美銀專家會紀要：2025年數據中心需求穩健 AI芯片禁令的近期影響有限

智通財經APP獲悉，近日，美銀在深圳召開2025年中國會議，表示人工智能正推動中國數據中心需求持續增長，預計2025年下半年至2026年上半年模型推理需求可能超過訓練需求。儘管美國實施人工智能芯片出口限制，但短期內對中國數據中心需求影響有限，主要因企業已有芯片儲備且國產替代逐步推進。推理數據中心可能集中於核心城市周邊區域，北京及上海周邊租金價格趨於穩定。此外，中立運營商數據中心市場份額有望提升，因其服務質量更受雲服務商及互聯網公司青睞。2025年行業資本支出預計達5000-6000億元，智能計算佔比40%，此輪需求驅動的上升週期或比2020-21年政策驅動週期更持久。

美銀證券主要觀點如下：

5月14日(週三)，美銀在深圳舉行的 2025 年中國會議上，與數據中心專家Jie Hu召開了投資者會議。會議的主要結論包括：

1)人工智能推動了數據中心需求，且這種需求驅動的上升週期可能比 2020-21 年上一輪政策驅動的週期持續更長時間;

2)專家認爲，在美國人工智能芯片出口限制下，近期對中國數據中心需求的影響有限;

3)人工智能推理需求更可能集中在覈心城市周邊地區;

4)中立運營商的數據中心在中國可能逐漸獲得市場份額。

2025 年資本支出穩健;需求驅動的上升週期可能持續更長時間

Jie Hu在中國數據中心行業有 25 年的工作經驗。他認爲，中國人工智能推動的數據中心需求正在上升，2024 年約 60% 來自模型訓練，約 40% 來自模型推理，預計 2025 年下半年或 2026 年上半年，模型推理的需求可能超過訓練需求。

鑑於領先企業的資本支出計劃不斷增加，他估計 2025 年中國互聯網和雲計算公司的總資本支出將達到 5000-6000 億元人民幣，其中 60% 用於通用計算，40% 用於智能計算。他認爲，當前的資本支出上升週期受到人工智能引發的實際需求的有力支撐，可能持續多年，比上一輪 2020-21 年政策驅動的資本支出上升週期更長。

人工智能芯片禁令對近期數據中心需求的影響有限

Jie Hu認爲，美國人工智能芯片禁令對中國數據中心需求的近期影響可能有限，原因如下：

1)中國主要互聯網和雲計算公司有人工智能芯片儲備;

2)國內人工智能芯片的逐步推進可以替代。據美銀的專家介紹，自 2024 年至 2025 年上半年美國實施限制之前，中國主要互聯網和雲計算公司已大量採購 GPU，且大部分訂單已發貨到中國。

大規模推理數據中心可能集中在覈心城市周邊

Jie Hu預計，北京的數據中心租金價格將基本穩定，因爲針對推理需求的大型數據中心更可能位於北京周邊地區，原因如下：1)將傳統低功率密度數據中心改造成高功率密度數據中心的改造成本較高;2)與北京有完善的網絡連接。據胡杰介紹，目前上海周邊此類批發項目的每千瓦月租金(不含電價)通常爲300-350元人民幣，北京周邊地區爲 350-450 元人民幣。

人工智能時代中立運營商數據中心運營商的份額上升美銀的專家估計，電信運營商在中國數據中心市場佔 40%-50% 的份額，其次是 30%-40% 的中立運營商數據中心，其餘主要是自建數據中心。

展望未來，他預計中立運營商數據中心運營商的市場份額將上升，因爲過去一年它們從雲服務提供商/互聯網公司獲得了更多訂單，提供了更好的服務質量。

本文源自：智通財經網