年報裡的非公醫療：利潤下降，承壓前行

醫保政策不是最大的變量！

整理丨陳朝陽

來源丨醫學界智庫

隨着上市醫院集團年報發佈，2024年非公醫療發展整體概況浮出水面，承壓前行成爲行業關鍵詞。

面對未來的不確定性，擁抱人工智能、深耕專科和特色技術、降本增效成爲上市醫院集團們的共同選擇。

據“第一財經”報道，截至4月26日，A股醫院板塊已披露2024年業績的12家公司中就有6家出現虧損，分別是ST中珠、國際醫學、光正眼科、創新醫療、皓宸醫療、何氏眼科，2024年歸屬於上市公司股東的淨利潤分別虧損6.2億元、2.54億元、1.75億元、9395.4萬元、3769.09萬元、2739.82萬元。

行業龍頭愛爾眼科：

營業收入增速創新低

愛爾眼科發佈2024年全年及2025年一季度“成績單”顯示，2024年錄得營收、歸母淨利潤209.83億元、35.56億元，增幅分別爲3.02%、5.87%；2025年一季度持續向好，營收、歸母淨利潤同比增長15.97%、16.71%。

愛爾眼科除了在去年實現了營收、淨利的雙增長，在門診量和手術量上也持續攀高，全年實現門診量1694.07萬人次，同比增長12.14%；手術量129.47萬例，同比增長9.38%。

不過由於三大核心業務承壓，其營業收入增速創下上市16年以來新低，扣非淨利出現上市以來首次負增長。

愛爾眼科稱：2024年，由於受外部環境的影響，消費需求出現明顯不足，眼科行業增速呈現放緩態勢，公司經營面臨較大挑戰。面對經營壓力，聚焦核心業務發展，加快數字化賦能，加強學科內涵建設，提升醫療能力和質量水平，優化服務流程和標準，加大人才培養和梯隊建設，全方位推動公司向高質量發展邁進。

愛爾眼科在年報中對前景保持樂觀，其認爲在眼健康需求不斷釋放、新技術臨牀應用加快和高品質醫療服務需求增加的共同驅動下，未來眼科醫療服務市場規模將持續擴容，隨着經濟回暖復甦，相關的眼科需求將逐步恢復並持續釋放。“在居民支出謹慎之時，眼科將是最有韌性的行業之一；在居民信心增強之後，眼科將是最有彈性的行業之一”。

海吉亞醫療：淨利潤5.98億元，

同比減少12.6%

港股海吉亞醫療發佈2024財年年報顯示，集團收入人民幣44.46億元，同比增加9.1%；淨利潤5.98億元，同比減少12.6%；毛利13.29億元，同比增加3.4%。

其中醫院業務收入佔比97.2%，達43.23億元；門診和住院服務分別增長20.8%和60.5%；腫瘤相關業務收入19.63億元，佔收入44.2%。

截至2024年12月31日，集團管理或經營16家以腫瘤業務爲核心的醫院，其中三級醫院4家、二級醫院12家，此外還有2家在建的三級規模醫院，分佈在中國8個省的13個城市。

2020年至2023年，海吉亞醫療實現營收爲14.02億元、23.15億元、31.96億元、40.77億元；實現淨利潤爲1.70億元、4.41億元、4.77億元、6.83億元。

瑞銀髮布研報稱，海吉亞醫療2024年業績遜預期，收入同比增長9.1%至44.5億元人民幣，低於市場普遍預期的52.2億元人民幣，當中下半年收入同比下降10.9%，管理層歸因於期內醫保報銷收緊，與行業趨勢一致。公司預計2025年經營情況將有所改善，考慮到海吉亞擁有強勁現金創造能力、充足在手現金及良好併購記錄，瑞銀維持海吉亞醫療“買入”評級。

腫瘤新貴美中嘉和：

質子治療元年業績增長新動能

受經營戰略調整、上市費用等因素的影響，2024年美中嘉和業績調整見底。

全年實現營業收入3.88億元，同比下降27.91%，歸屬母公司淨虧損4.43億元，虧損同比擴大18.80%。

2025年，受益於質子治療這一最先進的放療技術強勁驅動，美中嘉和有望迎來業績反轉。

美中嘉和擁有華南地區首臺質子治療設備，具備地域稀缺性。2024年12月16日，美中嘉和旗下廣州泰和腫瘤醫院質子中心患者臨牀診治全面啓動，這是我國華南地區首臺投入臨牀應用的質子治療系統，截至目前該質子中心諮詢瞭解人數、門診日接診人數、日上機人數日益增多，單日患者治療數量最高峰超過50例。

廣州泰和腫瘤醫院質子中心配置4間治療室，年接診能力達2000例，按每療程約30萬元計算，預計年收入超6億元。同時，質子治療中心的成本主要是前期設備採購及醫院建設開支，建成後毛利率較高。

何氏眼科：

淨利潤同比降143.11%

何氏眼科發佈2024年年報顯示，公司2024年營業收入爲10.96億元，同比下降7.56%；歸母淨利潤爲-2739.82萬元，同比下降143.11%；扣非歸母淨利潤爲-2878.77萬元，同比下降152.03%。

對於2024年業績虧損，何氏眼科在年報中解釋稱，報告期內行業競爭加劇，同時受醫保支付方式改革的影響，公司收入和毛利有所下降。同時公司在創新業務、數字化及研發項目方面投入較大，成本費用支出增加。

創新醫療：營收微增1.3%，

淨利同比下降174.02%

創新醫療2024年年報顯示，創新醫療增收不增利。全年公司營業總收入8.16億元，同比上升1.3%，歸母淨利潤-9395.4萬元，同比下降174.02%。

創新醫療旗下擁有建華醫院、康華醫院、福恬醫院和明珠醫院四家醫療機構，儘管在醫療技術和服務質量上有所提升，但整體盈利能力依然堪憂。

此外，作爲央企辦醫巨頭，華潤醫療發佈的2024年度業績報告顯示，全年實現綜合總營收98.55億元，同比減少2.5%（2023年：101.08億元），主要受醫院業務收入下滑拖累。

早前華潤醫療近6年來呈現“增收不增利”。不過華潤醫療歸母淨利潤達5.66億元，同比大幅增長119.6%，主要得益於成本控制和業務優化，通過集中採購、管理流程優化及數字化手段實現“降本增效”。

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