風電供需持續改善 海外市場擴展有望打開市場空間

得益於各省份推進“十四五”可再生能源裝機目標與新能源上網電價全面入市政策驅動，過去幾個月，風電產業鏈普遍漲價，鑄件、軸承、葉片原材料等漲價尤爲明顯。

當前風電行業下游需求高漲，供需格局有所改善，板塊存在業績超預期和估值擴張的可能，而深遠海政策和海外市場拓展有望成爲板塊估值擴張的兩張“王牌”。

從基本面來看，在需求側，當前陸風收益率維持高位，景氣度回升，市場預計2025年裝機95GW左右，同比增長接近20%。隨着海風政策問題解決，此前積攢的項目進入密集招投標期，預計行業熱度可以維持到2026年。深海科技今年首次寫入《政府工作報告》，產業鏈上市公司也在積極謀篇佈局。後續隨着深遠海項目啓動，有望進一步打開海風成長空間。

在供給側，2021年之後風電投資強度下降，在風機大型化背景下，部分零部件產能已經不適用新的機型，導致結構上大型鑄鍛件等產能有限。同時，海風送出纜對質量、可靠性要求高，產品壁壘高，競爭格局較好。目前下游客戶在招投標中降低價格權重，調整評標方法，企業則開始放眼海上風電和海外拓展，價格逐步企穩回升。

從投資角度來看，當前大型鑄件、海纜、風機均存在一定的漲價邏輯，未來盈利修復或超預期。同時，深遠海政策有望打開行業“十五五”規劃發展空間，有助於進一步提升估值。而中國風機企業在海外市場佔比低，但中國風機性價比已遠超海外同行，未來份額存在持續擴張的邏輯。根據彭博新能源財經日前發佈的《2024年全球風機市場份額》報告，去年全球前十大風機制造商排名中，中國企業佔據六席，幷包攬前四名，歐美製造商也首次跌出前三甲。深遠海政策和海外市場拓展有望成爲板塊估值擴張的兩張“王牌”。