《其他電》雙鴻2大利基 美亞外資評價送暖

由於多項產品處於新舊交替，雙鴻2024年第4季合併營收爲41.2515億元，季減2.23%，營業毛利爲9.2786億元，季減16.51%，單季合併毛利率爲22.49%，季減3.85個百分點，營業淨利爲3.51528億元，季減35.28%，營業淨利率爲8.52%，稅前盈餘爲5.72591億元，季增11.47%，稅後盈餘爲4.6688億元，季增17.24%，單季每股盈餘爲5.18元。

雙鴻2024年合併營收爲157.79億元，年增24.12%，創下歷年新高，營業毛利爲40.26億元，年增33.98%，合併毛利率爲25.52%，年增1.88個百分點，創下歷史新高，營業淨利爲19.11億元，年增38.82%，營業淨利率爲12.11%，年增1.28個百分點，稅後盈餘爲18.93億元，年增53.65%，每股盈餘爲21.23元，創下歷年新高。

雙鴻1月合併營收爲13.73億元，年增7.48%。

雙鴻表示，受惠於AI伺服器水冷新產品出貨放量，以及50系列新顯卡開始拉貨，加上NB新機種進入量產，第1季合併營收可望較去年第4季好。

美系外資指出，雙鴻2024年第4季營業毛利率、營業淨利率分別較前一季下滑，主要是因VGA、伺服器及NB新舊產品交替，產品組合不利，公司維持2025年第1季營收較上季季增高個位數，且液冷散熱零組件營收佔比將達15%到20%，高於原預估的10%到15%，不過我們對2024年第4季利潤率未達預期感到失望，在營收規模放大及利潤率恢復前，我們維持雙鴻「持股續抱」評等，目標價790元。

亞系外資將雙鴻2025/2026年每股盈餘降低18%/13%，重申「優於大盤表現」評等，目標價從790元下調至780元，跑贏大盤。