橋水基金達里奧再發文：太遲了，變化已經來了

“一些人認爲，隨着更多談判的展開以及對如何合理安排談判的深入思考，關稅問題將會逐漸平息。然而，我現在聽到越來越多不得不應對這些問題的人說，現在已經太晚了。”橋水基金創始人達里奧在文章開頭這樣寫道。

無論關稅如何變化，問題都不會消失

達里奧表示，許多對美出口商和與美國有貿易往來的其他國家的進口商都表示，他們必須大幅減少與美國的貿易往來，因爲他們認識到，無論關稅如何變化，這些問題都不會消失，而且與美國的相互依存度大幅下降是一個必須提前規劃的現實。

最明顯的是，無論下一輪貿易談判結果如何，在中國的美國生產商和投資者、在中國與美國企業有業務往來的中國生產商和投資者、在美國與中國企業有業務往來的美國生產商和投資者，以及在美國與美國企業有業務往來的中國生產商和投資者，現在都必須制定替代方案。雖然現在人們普遍認識到需要儘量減少美中之間的相互依存和對衝突的擔憂，但這種觀點正越來越被大多數國家的大多數人所接受，他們正在處理與美國有關的大多數貿易關係、資本市場關係、地緣政治關係和軍事關係等問題。

儘管尚未完全實現，但人們也越來越意識到，美國作爲世界上最大的製成品消費國和最大的債務資產生產國爲其過度消費提供資金的地位是不可持續的，因此，假設人們可以出售和借給美國，並用硬通貨（即未貶值的）美元償還其持有的美國債務，這是天真的想法，所以必須制定其他計劃。更簡單地說，巨大的貿易和資本失衡正在創造不可持續的條件和被切斷的巨大風險，因此必須降低這種失衡——即過度失衡+去全球化=較小的貿易和資本失衡。

將失衡和自給自足的需求視爲共同的挑戰，實現必要的“完美”去槓桿和再平衡

更廣泛地說，依據我考慮的許多指標，當前全球情況如下：

一、我們正處於貨幣秩序、國內政治和國際秩序崩潰的邊緣，而這些崩潰都是由於不可持續的、糟糕的基本面造成的，這些基本面是顯而易見和可以衡量的。

二、導致這些日益嚴重的混亂的事件進展與歷史上多次發生的事件相似。因此，這一次看起來就像是貨幣、國內政治和社會以及國際地緣政治秩序如何變化的古老故事的當代版本。

三、美國面臨着越來越大的風險，即在應對這些挑戰的同時，越來越多的國家將適應與美國的分離，並圍繞美國建立新的聯繫。

四、如果以最佳方式處理這些情況，結果將比以最差方式處理要好得多。

我認爲，最好的辦法是冷靜、分析、協調一致地規劃和實施，將失衡和自給自足的需求視爲共同的挑戰，從而實現必要的“完美”去槓桿和再平衡。例如，正如我在新書《國家如何破產：大週期》中所解釋的那樣，有一個“三部分，3%的解決方案”來應對美國政府債務問題，這將帶來比我們目前所走的道路好得多的結果。不幸的是，迄今爲止，我們還沒有看到更好的方法，反而看到了令人不安的爭鬥和動盪，這些教訓正在導致不可逆轉的不良後果。

出於這些原因，我擔心我們已經錯過了瞭解和妥善規劃世界秩序重大變化的理想時機，並認爲投資者、政策制定者和其他決策者需要停止根據日常市場走勢和政策聲明改變自己的觀點和立場，而是應該冷靜、明智地、最好以合作的方式應對世界秩序的這些重大根本性變化。

來源：中國基金報