《熱門族羣》AI助攻迎上升週期 外資看贊ABF載板三雄

日系外資首度對臺灣ABF載板產業給予正向評等，對ABF載板三雄欣興(3037)、景碩(3189)、南電(8046)給予「買進」評等，目標價分別爲175元、130元、180元。南電與景碩股價今日分別勁揚近5.5％、3.5％，欣興則小漲近1％，表現強於大盤。

日系外資指出，AI伺服器自2023年以來，已與PC、通用伺服器並列ABF載板三大應用支柱，隨着AI伺服器出貨量激增，預期2024年AI應用ABF載板需求在低基期下將跳增3倍，並看好2025年將再跳增3倍。

日系外資指出，今年需求再跳升主要受惠輝達（NVIDIA）Blackwell繪圖晶片（GPU）和其他雲端服務商（CSP）AI特殊應用晶片（ASIC）載板規格大幅升級，加上AI伺服器出貨量持續高速成長，使AI應用ABF載板需求佔比自前2年的3％、8％一舉跳升至20％。

除了AI伺服器外，日系外資預期歷經2年的長期庫存調整後，通用伺服器CPU載板將自下半年開始補貨，帶動高階ABF載板需求反彈。由於AI伺服器需求激增，近期對關鍵上游ABF載板原料的需求強勁，最新調查預估T-Glass玻纖布將自第二季起進入供給短缺週期。

儘管因英特爾需求疲弱，使多數ABF載板供應商營運仍苦撐，但日系外資指出，由於目前材料短缺，一線載板供應商已開始優化2025年訂單組合，特別是向輝達轉移訂單，因此預期大多數客戶將軟化定價策略。

整體而言，儘管ABF載板供應商的營收及毛利率尚未顯著復甦，但日系外資認爲在AI福氣需求暢旺及規格升級、通用伺服器補貨及下一代CPU平臺需求拉擡，以及保守擴產導致供給受限等因素帶動下，對ABF載板產業長期展望維持樂觀看待。

日系外資ABF載板未來2年供需狀況將更趨健康，並看好多數業者獲利能力將自今年起逐步改善，開啓下一個上升週期。由於AI伺服器業務將成爲未來幾年ABF載板產業成長主動能，對欣興、景碩、南電首評均給予「買進」評等。

日系外資對欣興、景碩、南電的目標價分別爲175元、130元、180元，其中首選仍爲欣興，主要鑑於欣興在AI伺服器市場擁有最全面影響力，並涉足GPU和ASIC領域。