《其他電》鴻海財報優預期、AI伺服器動能旺 外資齊按贊升價

鴻海2025年第二季合併營收1.79兆元，季增9.07％、年增15.67％，歸屬母公司稅後淨利443.6億元，季增5.35％、年增26.58％，每股盈餘3.19元，全數改寫同期新高。毛利率6.33％爲近1年高，營益率「雙升」至3.16％、創近6年半高。

展望後市，在AI需求強勁、資通訊（ICT）出貨逐步增溫下，鴻海預期2025年第三季營收將顯著「雙升」，但須關注匯率及關稅影響。全年營收維持「顯著成長」展望不變，但四大產品成長預期則略有調整，主要受到匯率因素影響。

日系外資指出，鴻海第二季獲利優於市場預期13％，主因強勁的AI成長抵銷新臺幣升值逆風，其中AI伺服器營收年增60％、佔整體伺服器營收約5成。鴻海看好第三季AI伺服器營收可望年增達1.7倍，全年可望突破兆元關、佔整體伺服器營收將逾5成。

日系外資認爲，輝達（NVIDIA）GB200過渡至GB300不會影響鴻海出貨，於第四季至2026年將愈發強勁，並認爲鴻海對於今年AI伺服器營收展望預期仍偏低，將AI伺服器營收預期自1.4兆元調升至1.7～1.8兆元，佔整體伺服器營收達6成。

日系外資看好鴻海將持續受惠美國主要雲端服務供應商（CSP）的大型資本支出，並認爲與東元的策略合作及處分活化俄亥俄州廠，均是有助於AI領域競爭力的正向佈局，維持「買進」評等、目標價自240元調升至272元。

美系外資指出，鴻海第二季毛利率與獲利表現優於預期，且AI伺服器在下半年與2026年的強勁成長展望，證明鴻海的執行力與對總體經濟波動的快速反應能力，看好雲端網路產品可能成爲2026年營收貢獻有望突破50％，獲利能力有望較先前預期更早提升。

美系外資將鴻海2025～2027年獲利預期分別調升14％、14％、9％，目標價自220元調升至250元，維持「優於大盤」評等，並認爲由於因更佳的獲利數據、市場獲利預期的可能調升，股價在短期內將反彈至204～214元。

第二家美系外資指出，鴻海因毛利率具韌性，第二季獲利優於市場預期23％，且相較其他ODM廠面臨產品轉換及良率挑戰，鴻海第三季及全年AI伺服器營收展望相當強勁。消費智慧產品展望雖因匯率因素略爲下修，但考量下半年iPhone產量提升，展望仍有調升空間。

第二家美系外資認爲，憑藉AI伺服器動能增強、2026年訂單展望明確、iPhone的額外調升潛力及具韌性的毛利率，鴻海的相對強勢表現有望延續，將今明2年獲利預期分別調升7％與2％，目標價自230元調升至240元。