東方證券：智能手錶行業持續成長 AI功能及運動需求打開空間

智通財經獲悉，東方證券發佈研報稱，作爲佩戴頻率較高的智能設備品類之一，智能手錶上目前AI滲透率仍較低。目前，市場對智能手錶行業未來的成長空間存在一定預期差。智能手錶行業有望通過AI應用及運動場景需求打開成長空間，建議關注華米科技ZEPPHEALTH(ZEPP.US)、小米集團-W(01810)、傳音控股(688036.SH)等終端廠商，以及恆玄科技(688608.SH)等SoC芯片供應商。

東方證券主要觀點如下：

智能手錶行業有望打開成長空間，主要驅動力來自AI應用及運動場景等需求

部分投資者認爲受行業創新節奏放緩影響，智能手錶未來成長空間有限。但該行認爲，隨着市場整體復甦和智能化程度的提升，智能手錶市場有望保持成長態勢。當前，智能手錶的AI功能和運動功能有望成爲消費者重要的關注因素，廠商紛紛將AI與運動功能作爲核心賣點。從滲透率來看，洛圖科技預計2025年AI手錶滲透率將達到15%，高於25Q1的2.3%;Canalys數據指出2024Q1運動手錶出貨量佔比爲7%，同比+2pct。從價格維度，AI手錶和運動手錶產品定位較爲高端，未來有望驅動行業均價提升。展望未來，AI手錶和運動手錶的出貨量及滲透率不斷提升，有望成爲智能手錶行業未來成長的重要驅動因素，助力行業打開成長空間。

AI功能加入，持續推動手錶智能化及高端化

AI應用正在智能手錶中逐步落地。在交互方式上，智能手錶搭載AI語音助手功能，大幅提升用戶交互體驗。在健康/運動體驗上，AI顯著提升健康/運動監測的智能化程度以及專業性，響應用戶需求。在兒童智能手錶領域，AI能爲兒童安全賦能。AI應用有望驅動高端智能手錶需求成長。根據Canalys數據，搭載高級操作系統的智能手錶出貨量持續增長，預計2027年出貨量有望達到1億部，2024-2027年複合增速達14%。隨着智能手錶行業智能化程度不斷提升，行業整體均價有望上升，打開成長空間。

運動手錶需求向好，打開成長空間

運動手錶功能差異化明顯。運動手錶高度適應戶外等特殊場景，在健康指標檢測上具有更爲專業化的功能，同時具備更強的續航能力，解決運動人士痛點。運動手錶巨頭佳明近年來營收增長及業績表現強勁，反映運動手錶市場持續成長。運動手錶整體均價較高，根據Canalys數據，24Q1全球運動手錶均價約514美元，遠高於可穿戴腕帶市場整體的約190美元。展望未來，隨着運動手錶需求持續向好，智能手錶行業整體高端化進程有望持續，打開未來成長空間。

風險提示

消費電子需求不及預期，AI落地不及預期，競爭格局變化，假設條件變化影響測算結果。

本文源自：智通財經網