騎士乳業迎十年來首虧，業績預告“變臉”遭通報批評

因2024年業績預告“變臉”，且未及時披露業績預告修正公告，北京證券交易所（簡稱“北交所”）“乳業第一股”內蒙古騎士乳業集團股份有限公司（簡稱“騎士乳業”）、公司董事長黨涌濤、財務負責人王喜臨，近日受到北交所通報批評。

與業績預告中650萬元至840萬元的淨利潤預測值相比，騎士乳業2024年實際淨利潤爲-769.51萬元，迎十年來首次虧損。

業績預告“變臉”

北交所紀律處分決定書顯示，騎士乳業2025年1月24日披露2024年度業績預告，後於2月28日披露業績預告修正公告，將業績預告中歸屬於上市公司股東的淨利潤由650萬元至840萬元區間，修正爲-870.16萬元，相比預告金額區間下限的差異幅度爲233.87%，且涉及盈虧性質變化（由盈轉虧），但未及時披露修正公告。

根據此前公告，騎士乳業對此次業績預告修正給出的原因包括：由於行業影響，奶價持續低迷，業績預告中未充分考慮到奶價變化對生產性生物資產價值的影響，未及時計提減值。業績快報時，公司對生產性生物資產計提了減值準備；2024年公司進行信息化升級，由於系統剛剛上線，加上2024年爲公司糖業首次跨期生產，業績預告彙總時系統個別單據傳輸有誤，導致成本覈算有誤，後期經公司人工複覈發現錯誤並進行更正。

北交所認爲，騎士乳業業績預告信息披露不準確且未及時修正，構成信息披露違規。騎士乳業董事長、總經理黨涌濤作爲上市公司的主要負責人及上市公司日常經營管理的具體負責人，財務負責人王喜臨作爲上市公司財務事項的具體負責人，未能勤勉盡責，對騎士乳業的上述違規行爲負有責任。

鑑於上述違規事實及情節，北交所決定給予騎士乳業、黨涌濤、王喜臨通報批評的紀律處分，並記入證券期貨市場誠信檔案。

十年來業績首虧

2024年業績“變臉”，也意味着騎士乳業近十年來首次虧損。最新財報顯示，騎士乳業2024年營收12.97億元，同比增長3.22%；淨利潤-769.51萬元，同比下降108.20%。分產品看，騎士乳業營收過億的幾個主營業務中，生鮮乳、低溫酸奶、白砂糖均出現營收下降，僅代加工奶粉業務營收增長。

對於淨利潤大幅下滑，騎士乳業主要歸因於2024年受市場環境影響，公司終端產品尤其是生鮮乳產品銷售價格下降；受氣候影響，降雨量過剩，導致製糖原料普遍含糖量較低，進而導致白砂糖生產成本上升，毛利率下降；由於市場風險影響，公司期貨業務運行未達預期併產生較大損失；由於養殖行業整體不景氣，牛隻售價較低，導致公司處置牛隻損較大；受到乳製品市場環境及養殖行業低迷影響，騎士乳業對生產性生物資產、消耗性生物資產計提了資產減值損失。

2025年一季度，騎士乳業營收約3.70億元，同比增長55.88%；淨利潤1065.23萬元，同比減少38.70%。騎士乳業在財報中稱，其淨利潤下降主要爲受市場影響，白砂糖銷售價格下降、白砂糖原料成本大幅增加等導致。

北交所“乳業第一股”

資料顯示，騎士乳業成立於1992年，是一家全產業鏈乳製品綜合供應商，業務涉足飼草種植、奶牛養殖、乳製品加工、甜菜種植、製糖等，曾於2015年7月至2023年10月掛牌新三板。近幾年，騎士乳業逐漸向上遊產業加碼，業績規模擴大的同時，也面臨農牧產品價格波動的風險。

2015年掛牌新三板後，面對當時的進口大包粉與國內奶價倒掛局面，騎士乳業一度押寶低溫乳製品，提出以“零添加”等低溫酸奶產品爲突破，實施“走出去”戰略。2016年3月，騎士乳業投資設立山東騎士乳業有限公司。同年9月，騎士乳業完成對銀川東君乳業有限公司60%股權的收購。

然而，上述舉措使得騎士乳業2016年銷售費用大增，營業利潤受此影響下降七成。2017年，騎士乳業向甜菜種植、製糖項目產業延伸，子公司內蒙古敕勒川糖業有限責任公司（簡稱“敕勒川糖業”）於次年正式投產，公司投資戰略也開始向上遊產業轉移。

騎士乳業曾在既往財報中稱，公司計劃未來3-5年將注意力主要放在資本市場升級，並借力資本市場完成製糖項目規模擴大以及完善農、牧、乳、糖全產業鏈建設，實現產業規模大幅擴張和結構進一步優化。

2018年4月，騎士乳業以“根據新的戰略安排”爲由，將持有的銀川東君乳業全部股權轉讓，同期，山東騎士乳業有限公司處於“註銷”狀態。2019年4月，騎士乳業出售一家控股乳品加工廠。

通過降低飼養成本、提高單產，加之生鮮乳價格上漲，騎士乳業2018年—2019年業績呈上升趨勢。2021年，由於奶牛養殖規模擴大，有機奶源售價處於高位，同時白砂糖及副產品銷售價格上升，騎士乳業淨利潤大增143.55%至5572.72萬元。2022年在奶價下跌、製糖工廠產量下降的情況下，騎士乳業依靠有機生鮮乳高位售價和乳業代加工業務的上升，實現營收、淨利雙增。

同時，騎士乳業開始醞釀上市計劃。2020年2月，騎士乳業通過出讓子公司敕勒川糖業25%股權的方式，引進杭實國貿投資（杭州）有限公司（簡稱“杭實國貿”）、浙江杭實善成實業有限公司（簡稱“杭實善成”）、善成資源有限公司（簡稱“善成資源”）3家投資方。9個月後，騎士乳業便向內蒙古證監局報送上市輔導材料。

2022年1月7日，騎士乳業發佈關於申請變更輔導備案的提示公告稱，擬在創業板IPO（首次公開募股）計劃變更爲在北交所上市。2022年9月，證監會同意騎士乳業北交所發行股票註冊申請。在衝刺北交所上市的過程中，騎士乳業與投資方杭實善成之間的對賭協議多次受到北交所問詢。

2023年10月13日，騎士乳業登陸北交所，成爲該交易所首家上市乳企。上市首年，騎士乳業營收增長32.55%至12.56億元，淨利潤增長31.03%至9385.19萬元。營收增長主要原因爲公司奶牛養殖產奶量、銷售量增加，以及白砂糖生產量、銷售量增長。淨利潤增長主要原因是報告期內公司完成發行上市，募集資金注入以及當期淨利潤增加等。

逆勢增資牧業子公司

近兩年，在奶價持續低迷的背景下，騎士乳業仍在加碼牧業業務。

2023年11月，騎士乳業宣佈，其全資子公司鄂爾多斯市騎士庫布齊牧業有限責任公司（簡稱“庫布齊牧業”）擬引入內蒙古現代犇牛投資管理有限公司（簡稱“現代犇牛”）作爲新股東，並向其增資3000萬元。

騎士乳業當時在公告中稱，本次增資是基於公司戰略規劃及業務發展需要，有利於進一步提升公司及庫布齊牧業的綜合實力。引入投資者則有利於加快公司主業佈局，增加產品銷售收入，有助於提高公司整體業績及盈利能力。

2024年1月，騎士乳業決定以自有資金向庫布齊牧業增資5000萬元。同年8月，騎士乳業宣佈現代犇牛擬向庫布齊牧業再次增資2000萬元。同期，騎士乳業與現代犇牛簽署增資補充協議（簡稱“原增資協議”）。2025年1月，騎士乳業再次宣佈向庫布齊牧業增資8000萬元。增資完成後，庫布齊牧業註冊資本由1.7億元增至2.5億元，騎士乳業、現代犇牛持股比列分別爲80%、20%。

庫布齊牧業進行多輪增資後，現代犇牛似乎萌生退意。2025年3月，騎士乳業與現代犇牛簽署第二份補充協議，原增資協議中“乙方（騎士乳業）放棄對本次增資的優先認購權”變更爲“甲方（現代犇牛）放棄對本次增資的優先認購權”；原增資協議中“如公司自投產後連續三年持續虧損或達到公司註冊資本的70%，現代犇牛有權要求丁方（現代牧業（集團）有限公司，簡稱“現代牧業”）收購其全部股權，以實甲方退出”，變更爲“自現代犇牛首筆投資資金到達丙方（庫布齊牧業）賬戶之日起至2027年11月30日，現代犇牛有權要求騎士乳業無條件贖回現代犇牛全部股權，以實現甲方退出”等。

乳業專家宋亮分析認爲，上述補充協議更利於現代犇牛退出，如此變更條款主要與近兩年牧業整體承壓有關，現代犇牛大股東現代牧業也在控制上游固定資產投資。

牧業上市公司財報數據顯示，2021年三季度至今，此輪奶價下跌已超過3年。由於持續虧損及現金流緊張，部分牧場運營商開始退出市場並停止經營。2022年至2024年，預計規模化牧場數量減少20%。現代牧業總裁孫玉剛曾在2024年業績說明會上提出要“穩規模，謹慎擴羣”，並預計2025年上半年行業去產能力度進一步加大。

行業下行背景下，庫布齊牧業2023年、2024年分別虧損250.43萬元、2238.6萬元。宋亮認爲，騎士乳業對牧業子公司的增資應該“緩一緩”。

新京報首席記者 郭鐵

編輯 李嚴

校對 穆祥桐