高位。