能源轉型下電力需求持續增長 電力設備企業有望通過出海打開新的成長空間

2025年開年以來，國內電網投資延續高增。繼3月5日國網輸變電設備1批招標結果公示，國家電網日前公佈了2025年輸變電設備第2批中標結果，中標金額創歷史新高。第2批中標共計176.36億元，同比增長12.7%，1-2批合計328.75億元，同比增長17.5%。

在能源轉型、AI驅動的大背景下，全球電力需求均在持續增長。當前國內新能源併網以及電網更新改造需求旺盛，海外電力基礎設施建設週期仍在演繹，疊加中美經貿高層會談取得實質性進展，電力設備投資週期的景氣度有望延續。

根據國網輸變電設備第2批中標公告，分設備類別看，變壓器、組合電器、二次設備第2批中標金額分別爲41.29億元（同比增長-2.2%，下同）、41.51億元（33.1%）、15.2億元（46%），第1-2批合計分別爲76.79億元（11.7%）、85.63億元（34.4%）、21.8億元（48.1%），增速顯著提升，且部分公司份額增加，表現亮眼。

從投資角度來看，中長期看好海風配套、出海板塊與AIDC（人工智能數據中心）服務器電源。從發電側來看，海風有望成爲2025年增長最快的電源類型，且海風電力設備配套門檻較高，國內供給能力稀缺，毛利率顯著超越行業平均水平，有望爲相關公司帶來較大的利潤彈性。出海方面，在全球能源轉型和AI產業趨勢下，海外電力設備需求仍在增長，且供需缺口僅靠海外產能2-3年內無法解決，中國企業仍有較好的出海機會。且目前中美經貿高層會談達成一系列重要共識，會談取得實質性進展。我國擁有完整的電力設備製造供應鏈體系，具有“強技術、強制造、低成本”的國內電網設備企業有望通過出海打開新的成長空間。AIDC方面，服務器電源或是供電體系各環節中業績確定性和彈性較好的方向。