年內業績、人事、合規問題叢生 個人系公募陷“成長之困”

一則人事變動消息，又一次將個人系公募的生存境遇帶入行業視野。

近日，匯泉基金髮布的公告顯示，公司創始人兼總經理樑永強因“工作調整”離任，陳洪斌接任公司總經理一職，柴玏則擔任公司副總經理。

儘管在卸任高管職務後，樑永強當前仍作爲基金經理管理着公司旗下的3只產品，但這位昔日的“金牛老將”，在匯泉基金掌舵以來的業績卻也十分慘淡，其產品任職以來的虧損達到50%以上，且大幅跑輸業績比較基準。

事實上，匯泉基金的困境並非孤例，更像是一批個人系公募處境的縮影。從2015年算起，個人系公募在國內發展已走過10個年頭，目前全市場共有機構23家。但過去一年來，近半數個人系公募總規模不升反降，暴露出的業績滑坡、股權矛盾、法律糾紛等問題同樣層出不窮。

個人系公募問題頻發

公開資料顯示，匯泉基金成立於2020年6月，樑永強作爲公司法定代表人擁有30%的持股。在加入匯泉基金前，樑永強曾因在華商基金的出色投資管理能力被業內熟知。

但自從擔綱匯泉基金的掌門人以來，這位“長跑選手”的光環正在慢慢褪色。Wind數據顯示，當前樑永強仍管理着3只產品，不過總規模僅有10.4億元，且任職回報全部爲大幅虧損。

比如截至發稿，成立於2021年的匯泉臻心致遠、匯泉策略優選，在樑永強任職以來的虧損分別高達56.01%和51.14%。成立於2022年的匯泉興至未來一年持有，該基金迄今的虧損也超過35%。

在業績滑坡的同時，上述三隻基金也大幅跑輸業績比較基準。以在管產品中規模最大的匯泉策略優選爲例，截至2025年一季度末，基金成立以來跑輸業績比較基準已經接近40%。

這意味着如果按照《推動公募基金高質量發展行動方案》的最新要求，樑永強無疑屬於3年以上產品業績低於業績比較基準超過10個百分點的基金經理，其績效薪酬將得到顯著調降。

從公司整體來看，成立五年來，匯泉基金不僅規模難以長大，同時也深受人事變動困擾。3月7日，匯泉基金公告稱副總經理尋衛國因個人原因離任，而其任職僅持續了不到兩個月。截至2025年一季度末，匯泉基金的公募管理規模僅爲24億元，相比三年前仍有4億元的縮水。

無獨有偶，今年以來，一批個人系公募頻繁因產品清退、人事變動、法律糾紛等矛盾走到聚光燈下。

例如同爲個人系公募的淳厚基金，其兩大股東——邢媛與柳志偉的股權爭鬥幾乎貫穿了公司過去一年的運作主線。從收到警示函、股東互相舉報甚至與監管層產生對峙，一系列“大戲”導致機構資金在過去一年密集撤出。

2025年開年至今，淳厚基金陷入了嚴峻的產品清盤和投研人才流失漩渦。今年5月，公司發佈了固收總監因“不能有效履職”而卸任產品的公告。而截至發稿，淳厚基金今年以來已有6只產品發生清盤，現存的20只基金中也有多隻在5000萬元的預警線徘徊。

在年內，管理層遭遇法律風波的個人系公募亦不止一家。就在不久前，一紙來自上海市黃浦區人民法院的“限消令”，讓凱石基金董事長陳繼武引發市場關注。陳繼武是凱石益正和凱石財富兩家公司的法定代表人，同時是國內最早一批公募基金從業者。其在2017年成立凱石基金，並出任凱石基金董事長。

儘管凱石基金曾公開回應稱，陳繼武被限制高消費事項並非由凱石基金引起，不會對凱石基金日常業務及旗下產品運作產生影響。不過，陳繼武所持的凱石基金、凱石財富、凱石益正等多家公司的股權都遭受了法院凍結。

作爲國內首家全部由自然人持股的“私轉公”公募，成立8年以來，凱石基金管理規模先升後降，始終未有較大的成長。Wind數據顯示，截至2025年一季度末，公司的最新管理規模僅爲3.08億元。

規模變化呈兩極趨勢

從2015年第一家由自然人控股的公募——泓德基金成立至今，個人系公募在國內已經經歷了十年的發展歷程。但從種種數據來看，個人系公募機構的發展無疑是命途多舛的。

據Wind數據統計，目前全公募行業共有個人系公募23家。不過截至2025年一季度末，僅有1家在管產品總規模超過500億元，9家規模超過100億元。多數個人系公募基金的管理規模十分迷你，其中更有4家不足5億元。

在公募行業的馬太效應下，個人系公募作爲中小型基金管理人難以呈現突出的競爭優勢，總規模也小幅下行。截至一季度末，上述23家個人系公募總規模爲3508.86億元，同比2024年減少12.83億元。

具體到各家機構來看，不同個人系公募規模變化的趨勢上有較大的分野，其中部分機構保持了漲勢。例如個人系公募中總規模最大的惠升基金，過去一年的總規模增長69.66億元至587.99億元。

但依然有11家個人系公募的規模不升反降，佔比接近半數。其中，淳厚基金和中庚基金的規模縮水最爲嚴重。截至2025年一季度末，淳厚基金過去一年規模下降118億元至216.69億元。

中庚基金則在過去一年內規模下滑122.62億元，總規模幾乎腰斬。究其原因，資金的撤離與公司昔日的權益投資“臺柱”——明星基金經理丘棟榮在2024年的卸任有着直接的相關性。

此外，泓德基金、達誠基金、泉果基金、興華基金、恆悅基金、蜂巢基金等9家其他個人系公募也在過去一年出現了大小不一的規模縮水。

眼下，伴隨着公募行業進入監管更嚴的高質量發展時代，如何發揮身份稟賦帶來的優勢，是個人系公募普遍面臨的課題。

區別於背靠券商、銀行等大型股東的機構，一家個人系公募的品牌人士向記者表示，整體而言，個人系公募對於規模上量的壓力並不大，對於其所在的公司而言，目前更多是注重如何“踏實賺錢”，做好產品和口碑的積累。

“比起擴張規模，更關鍵的是維護、積累好一直以來認可我們的客戶。”該人士指出，“因爲沒有股東考覈壓力，基金經理的自主權會更大一些，尤其在遇到一些市場機會的時候，決策管理鏈條和做出的反應也都更靈活，這可能是個人系公募的優勢之一。”

而對於如何留存和發展投研人才，該人士進一步表示，一方面應在於構建公司內部合理的激勵體系，另一方面也要在產品設計上做好對公司核心能力的展現，即充分圍繞公司團隊擅長的策略、風格和能力圈來佈局。據瞭解，目前公司的核心產品由兩位基金經理共管，在底層投資理念高度一致的基礎上，兩人在投研領域上又有明確分工，從而在形成合力的同時，規避過度單一決策帶來的風險。