涉嫌壟斷新冠“救命藥”，仙琚製藥等三家公司被罰沒3.25億
因涉嫌壟斷地塞米松磷酸鈉原料藥，仙琚製藥（002332.SZ）被天津市市場監督管理委員會行政處罰。根據公司5月6日公告，被罰沒金額高達1.95億元，佔其2024年營業收入和歸母淨利潤的4.88%、49.17%。
津藥藥業（600488.SH）、聯環藥業（600513.SH）也因同樣原因被處罰，分別罰沒6919萬元、6104萬元。
2021年11月至2024年3月，正值新冠疫情高峰期，地塞米松作爲危重症患者的救命藥，市場需求激增。上述三家企業通過簽訂壟斷協議，統一控制地塞米松磷酸鈉原料藥的供應和價格，形成價格同盟。將原料藥價格從0.35元/支哄擡至最高98.76元/支，漲幅接近282倍。
此次重罰也對三家公司業績造成不同程度影響，其中津藥藥業和聯環藥業獲得了寬大處罰，分別得到80%、30%的罰款減免。仙琚製藥則按照全額罰款，因此罰沒金額最高。
2024年，仙琚製藥、聯環藥業歸母淨利潤同比下滑29.46%、37.66%，津藥藥業因地塞米松磷酸鈉注射液中標第九批國家集採，且此次處罰損失未在2024年業績中體現，2024年歸母淨利潤同比增長14.01%。
反壟斷處罰疊加集採雙重壓力，仙琚製藥利潤被侵蝕
2024年仙琚製藥淨利潤爲3.97億元，而反壟斷罰沒金額達1.95億元，佔淨利潤近50%，導致淨利潤同比下降29.46%。這一處罰直接影響仙琚製藥現金流，2024年經營活動現金流淨額同比下降33.05%，貨幣資金減少16.76%。儘管仙琚製藥已計提相關損失，但短期內資金鍊緊張可能限制研發投入和市場擴張。
與此同時，仙琚製藥因地塞米松磷酸鈉注射液未中標第九批國家集採，疊加省級集採價格暴跌，直接導致該產品相關收入大幅下滑。2024年其普藥製劑產品銷售收入5.48億元，同比下降19%，地塞米松磷酸鈉注射液作爲核心產品受影響顯著。
地塞米松磷酸鈉作爲仙琚製藥原料藥核心產品，因價格迴歸正常水平，從壟斷期間的98.76元/支暴跌至集採後的0.23元~4.5元/支，導致其2024年原料藥及中間體銷售收入縮減至15.47億元，同比下降13.4%。
2024年仙琚製藥營收規模爲40億元，據估算，地塞米松磷酸鈉相關產品（原料藥+製劑）佔總營收約25%~30%，較2023年下降15~20個百分點。
爲應對業績下滑壓力，仙琚製藥加速產品結構調整和佈局海外市場。製劑業務方面，加速向呼吸科、皮膚科等高毛利領域轉型，呼吸科產品（如糠酸莫米鬆鼻噴霧劑）和皮膚科產品（如丙酸氟替卡鬆乳膏）成爲主要增長點，逐步替代普藥收入缺口。仙琚製藥2024年呼吸類製劑產品銷售收入8.8億元，同比增長31%；皮膚科產品2.34億元，同比增長19%。原料藥業務方面，則通過收購意大利Newchem和Effechem公司，加速海外佈局。
津藥藥業地塞米松磷酸鈉注射液集採中標，但短期毛利仍承壓
捲入此次反壟斷處罰的另外一家上市企業津藥藥業因主動向反壟斷執法機構報告達成壟斷協議的有關情況、並提供重要證據，獲得寬大處罰。
根據公告，津藥藥業原擬處罰款1.32億元，因寬大處罰減免罰款額的80%，最終罰款2643萬元，疊加沒收違法所得4276萬元，總計罰沒6919萬元。佔2024年營業收入和歸母淨利潤的2.15%和51.85%。
2024年，津藥藥業實現營收32.15億元，同比下滑15%，歸母淨利潤1.33億元，同比增長14%。值得注意的是，與仙琚藥業選擇在2024年報中計提相關罰沒不同，津藥藥業罰沒金額將影響其2025年業績，在已經披露的2025年一季報中也並未對上述罰款確認損失。
根據公司2023年11月公告，津藥藥業子公司地塞米松磷酸鈉注射液產品以4.50元/盒（1ml:5mg*10支）的價格中標第九批國家集採，供應湖北、湖南、江西等6個省份，並作爲江蘇、廣西等6個省份的備選供應企業。中標價格較壟斷期間（最高98.76元/支）下降91%，但仍高於其他中標企業（如河南潤弘製藥0.23元/支）。
儘管地塞米松磷酸鈉注射液產品進入集採，但由於其他製劑受集採影響，津藥藥業在2024年製劑銷售量同比增長18.04%的情況下，製劑業務收入和毛利率雙雙下滑。2024年津藥藥業製劑實現收入11.61億元，佔總營收的36.1%，同比下滑10.67%，毛利率爲60%，同比下降8.22個百分點。
津藥藥業在2024年報中表示，製劑業務收入、毛利率同比減少，主要原因是子公司重點品種受產品結構及產品集採的影響。
而包含地塞米松磷酸鈉原料藥在內的甾體激素類原料藥業務2024年也出現營收下滑，津藥藥業2024年甾體激素類業務實現營收17.3億元，佔總營收比例爲53.86%，同比下滑16.9%。
在此次處罰公告中，津藥藥業表示已主動下調地塞米松磷酸鈉原料藥價格，確保藥品供應。隨着產品價格下降，津藥藥業甾體激素類原料藥業務營收或進一步下滑。
2025年一季度，津藥藥業實現營收7.86億元，同比下滑9.03%，歸母淨利潤0.58億元，同比增長0.07%。若後續計提此次罰沒金額，將對津藥藥業業績帶來較大影響。
另外，不同於仙琚製藥、聯環藥業初次被查，這已經是津藥藥業及其下屬公司四年內第四次遭受反壟斷處罰，此前已被罰款超過1億元。
作爲本次反壟斷處罰中唯一一家提交行政處罰聽證申請的企業，聯環藥業地塞米松磷酸鈉相關產品收入佔總營收比例較小，後續將展開陳述和申辯，其最終的罰沒金額存在不確定性。