方正證券：AI眼鏡開啓智能化新篇 產業鏈協同賦能產業升級

方正證券發佈研報稱，AI智能眼鏡作爲AI應用落地的最佳載體，正驅動智能穿戴設備迭代升級。預計2025年全球銷量達550萬臺(同比+135%)，2035年銷量或突破14億副，滲透率約70%。鏡片行業將迎量價齊升機遇，中國鏡片零售市場規模2029年有望達537.1億元(CAGR 6.2%)。運動場景成爲重要落地方向，2035年AR運動眼鏡市場規模或超30億美元。該行建議關注博士眼鏡(300622.SZ)等標的。

方正證券主要觀點如下：

AI眼鏡市場

AI智能眼鏡作爲AI應用落地的最佳載體，驅動智能穿戴設備迭代升級。AI智能眼鏡既彌補了XR設備在佩戴舒適性上的不足，又開創了更契合現代生活方式的交互模式。AI眼鏡市場正由初探期向高速發展期邁進。RayBan Meta上市引起市場關注，DeepSeek等AI大模型的推出加速端側AI推廣落地。根據維深預測，隨着更多品牌廠商的加入，以及AI智能眼鏡產品落地，預計2025年，全球AI智能眼鏡銷量達到550萬臺，同比增長135%。輕功能、輕量級的AI+AR產品是AI眼鏡發展的未來形態，到2035年，AI+AR智能眼鏡有望實現傳統智能眼鏡的替代與智能手機規模相當，預計2035年AI智能眼鏡銷量有望達14億副，滲透率約70%。

產業鏈協同賦能智能穿戴新藍海

在中國AI智能交互眼鏡產業鏈體系中，上游環節主要由光學鏡片、鏡架結構件及核心元器件的專業製造商組成，中游涵蓋ODM/OEM代工廠商與品牌廠商，下游主要聚焦於商業和消費者場景的應用。目前市場參與者主要分四大類，即互聯網廠商、大型智能硬件廠商、科技創新廠商與傳統眼鏡廠商。未來廠商間合作或成優勢互補、共拓市場的格局。

作爲承載AI眼鏡顯示與交互核心功能，鏡片行業將迎來量價齊升新機遇

隨着AI眼鏡向支持定製鏡片延伸，疊加中國消費者更換眼鏡的頻率不斷縮短，以及對“一人多鏡”生活方式的追求，鏡片的需求量有望增加。另外，AI眼鏡輕量化的設計特點及多模態的AI功能將加碼鏡片產品加速向高端化升級，驅動產品單價提升。中國鏡片零售市場預計2024年至2029年鏡片零售銷售額將從381.5億元增長至537.1億元，銷售量預計將從28,269.3萬片增長至38,222.4萬片，年複合增長率約6.2%。

傳統眼鏡商與科技企業聯合發品，推動眼鏡行業向智能化轉型

傳統眼鏡商憑藉在眼鏡品牌、銷售渠道、眼鏡/片產品質量以及專業化的視光驗配服務等方面的優勢，可有效彌補科技企業在眼鏡市場的認知短板。科技企業則能夠賦予AI眼鏡智能化能力。

智能眼鏡廠商的產品普及依賴傳統眼鏡渠道體系，深化合作成市場拓展關鍵

用戶在購買AI智能眼鏡產品時，會呈現出明顯的售前線下體驗特徵。多數智能眼鏡品牌出身於3C電子產業，難以獨立滿足用戶的配鏡需求，因此，智能眼鏡廠商的產品普及將對傳統眼鏡廠商的渠道體系有更多依賴，與傳統眼鏡商合作成爲必然選擇。

運動場景成爲AI眼鏡重要落地場景之一

AI智能眼鏡應用場景發展路徑從通過騎行、徒步等剛需垂類場景快速落地，到戶外多場景需求的全面覆蓋，成爲運動裝備的關鍵配件。根據維深預測，預計至2035年，AR運動眼鏡年銷量將達到1700萬副，市場規模約33億美元。其中摩托車騎行、自行車騎行/跑步、游泳、滑雪場景AR運動眼鏡銷量約1500萬副，市場規模約30億美元。

建議關注標的

1、博士眼鏡：眼鏡龍頭零售商，渠道優勢明顯，已與業內頭部智能眼鏡廠商開展合作，目前已有包括雷鳥系列等多款AI智能眼鏡產品在其門店銷售;2、明月鏡片:國內光學鏡片龍頭企業，常規鏡片和功能鏡片齊頭並進，攜手合作夥伴積極推進AI智能眼鏡布局，同時，與德國徠卡在高端鏡片領域開展合作，有望在鏡片端更好助力AI眼鏡發展;3、康耐特光學：鏡片製造及出口龍頭企業，與全球領先的科技和消費電子企業合作，攜手歌爾股份協同賦能AI眼鏡業務。4、英派斯:健身器材龍頭，擬與國內頭部智能眼鏡廠商成立合資公司，依託自身運動場景+健身領域渠道優勢切入AI眼鏡賽道。

風險提示：1、下游需求和智能眼鏡出貨量不及預期的風險;2、國內廠商技術研發推進不及預期的風險;3、市場競爭加劇等風險。

來源：智通財經網