鵬華基金鄭科：2025年以趨勢投資爲宜，仍超配A股

（原標題：鵬華基金鄭科：2025年以趨勢投資爲宜，仍超配A股）

近期，公募基金密集披露2024年年報。在資產配置理念愈發深入人心的當下，作爲基金專業“買手”，公募FOF基金的動向備受關注。透過FOF年報，投資者可以瞭解到基金經理的操作思路以及2025年對各大類資產的展望。由FOF老將鄭科執掌的鵬華易誠積極3個月持有（A類019245，C類019246）、鵬華易選積極3個月持有(A類019247，C類019248）通過對A股、港股、黃金等不同資產的科學配置，力爭在獲得良好收益的同時有效降低風險。

近年來，A股市場行業輪動加速，主題切換頻繁。FOF基金集多資產、多策略爲一體，由更專業、更有經驗的FOF基金經理科學選基，以適應不同的市場環境。資料顯示，鄭科擁有20年證券從業經驗，17年大資金FOF/MOM一線投資經驗，現任鵬華基金首席資產配置官、資產配置與基金投資部總經理、基金經理，歷經多輪牛熊，資產配置實戰經驗豐富，歷史業績優秀，受到市場廣泛認可。

其中，鵬華易誠積極3個月持有成立於2023年10月，鵬華易選積極3個月持有成立於2023年12月，兩隻產品均爲偏股混合型FOF基金，均設置了3個月持有期，兼具流動性和收益機會。據2024基金年報統計，截至2024年底，鵬華易誠積極3個月持有A、鵬華易選積極3個月持有A 過去1年的淨值增長率分別爲16.60%、10.60%，同期業績比較基準分別爲12.50%、12.04%。

回顧兩隻基金2024年的投資策略，鄭科在年報中表示，最重要的可達資產是A股，按照“戰略資產搭臺，新質生產力唱戲”的模式運行，完成了三到四年的熊牛轉換，完成了三到四年的風格切換，成爲了組合取得較好業績的最主要貢獻。其他風險資產方面，受益於分紅率，港股表現優秀，成爲組合收益的重要加成。基於對60年維度貨幣體系的預判，通過對黃金的持續配置，組合呈現出良好的風險收益特徵。依賴原創的中國特色資產配置框架，並未打算參與美股大週期的最後一段，認爲潛在波動將降低資產的風險調整後回報。2024年，按照既定的下滑軌道，組合完成了權益資產與非權益資產的動態優化配置，並通過加大品種挖掘力度，從被動smartbeta走向主動alpha的配置，組合實現了較好的風險調整後回報。

從前十持倉來看，據2024基金年報統計，截至2024年底，鵬華易誠積極3個月持有、鵬華易選積極3個月持有前十大重倉基金佔基金資產淨值比合計分別爲73.47%、73.07%。從前十基金構成看，上述兩隻基金均配置了6只主動權益基金+4只ETF基金。

FOF產品的投資範圍涉及多元資產，其後市研判也頗具意義，能夠爲廣大投資者提供參考。在鄭科看來，2025年的資產配置較2024年更爲清晰。地產鏈對經濟的拖累有望在2025年結束，未來經濟將更多的表達爲新質生產力的貢獻。熊牛轉換和風格切換反映出市場的預期，新動能在更爲複雜的國際環境中悄然浮現。基於中國特色資產配置框架，數百年週期規律將美西方發展戰略推向極致的開疆拓土，偏離正道；數十年週期規律將使既有貨幣體系加速潰散，走向崩潰；十數年週期規律將推動中國大步走向新質生產力，擁抱新農村。長中短週期的拐點均已初現，因此2025年將以趨勢投資爲宜。延續2024年，2025年首當其衝仍然是超配A股，擁抱新質生產力。同時，繼續重視資源的配置價值，相對收益上回避固定收益類資產，風險端迴避海外資產。品種上，新一輪的主動alpha將逐漸產生，組合期待在主動品種挖掘上繼續加大力度，將進一步增強戰略預判能力，迎接權益大時代的來臨。