摩爾線程和沐曦IPO，詳情披露

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昨夜晚間，國產GPU公司摩爾線程和沐曦在證監會網站披露了其上市招股說明書。如沐曦在招股說明書中所說，作爲現代信息技術發展的物理基石和底層基礎設施，GPU 具有高價值量、高複雜度、高技術門檻和快速演進的特徵，對企業自主研發、穩定供應和持續創新能力提出了較高要求。

長期以來，我國算力基礎設施被境外廠商所主導，國產替代潛力巨大。近年來，面對不斷升級的地緣政治摩擦和新一代人工智能革命，以發行人爲代表的國內 GPU 廠商憑藉創新的產品與技術參與市場競爭，逐漸打破國外廠商壟斷，實現了市場份額的不斷提升，助力我國人工智能產業鏈從底層技術上擺脫對國外算力資產的依賴，爲推進新質生產力發展提供動力引擎。

在本文中，我們將摘取說明書中的內容，對該公司的一些關鍵數據進行對比。以下爲文章正文：

公司介紹

摩爾線程

公司主要從事 GPU 及相關產品的研發、設計和銷售。自 2020 年成立以來，公司以自主研發的全功能 GPU 爲核心，致力於爲 AI、數字孿生、科學計算等高性能計算領域提供計算加速平臺。公司已成功推出四代 GPU 架構，並形成了覆蓋 AI 智算、高性能計算、圖形渲染、計算虛擬化、智能媒體和麪向個人娛樂與生產力工具等應用領域的多元計算加速產品矩陣，產品線涵蓋政務與企業級智能計算、數據中心及消費級終端市場，能夠滿足政府、企業和個人消費者等在不同市場中的差異化需求。新一代架構相關產品處於研發階段，同步推進高性能 GPU 芯片和智算集羣前沿技術預研，以自主創新爲核心，持續推動計算產業向通用化與智能化方向發展。

在員工方面，2022 年末、2023 年末及 2024 年末，公司（含子公司）員工人數分別爲 1,084人、1,113 人和 1,126 人。截至 2024 年 12 月 31 日，公司（含子公司）員工的專業構成情況如下，當中研發人數佔比78.69%

報告期內，公司營業收入整體呈現增長趨勢，主要得益於產品種類及應用領域的豐富、加深客戶合作、持續推進產品研發及迭代升級等因素。隨着營業收入規模的上升，公司營業成本也有所增加。

報告期內，按產品類別劃分，公司主營業務收入情況如下：

公司主營業務收入的區域構成情況如下：

據介紹，報告期內，公司境外銷售區域主要爲中國香港，主要客戶爲極致電子技術有限公司。公司在中國香港銷售的主要原因爲中國香港是全球半導體相關產品的重要貿易集散地，在外匯結算方面有諸多便利，且公司部分客戶傾向以美元定價，因此選擇在中國香港進行交易。

摩爾線程總結道，公司尚未形成具規模的收入，主要原因系：①全功能 GPU 產品的門檻較高，架構設計複雜，研發難度大、研發週期長，需要大量高科技人才，產品從啓動研發到實現規模化銷售需要一定時間。②當前全球 GPU 市場由少數國外龍頭企業壟斷，國內企業長期對進口 GPU產品存在依賴，國產 GPU 推廣需要時間週期。③受國際政治環境影響，2023 年10 月，公司被美國列入“實體清單”，對公司產生一定影響。未來隨着國產產品的逐步推廣，公司產品在更多客戶推廣及適配，公司營業收入將進一步增長。

沐曦

發行人致力於自主研發全棧高性能 GPU 芯片及計算平臺，主營業務是研發、 設計和銷售應用於人工智能訓練和推理、通用計算與圖形渲染領域的全棧 GPU 產品，並圍繞 GPU 芯片提供配套的軟件棧與計算平臺。自成立以來，發行人始 終專注於 GPU 產品的技術創新和迭代升級，形成了獨具優勢的 GPU 產品體系和 自主開放的軟件生態，持續爲雲端計算提供高能效、高通用性的算力支撐，推動 人工智能賦能千行百業，重點佈局了教科研、金融、交通、能源、醫療健康、大文娛等行業應用場景，已成爲推動我國智能算力基礎設施自主可控的重要力量。 作爲國內高性能 GPU 產品的主要領軍企業之一，發行人將秉持“不負歷史，爲民族復興、國家強盛貢獻科技力量”的使命，不斷打造行業領先的 GPU 核心產品，助力數字經濟發展。

報告期各期末，公司員工人數如下表所示，當中，研發人員爲652人，佔比74.94%。

據介紹，隨着產品逐漸量產，發行人業績實現快速增長，最近三年營業收入年均複合增長率爲 4074.52%。報告期內，公司核心技術產生的收入分別爲 42.64 萬元、5,139.80 萬元、72,622.59 萬元及 31,785.03 萬元，佔各期營業收入比例分別爲100.00%、96.94%、97.73%及 99.20%，技術產業化成果顯著。但歸屬於母公司所有者的淨利潤分別爲-77,696.52 萬元、-87,115.82 萬元、-140,887.94 萬元和-23,251.22 萬元，尚未實現盈利。

報告期內，公司主營業務收入分產品情況如下：

報告期內，公司主營業務收入主要來自於 GPU 產品、GPU 服務器產品的銷售與 IP 授權收入。

報告期內，公司訓推一體 GPU 板卡銷售情況如下：

報告期內，公司 GPU 訓練推理服務器的銷售情況如下：

報告期內，公司智算推理 GPU 板卡的銷售情況如下：

報告期內，公司主營業務收入按市場區域分類如下所示：

沐曦強調，公司報告期內尚未實現盈利，主要系：（1）中國 GPU 芯片市場曾長期被國外巨頭壟斷，國產芯片滲透率低，面臨技術標準適配及用戶習慣遷移障礙，生態建設需突破，市場拓展呈漸進式發展；（2）公司智算推理 GPU 芯片曦思 N100系列、訓推一體 GPU 芯片曦雲 C500 系列分別於 2023 年 4 月和 2024 年 2 月正式量產，因公司產品進入重點行業客戶需經歷嚴苛的技術驗證及生態適配週期，公司銷售規模處於快速爬坡階段，目前收入規模仍然難以覆蓋成本費用支出；（3）公司所處 GPU 芯片行業屬資本與技術雙密集型，有極高技術壁壘與密集研發投入特點，公司爲夯實產品競爭優勢持續加大研發投入；（4）公司因實施股權激勵而確認了較大金額的股份支付費用。

產品介紹

摩爾線程

公司主要產品包括：

一、AI 智算產品：公司 AI 智算產品線涵蓋 AI 訓練智算卡、AI 推理卡、AI 超節點服務器及誇娥（KUAE）智算集羣等，爲 AI 計算中心、雲服務平臺等打造，滿足從大模型預訓練及後訓練、推理部署到 GPU 雲服務等場景應用需求。其中，基礎算力層面，AI 訓練智算卡與 AI 推理卡作爲核心計算單元，爲 MoE 混合專家模型、多模態模型、世界模型等前沿模型預訓練及集羣化推理優化設計，具備良好的計算性能與能效比；服務器層面，AI 超節點服務器，服務於大規模 AI 訓練與推理場景，通過高密度算力集成和創新散熱設計，實現單節點多卡高效協同；集羣層面，誇娥（KUAE）智算集羣，可擴展至萬卡規模，採用先進網絡架構和調度系統，滿足 AI 研發機構和企業級智能化需求，支持超大參數模型預訓練、多租戶雲服務與分佈式推理。公司 AI 智算產品線通過層次化的算力架構與智能應用場景的深度融合優化，爲 AI 產業規模化發展提供全面支持，賦能客戶構建從傳統 AI 到自主決策型自主 AI 代理的全棧解決方案，把握智能計算與 AI 垂直領域的市場先機。

二、專業圖形加速產品：主要應用於工業設計、高清視頻編輯、數字孿生、AI雲電腦等高端場景的 GPU 及相關產品系列，涵蓋 MTT S3000/S2000/S1000 等系列顯卡，以及基於前述顯卡打造的一體機等解決方案。

三、桌面級圖形加速產品：主要應用於 AI PC、遊戲 PC 及辦公 PC 等場景的 GPU及相關產品，包括 MTT S80/S70/S50/S30/S10/X300/X100 等系列顯卡，以及基於前述顯卡打造的工作站等。該類產品支持 Windows、麒麟 KylinOS、統信 UOS、openEuler 等多款國內外主流操作系統，以及 Intel、AMD、海光、飛騰、鯤鵬等多款國內外主流 CPU 平臺。

四、智能 SoC 類產品：主要應用於 AI PC、邊緣智能、具身智能、智能汽車和低空經濟等衆多場景，包括基於 SoC 芯片的 AI 算力本-A140、AI 模組-E300 等產品。該類產品可以廣泛服務於 C 端和 B 端客戶，滿足上述行業對於端側和邊緣類 AI 場景的需求，同時可與公司的 AI 智算產品結合，形成雲–邊–端一體化解決方案，賦能客戶實現 AI 的訓練-推理需求。

其中，MUSA 架構是公司自主研發的融合 GPU 硬件和軟件的全功能 GPU 計算加速統一系統架構。該架構涵蓋統一的芯片架構、指令集、編程模型、軟件運行庫及驅動程序框架等關鍵要素，旨在爲各類並行計算場景提供高性能計算能力。開發人員可藉助 C/C++、Triton 等編程語言，在該架構下編寫並行計算程序，且同一代碼能夠在公司不同 GPU 產品及系統上運行，具有良好的靈活性與可擴展性。

此外，MUSA 架構具備與由英偉達主導的國際主流 GPU 生態的兼容性，使得開發者能夠以較低成本充分利用目前國際主流生態下的代碼資源。基於 MUSA架構開發的應用程序不僅具有廣泛的可移植性，還能夠同時在雲端及邊緣的衆多計算平臺上運行，其應用領域廣泛，涵蓋 AI、圖形處理、科學計算等多個重要方向。

全功能 GPU 是指具備功能完備性與精度完整性的 GPU。其中，功能完備性體現爲在單一GPU芯片中集成了AI計算加速、圖形渲染、物理仿真和科學計算、超高清視頻編解碼等多種能力，滿足多樣化的計算需求；精度完整性體現爲單一芯片支持 FP64 Vector、FP32 Vector、TF32 Tensor、FP16/BF16 Tensor、FP8 Tensor、INT8 Tensor 等不同計算精度，以滿足 GPU 加速不同場景的計算需求。全功能GPU 在工作效率、生態完整多樣性以及兼容性等方面更具有優勢，能夠更好地適應未來新興及前沿計算加速應用場景的需求。

基於 MUSA 統一架構技術，公司在基礎軟件層面同時提供了 AI 計算、圖形渲染和科學計算所需的基礎軟件技術。在 AI 計算領域，支持 PyTorch、PaddlePaddle 等國內外主流 AI 應用開發框架，以及 Megatron、FlagScale 等大模型分佈式訓練框架；在圖形渲染領域，支持 DirectX、OpenGL、OpenGL ES 和Vulkan 等主流圖形應用開發技術，爲視頻遊戲、數字孿生、虛擬現實、工業設計和地理信息系統等行業應用提供堅實基礎；在科學計算領域，支持 MUSA 通用計算編程，可廣泛應用於計算物理、信號處理、生物醫藥等科學計算領域。

公司 MUSA 架構本身並不作爲單獨產品對外銷售，而是作爲公司全功能GPU 產品的核心技術支撐。

基於自主研發的 MUSA 架構，公司目前已推出四代 GPU 架構芯片，具體情況如下表所示：

公司各代芯片架構的主要規格情況如下表所示：

此外，公司智能 SoC 芯片“長江”，是集成了“全功能 GPU + CPU + NPU +VPU”等異構算力單元的片上系統芯片，其主要規格如下表所示：

此外，公司還有板卡、一體機和集羣設備（誇娥：KUAE）和智能 SoC 類產品，具體參考以下：

首先看板卡方面，GPU 板卡通常由 GPU 芯片、顯存、顯卡板、散熱器和輸出端口等組件構成，其核心部件即爲 GPU 芯片。

公司主要 GPU 板卡產品的主要規格情況如下表所示：

其次看一體機，爲滿足用戶對於 AI 應用的需求，公司推出了 AI 大模型一體機，包括 MCCXD800 X1 等型號。該產品作爲 AI 應用的基礎設施，爲用戶提供了一個高度精練、系統化且可擴展的 AI 應用計算平臺，可有效提升 AI 處理能力和計算效率。以MCCX D800 X1 爲例，該一體機採用 8 張 MTT S4000 高性能 GPU，支持用戶在大型語言模型、自然語言處理、系統推薦、數據分析等領域的應用需求。AI 大模型一體機 MCCX D800 X1 的主要規格如下表所示：

再看集羣方面，誇娥（KUAE）是以全功能 GPU 爲硬件核心，軟硬一體化、完整的系統級算力解決方案，旨在爲大規模 GPU 算力的建設和運營管理提供系統級支持。該系統主要包括以下組成部分：以 GPU 計算集羣爲核心的基礎設施、誇娥集羣管理平臺（KUAE Platform）以及誇娥大模型平臺（KUAE ModelStudio）等。

以 KUAE2 爲例，其主要規格如下表所示：

最後看一下智能SoC類產品，公司 SoC 模組產品採用模塊化設計，將 SoC 芯片、內存芯片、核心供電芯片等集成封裝爲一個模塊化方案。該方案將核心電路設計固化，減少了用戶在覈心電路設計上的開發成本。模組通常搭載於底板上使用，用戶只需根據具體應用場景設計對應的底板即可完成產品開發，賦予了產品設計較大的靈活性，同時加快了產品上市速度。此外，由於底板通常可採用更少層數的 PCB 設計，進一步降低了用戶的開發成本。

以 E300 爲例，公司 SoC 模組的主要規格如表所示：

公司 AI 算力本是基於“長江”SoC 打造的產品，結合 AI 大模型與傳統 PC功能，爲用戶提供智能化的計算終端。該產品在滿足傳統 PC 功能的基礎上，支持 AI 應用的運行與開發，用戶可進行 AI 學習和實踐操作。同時，AI 算力本支持端雲聯動，用戶可通過雲端進行模型訓練，將訓練完成的模型下發至本地進行推理，實現個性化算力定製，滿足快速、高效、隱私保護的推理需求。

以 A140 爲例，公司 AI 算力本的主要規格如下表所示：

沐曦

自成立以來，發行人始終以推動我國智能算力產業鏈自主可控爲己任，長期聚焦和深耕 GPU 與人工智能行業，聚合了一支深刻洞察全球 GPU 行業技術發展趨勢、擁有頂尖 GPU 技術及全流程量產經驗、具備持續自主創新能力的技術研發團隊。通過不懈的技術攻堅，發行人已成爲了國內少數幾家系統掌握了先進製程 GPU 芯片及其基礎系統軟件研發、設計和量產技術的企業之一，深度積累了GPU IP（包括指令集、微架構等）、GPU SoC、高速互連、GPU 軟件等核心技術，成功突破了高性能 GPU 芯片及計算平臺的技術瓶頸。

發行人的主要產品全面覆蓋人工智能計算、通用計算和圖形渲染三大領域，報告期內先後推出了用於智算推理的曦思 N 系列 GPU、用於訓推一體和通用計算的曦雲 C 系列 GPU，以及正在研發用於圖形渲染的曦彩 G 系列 GPU。發行人的 GPU 產品基於自主研發的 GPU IP 與統一的 GPU 計算和渲染架構，在通用性、單卡性能、集羣性能及穩定性、生態兼容與遷移效率等方面具備較強的核心競爭力，產品綜合性能已處於國內領先水平。圍繞高能效、高通用的 GPU 產品，發行人打造了自主開放、高度兼容國際主流 GPU 生態（CUDA）的軟件生態體系，具備易用性和可擴展性。軟硬件的深度協同確保了公司產品性能的高效釋放，爲發行人塑造了深厚的競爭壁壘。

發行人始終堅持在開放合作中推進技術進步，已與整機服務器、操作系統、運維管理平臺、主流 AI 框架、主流大模型等上下游生態廣泛適配。憑藉突出的產品性能和穩定的供應能力，截至報告期末，發行人 GPU 產品累計銷量超過25,000 顆。發行人深度構建“1+6+X”生態與商業佈局，基礎算力底座方面相繼交付 9 大智算集羣，算力網絡覆蓋國家人工智能公共算力平臺、運營商智算平臺和商業化智算中心，區域橫跨北京、上海、杭州、長沙、中國香港等地區，並逐漸向更多區域延伸。發行人 GPU 產品深度賦能衆多行業應用場景，已率先佈局教科研、金融、交通、能源、醫療健康、大文娛等行業，產品賦能真實應用場景的競爭力和交付能力得到充分驗證。

（1）GPU 產品

GPU（Graphics Processing Unit）是計算系統中程序運行的最終執行單元之一，其通過並行處理架構能夠快速執行復雜的圖形和計算任務，在大規模並行計算、複雜任務調度等方面發揮了不可替代的作用。近年來，隨着人工智能的不斷髮展，GPU 已成爲加速大模型訓練與推理的關鍵載體，助力人工智能產業飛速發展。

GPU 可分爲用於計算的通用 GPU 和用於渲染的圖形 GPU，其中通用 GPU專爲計算場景設計，在原 GPU 架構的基礎上，去掉了爲圖形處理而設計的加速硬件單元，並針對不同計算領域的需求增加了專用向量、張量、矩陣運算指令，提升了浮點運算的精度和性能，目前是雲服務器、智算中心等執行人工智能任務的核心器件，爲人工智能、通用計算等應用提供高性能、高計算密度、高能效的硬件計算資源。圖形 GPU 相較通用 GPU 增加了圖形處理單元，通常內置圖像渲染、視頻編解碼加速引擎、2D/3D 加速引擎等專用運算模塊，實現對圖形渲染等並行任務的良好支持。

發行人現有產品採用自主研發的 GPU IP 和指令集、統一的 GPU 計算和渲染架構，產品矩陣包括用於智算推理的曦思 N 系列 GPU 產品，用於訓推一體和通用計算的曦雲 C 系列 GPU 產品，以及用於圖形渲染的曦彩 G 系列 GPU 產品，涵蓋了計算（包括訓練、推理、通用計算）和渲染的全場景，並已實現多款高性能 GPU 產品的量產銷售。發行人 GPU 產品概況如下：

從產品形態來看，發行人從事 GPU 芯片的設計，由晶圓製造廠和封裝測試廠完成芯片的生產，並由板卡廠商完成 GPU 芯片和板卡的集成，最終形成完整的 GPU 板卡。針對不同客戶的需求，除交付內嵌 GPU 芯片的板卡/模組外，發行人亦可向客戶交付集成多個板卡後的服務器、一體機/工作站，以及由多個服務器、存儲設備、網絡設備等組成的智算集羣，配以兼容主流 GPU 生態（CUDA）的 MXMACA 軟件棧，爲客戶提供綜合算力解決方案，具備高能效和高通用性的天然優勢。

1）訓推一體 GPU——曦雲 C 系列

發行人曦雲 C 系列產品針對雲端計算場景，爲人工智能訓練和推理、通用計算提供算力底座，具備高性能、高自主可控、高擴展性。曦雲 C 系列產品具有強大的多精度混合算力、高帶寬和大容量存儲，結合其自研的 MetaXLink 高速互連技術，能夠滿足大規模計算集羣擴展需求、支持千億參數以上的 AI 大模型訓練，可以大幅增加集羣算力、縮短大模型計算時間。曦雲 C 系列 GPU 芯片的結構邏輯高度複雜、計算單元較多，內置運算單元、高速緩存、控制單元等，支持 PCIe、CXL 等協議和自主研發的 MetaXLink 協議，擁有豐富的接口，能夠滿足不同應用場景的需求。發行人典型的 GPU 芯片基本組成架構如下圖所示：

發行人於 2023 年推出了首款訓推一體 GPU 芯片曦雲 C500，並在此基礎上推出了曦雲 C550；該系列基於國產供應鏈的產品曦雲 C600 已完成流片。產品具體情況如下：

發行人已量產的訓推一體 GPU 芯片具有強大的大規模並行計算能力。通過與新華三等服務器整機廠通力合作，發行人的 GPU 產品已在多個智算中心中獲得規模化應用。同時，隨着大模型不斷更新迭代，大規模集羣算力需求快速增長，基於領先的 MetaXLink 互連技術，發行人可在大規模集羣實現優異的線性擴展，將在智算集羣實際運營中發揮強大的性能。

2）智算推理 GPU——曦思 N 系列

發行人先後實現智算推理 GPU 產品在傳統 AI 任務和生成式 AI 任務中的落地。其中曦思 N100 產品是發行人 2022 年推出的首款產品，是面向雲端和邊端多種傳統 AI 應用場景的智算推理 GPU，提供強大的推理算力和視頻編解碼能力，可廣泛應用於智慧城市、智慧交通、智慧教育、智能視頻處理等。曦思 N 系列的後續產品如曦思 N260、曦思 N300（在研）均主要面向生成式人工智能下的雲端人工智能推理場景，擁有強大的多精度混合算力，配以大容量顯存和新一代高速 I/O 接口，支持主流深度學習開發框架，可爲內容生成式應用和大語言模型等智能應用提供端到端的加速服務。

曦思 N 系列產品具體情況如下：

3）圖形渲染 GPU——曦彩 G 系列

發行人曦彩 G 系列是面向圖形處理和智算推理的通用 GPU，採用公司自研的 XCORE 2.0 架構及指令集，內置性能強大的 GPU IP 和硬件單元，具備卓越的圖形處理能力，可廣泛應用於雲渲染、遊戲、數字孿生、影視動畫製作、專業製圖等場景。曦彩 G 系列採用了發行人自研的自定義圖像增強指令集，包含大量幾何引擎、光柵化單元、像素處理單元、紋理單元和光線追蹤單元等，支持 Vulkan、DirectX、OpenGL 等圖形庫和 Unreal、Unity 等渲染引擎。針對光線追蹤算法的高複雜度計算特徵和實時渲染需求，發行人研發了硬件級光線追蹤加速架構，通過專用的光線求交計算單元和加速結構優化技術，能夠顯著提升光線求交效率，加速光線追蹤場景下的幀率，爲實時光線追蹤應用提供強大的硬件支持。截至本招股說明書籤署日，曦彩 G 系列相關產品已完成 GPU IP 設計和驗證。

發行人除 GPU 產品收入外，報告期內還存在少量 IP 授權、配件及技術服務收入。IP 授權主要系將集成電路設計時所需用到的經過驗證、可重複使用且具備特定功能的模塊以商業授權的形式交付給客戶使用，允許客戶將其集成在自己的芯片設計版圖中，並通過流片形成最終芯片產品。配件及技術服務包括橋接板、光模塊等配件收入及少量互連技術、集羣搭建等相關技術服務。

軟件生態是指基於指令集或處理器架構之上的一系列編程語言、開發工具與應用，能夠更爲有效連接底層硬件和上層算法。隨着硬件架構和計算系統的設計愈發複雜化，軟件生態成爲 GPU 芯片潛能釋放的關鍵，在單處理器利用效率、多計算節點協同等方面發揮着重要作用。

發行人基於“自主創新與開放兼容”雙軌並行策略，爲全系列 GPU 芯片構建了統一的運算平臺及基礎系統軟件——MXMACA 軟件棧，其基於公司自研指令集以及 GPU 並行計算引擎，集成了主流算法框架、運算庫、通信庫、操作系統、編程語言、調試和運維管理工具等，爲 GPU 產品提供了一套統一、完整且高效的全棧式軟件工具鏈，涵蓋應用開發、功能調試和性能調優等核心環節。同時，MXMACA 架構的編程接口在 API 層面實現了對 GPU 行業國際主流 CUDA生態的高度兼容，爲人工智能、通用計算和大數據處理等領域的現有應用提供了快速遷移至 MXMACA 運算平臺的能力。發行人堅持推動 MXMACA 軟件棧開源共享，不斷打造中國版 GPU 開放編程接口標準，推動解決跨 GPU 平臺的應用兼容難題。

MXMACA 軟件棧具有較強的易用性、可編程性和可擴展性，功能豐富全面。

在編程語言方面，MXMACA 軟件棧提供了一種簡單易用的編程語言（MXMACAC++/MXMACA Fortran 異構編程語言），大幅降低用戶的應用門檻。開發者可基於主流編程框架編寫代碼，在軟件驅動層的支持下高效運行於公司各款芯片產品之上。同時，該運算平臺能夠兼容主流的 C/C++/Python 異構計算語言，使得客戶可以根據自身需求，高效推進算子開發。在 CUDA 生態兼容上，MXMACA軟件棧實現了對 GPU 行業國際主流 CUDA 生態的高度兼容，支持 6,000 多個CUDA 應用。在開源技術支持度上，MXMACA 軟件棧支持多種開源技術，包括AI 訓練框架（PyTorch/PaddlePaddle 等）、AI 推理框架（vLLM/SGLang 等）、算子庫（BLAS/DNN 等）和開源模型等，通過不斷優化實現更高的性能和可擴展性。

在雲端運維方面，MXMACA 軟件棧內置的智能資源管理引擎和協同計算框架，實現了對雲邊端異構硬件資源的統一管理、動態調度和高效協同，大幅提高計算資源利用率，降低開發複雜度，助力人工智能應用在多元化場景中的快速落地與規模化部署。此外，MXMACA 軟件棧提供了豐富的系統和應用管理工具，助力開發者更高效、靈活地開發、驗證、環境部署及質量監控等。

MXMACA 軟件棧系提高 GPU 易用性的核心，主要與發行人的 GPU 產品配套使用，報告期內未單獨對外銷售。

募資目的

摩爾線程

在談到公司上市目的時，摩爾線程表示，公司主要爲了：一、攻堅 GPU 核心技術壁壘，構建自主可控技術和產品體系；二、打造優秀科技人才發展高地，助力戰略目標實施；三、完善公司治理，持續爲投資者和社會創造價值回報。

關於本次募集資金投資項目，經公司第一屆董事會第六次會議、2025 年第三次臨時股東會審議通過，具體如下：

募集資金投資項目的具體情況：

（一）摩爾線程新一代自主可控 AI 訓推一體芯片研發項目

本項目實施主體是摩爾線程智能科技（北京）股份有限公司，項目總投資額爲 250,957.98 萬元，建設週期爲 3 年。項目資金一方面用於租賃研發場地並進行裝修，爲項目提供良好的實施環境，另一方面用於購置研發設備並擴充研發團隊規模，以現有自主可控 AI 訓推一體芯片爲依託，對新一代自主可控 AI 訓推一體芯片進行研發，並實現其產業化。

本項目基於市場和客戶對 AI 訓推一體芯片的計算性能、訪存帶寬與容量、互聯帶寬等需求，結合 DeepSeek 等前沿 MoE 模型、多模態模型和世界模型的計算特點，對公司現有自主 AI 訓推一體芯片進行架構、指令集、運算器和開發平臺的全面升級。項目將引入先進工藝、先進封裝、先進存儲和高速片間互聯技術，打造新一代自主可控的 AI 訓推一體芯片。

本項目主要研發內容包括先進 GPU 芯片研發、MUSA 統一架構計算平臺軟件棧研發和大規模智算集羣解決方案研發等。

本項目將基於研發成果，產出 AI 訓練卡 I 型、AI 推理卡 I 型等主要產品。其中，AI 訓練卡 I 型主要應用於大模型訓練、科學計算等場景；AI 推理卡 I 型主要應用於大模型推理、AIGC 等場景。通過本項目的實施，可提高公司研發能力，提高公司行業競爭力和市場地位，並進一步提升公司收入規模和盈利水平。

（二）摩爾線程新一代自主可控圖形芯片研發項目

本項目實施主體是摩爾線程智能科技（北京）股份有限公司，項目總投資額爲 250,233.23 萬元，建設週期爲 3 年。項目資金一方面用於租賃研發場地並進行裝修，爲項目提供良好的實施環境，另一方面用於購置研發設備並擴充研發團隊規模，以現有自主可控圖形芯片爲依託，對新一代自主可控圖形芯片進行研發，並實現其產業化。

本項目擬從市場和客戶對圖形芯片在圖形性能、計算性能、訪存帶寬、互聯帶寬等方面的要求出發，對公司現有自主可控圖形芯片的處理器芯片架構、指令集、硬件運算器和編程開發平臺等技術開展升級迭代，並引入先進工藝、先進封裝、先進存儲以及高速片間互聯等先進技術，研製新一代自主可控圖形芯片。

本項目主要研發內容包括先進圖形芯片研發、圖形芯片驅動以及軟件適配研發等。

本項目將基於研發成果，產出消費渲染卡、高端專業卡和雲端全功能卡等主要產品。其中，消費渲染卡主要應用於電競遊戲、AI PC 等場景；高端專業卡主要應用於工業設計、建築設計、影視製作、高精度渲染、數字孿生等場景；雲端全功能卡主要應用於雲渲染、雲遊戲、雲電腦等場景。通過本項目的實施，可提高公司研發能力，提高公司行業競爭力和市場地位，並進一步提升公司收入規模和盈利水平。

（三）摩爾線程新一代自主可控 AI SoC 芯片研發項目

本項目實施主體是摩爾線程智能科技（無錫）有限責任公司，項目總投資額爲 198,180.33 萬元，建設週期爲 3 年。本項目擬租賃場地，購置先進高端的研發設備，擴充研發團隊規模，進行新一代自主可控 AI SoC 芯片的研發，並實現其產業化。

本項目擬從市場和客戶對 AI SoC 芯片在計算性能（特別是在大模型推理性能）、功耗和級聯擴展性等方面的要求出發，對公司現有自主可控 AI SoC 芯片的架構、總線設計、內存管理系統和軟件驅動程序等技術開展升級迭代，並引入先進國產工藝、先進封裝、先進存儲以及高速片間互聯等先進技術，研製新一代自主可控 AI SoC 芯片。

本項目主要研發內容爲大算力低功耗 AI SoC 產品的研發，包括架構優化、電路設計優化、內存管理系統優化及軟件優化等。

本項目將基於研發成果，產出智能芯片、智能模組和整機等主要產品。其中，智能芯片包括應用於消費 PC 領域的 PC 芯片、應用於工業場景的工業芯片以及應用於車載領域的車規芯片等；智能模組包括工業模組和車規模組等；整機包括筆記本和 mini-PC 等產品。

通過本項目的實施，可提高公司研發能力，提高公司行業競爭力和市場地位，並進一步提升公司收入規模和盈利水平。

（四）補充流動資金

根據公司業務發展規劃和對營運資金的需求，公司擬使用募集資金100,628.45 萬元用於補充流動資金。補充流動資金有利於保證公司生產經營所需資金、進一步優化資產負債結構，降低財務風險，增強公司的反應能力以及市場競爭力，爲公司未來的戰略發展提供支持。

沐曦

經公司第一屆董事會第十一次會議及 2024 年年度股東會審議通過，公司本次擬公開發行人民幣普通股（A 股）不超過 4,010.00 萬股，實際募集資金扣除發行費用後將用於投資以下項目：

公司本次募集資金用於投資“新型高性能通用 GPU 研發及產業化項目”、“新一代人工智能推理 GPU 研發及產業化項目”和“面向前沿領域及新興應用場景的高性能 GPU 技術研發項目”，均系圍繞公司主營業務投向科技創新領域，符合國家產業政策和公司發展戰略。

“新型高性能通用 GPU 研發及產業化項目”包括公司第二代高性能通用GPU 芯片（代號 C600）和第三代高性能通用 GPU 芯片（代號 C700）兩個研發子項目，基於國產先進工藝開發具備較高性能和更高性能的兩款通用 GPU 計算芯片，應用於 AI 訓練及推理、通用計算等場景，是公司曦雲 C 系列訓推一體芯片的後續主力產品。“新一代人工智能推理 GPU 研發及產業化項目”系公司研發下一代基於先進封裝技術的雲端大模型推理芯片（代號 Nx），主要用於生成式AI 推理。前述募投項目的順利實施，將幫助公司完成現有核心產品線的持續迭代升級，鞏固行業領先地位，進一步擴大市場份額，是公司未來幾年主營業務發展及收入增長的重要基礎和核心驅動。

“面向前沿領域及新興應用場景的高性能 GPU 技術研發項目”圍繞前沿芯片技術研發和前沿 GPU 系統研發兩大方向，具體包括但不限於超高帶寬顯存、芯粒架構、設計工藝聯合優化、GPU 光互連技術、大功率 POL 電源設計優化、GPU 系統散熱技術研究、scale up 互連方式優化改進、超節點服務器系統交換架構優化等研發內容。通過實施本項目，有助於公司增強整體研發實力，豐富前沿技術儲備，構築更高的競爭壁壘，爲公司未來長期穩定發展、實現經營戰略目標奠定堅實的基礎。

未來發展規劃

摩爾線程

（一）戰略規劃

摩爾線程以全功能 GPU 爲核心，致力於向全球提供計算加速的基礎設施和一站式解決方案，爲各行各業的數智化轉型提供強大的 AI 計算支持。公司的目標是成爲具備國際競爭力的 GPU 領軍企業，爲融合 AI 和數字孿生的數智世界打造先進的計算加速平臺。

（二）未來規劃採取的措施

1、軟硬件深度協同的全棧技術整合

構建軟硬件深度協同的 AI 基礎設施體系，推進芯片架構、系統軟件與分佈式框架的全棧優化，重點突破訓練效率與能效瓶頸。通過動態資源調度算法與異構計算加速技術，持續提升大規模集羣的算力利用率與任務可靠性，爲下一代萬億參數大模型提供高性能訓練基座。同步研發高密度算力模塊與先進散熱方案，夯實超大規模智算集羣的物理承載能力。

2、端雲智能算力融合創新

佈局端側推理芯片與雲端訓練集羣的架構級協同，研發自適應算力分發與模型動態切分技術。聚焦 AIPC、機器人等智能終端市場，開發輕量化推理引擎與隱私計算框架，實現端雲算力的無縫銜接與彈性伸縮。建立面向新興產業的算力即服務（CaaS）模式，提供從模型預訓練、後訓練、推理優化到應用部署的全棧支持。

3、消費和商業及政企市場雙輪驅動

深化消費級與商業及政企市場協同拓展策略，通過開發者社區建設與行業解決方案深耕構建生態壁壘。消費端聚焦 AI 工具鏈開源與國際 GPU 生態兼容計算設備平臺推廣，培育開發者生態；企業級市場強化金融、醫療等關鍵基礎行業垂直領域的場景化方案輸出。

4、前沿技術前瞻佈局

構建開放式技術預研體系，重點投入 3D 堆疊、存算一體、先進封裝等下一代算力技術。建立先進封裝與異構集成研發能力，探索新型計算範式與芯片架構的工程化路徑。

5、拓展國際市場

拓展國際智能算力市場，聚焦本地化 AI 應用部署需求，提供低延遲、高合規的邊緣計算基礎設施建設服務。依託公司通用 GPU 架構的生態兼容能力，無縫對接全球主流開發框架與雲服務平臺，滿足客戶數據主權與實時推理的雙重訴求。

6、可持續發展與社會賦能

踐行綠色算力發展路徑，研發全生命週期能耗優化技術，構建碳中和數據中心解決方案。設立 AI 倫理與技術普惠專項，通過算力捐贈計劃支持科研創新與社會公益。建立開發者賦能體系，降低 AI 技術應用門檻，推動智能算力成爲普惠性社會基礎設施。

沐曦

（一）公司整體發展戰略

自成立以來，發行人秉承“打造世界一流的 GPU 芯片及計算平臺，成爲數字經濟的算力基石”的願景，堅持“政策引領、產品領先、客戶爲中心、企業文化全面支撐”的可持續發展戰略，長期深耕 GPU 和人工智能領域，已成爲推動我國智能算力基礎設施自主可控的重要力量。發行人緊緊把握國家戰略性新興產業融合發展大勢，始終堅持以 GPU 技術爲核心的自主研發、成果轉換和量產應用，對標國際優勢品牌不斷打造和完善產品矩陣，形成了獨具優勢的 GPU 產品體系和自主開放的軟件生態，爲國家數字經濟發展提供強大的算力支撐，爲民族復興、國家強盛貢獻科技力量。

面對全球人工智能競賽再度加速和算力資產價值鏈重構這一“百年未有之大變局”，發行人制定了“三步走”發展規劃，依次爲：1）從研發優勢向產品優勢的轉化；2）從產品優勢向市場領先優勢的躍升；3）從市場領先優勢向基業長青的運營優勢的鞏固。發行人目前正處於從產品優勢邁向市場領先優勢的階段，公司將在研發領域繼續保持產品的競爭優勢，在市場領域樹立正面的產品品牌聲譽，加快在地區及行業的佈局，構建健康、穩定持續的商業閉環，從而更好發揮高性能 GPU 芯片在人工智能等前沿產業中的關鍵作用。

未來，發行人將繼續以國家自主可控重大戰略需求和市場需求爲導向、以自主創新爲驅動，圍繞自身的核心優勢，重點佈局雲端及邊端算力市場，加速技術深耕、場景滲透和生態協同，實現技術不斷升級和產品持續迭代。發行人將堅持“1+6+X”發展戰略，加大市場開拓力度，不斷提升公司在高性能 GPU 行業的市場地位和影響力。在產業生態方面，發行人將在開放合作中推進技術進步，加速產業鏈佈局，推動開放生態建設，讓客戶有價值、投資者有收益、合作伙伴有成功、員工有成就，助力中國人工智能產業自主化突破與長遠發展。

（二）未來規劃採取的措施

1、聚焦雲端、邊端算力市場，實現技術升級和新產品開發

面對旺盛的高性能計算需求，公司將結合本次募投項目的實施，重點聚焦雲端和邊端廣闊的市場，研發下一代用於智算訓練和推理、通用計算的高性能 GPU產品，打造公司新的利潤增長點。公司將更主動地貼近行業客戶，以應用場景和市場需求爲導向提升技術水平：在架構方面，持續迭代 GPU 核心架構，提高 AI算力密度；在計算方面，擴展對 FP8、FP4 等數據格式的支持度，增加多種數據轉換指令；在存儲方面，研發新一代顯存控制器接口 HBM3/4，順應更大容量顯存需求；在互連通信方面，研發新一代 MetaXLink 互連技術，結合光互連技術和 GPU 超節點系統設計，打破傳統服務器架構的通信瓶頸、豐富公司 GPU 產品的適用範圍；在先進封裝層面，公司在 GPU 產品中引入新一代芯粒架構和三維堆疊芯片技術；在軟件生態方面，結合產業夥伴的需求優化軟件棧的豐富度，持續提升其易用性和應用性能，進一步解決跨平臺的應用兼容難題。發行人將緊跟行業前沿技術發展趨勢，並積極融入 RISC-V 生態，通過技術升級和產品迭代，不斷擴大競爭優勢、鞏固市場地位，推動國產算力產業鏈自主可控。

2、堅持“1+6+X”發展戰略，加大市場開拓力度

公司始終秉持“以客戶爲中心，與合作伙伴共贏”的理念，將長期堅持“1+6+X”發展戰略。“1”代表數字算力底座，包括國家人工智能公共算力平臺、商用 AIDC 以及由運營商、互聯網廠商等承建的智算中心等，這類客戶羣體將是公司堅實的基本盤。“6”代表 AI 賦能的六大關鍵行業，隨着人工智能在各類應用場景的迅速落地，傳統由超大規模雲廠商主導的集中式算力需求模式正逐步演進爲由頭部雲廠商爲主、各行各業中小企業爲輔的人工智能生態，龐大的垂類客戶羣體將成爲未來 GPU 市場增長的重要驅動力。憑藉具有高通用性優勢的 GPU架構，發行人將緊抓市場機遇，在維持與智算中心客戶深度合作的基礎上，重點圍繞教科研、金融、交通、能源、醫療健康、大文娛六大極具市場潛力的重點行業和“X”個長尾行業市場，積極尋找和發展垂類場景銷售機會，率先實現行業卡位，不斷拓展新的客戶羣體，挖掘更大的市場空間，全面推動中國產業智能化轉型升級。

3、加速產業鏈佈局，共建開放生態

在地緣政治、科技封鎖持續升級的背景下，保障中國人工智能產業鏈自主可控已至關重要。發行人將秉承自主開放、合作共贏的發展理念，致力於與智算中心、服務器 OEM、大模型廠商、AI 應用方、晶圓廠、封測廠等產業鏈上下游參與方共創安全、穩定、開放的產業生態圈。一方面將加速公司在晶圓生產製造、封測、存儲顆粒、EDA、IP 等核心環節實現國產配套，保障供應鏈穩定，另一方面將反哺產業鏈上下游，帶動國內先進工藝良率爬坡以及 IP、EDA、存儲顆粒等核心環節技術進步。

公司堅持在開放合作中推進技術進步，採取“自主創新與開放兼容”雙軌並行策略，通過自主研發、產學研合作等方式實現軟件生態升級，構築便捷、易用的軟件環境。公司致力於打造中國版 GPU 編程接口標準，堅決推動 MXMACA軟件棧開源共享，促進解決跨 GPU 平臺的應用兼容難題；公司將打造、維護友好、開放的開發者社區和論壇平臺，降低人工智能應用的開發門檻，增強場景用戶對公司 GPU 產品的使用粘性。

此外，作爲中國計算機協會開源發展委員會（CCF）的 AI Infra 開源工作組的創始成員，公司依託 CCF 鏈接科教資源、產業資源和社會資源等，形成產、學、研、用聯動的開源創新模式，通過大賽、線下課程等活動，協助培養 GPU開發和大模型開源創新實踐人才，並舉辦孵化、創業投資對接會，推動中國人工智能產業生態繁榮發展。

4、建立科學的人才戰略，加強高端人才團隊建設

人才是企業發展的基石，是企業在激烈的市場競爭中立於不敗之地的關鍵要素。發行人將以企業文化爲綱領，建立科學的人才戰略，避免人才的同質化和低水平重複，構建能夠不斷吸引高端人才的人才體系平臺。發行人將不斷建立健全人才培養機制，識別和挖掘有潛質的人才，並促進個人發展與企業發展同頻共振。同時，發行人將提供更加完善、系統的培訓、實踐和晉升機會，支持員工不斷提升專業能力和素質，進而爲企業創造更大的價值。此外，發行人將建立有效的人才激勵體系，通過合理的薪酬福利、職業發展路徑和精神激勵，激發各類人才的潛力、積極性和創造力。

5、充分利用資本平臺，提升公司品牌價值與公共形象

本次募集資金到位後，發行人將結合市場需求變化和產品研發目標，合理高效利用募集資金，審慎推進募集資金的使用，充分發揮募集資金的作用。同時，公司將充分利用上市後的資本平臺，結合業務發展及優化資本結構的需要，合理、有效利用資本市場多元融資渠道，爲公司長遠發展提供資金支持，進一步提升公司品牌價值、公共形象、行業地位與市場份額。

*免責聲明：本文由作者原創。文章內容系作者個人觀點，半導體行業觀察轉載僅爲了傳達一種不同的觀點，不代表半導體行業觀察對該觀點贊同或支持，如果有任何異議，歡迎聯繫半導體行業觀察。

今天是《半導體行業觀察》爲您分享的第4081期內容，歡迎關注。

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