美股三大股指集體收高，Lululemon等公司將發佈財報，美國失業率或維持在4.2%｜美股一線

21世紀經濟報道記者舒曉婷 北京報道

過去一週，美國三大股指集體上漲。道瓊斯工業平均指數累漲1.60%，報42270.07點；納斯達克綜合指數累漲2.01%，報19113.77點；標普500指數累漲1.88%，報5911.69點。

今年5月，美股三大股指集體收漲。其中，道瓊斯工業平均指數累漲2.31%，納斯達克綜合指數累漲6.32%，標普500指數累漲3.96%。

武漢大學美國加拿大經濟研究所副教授、博士生導師胡藝告訴21世紀經濟報道記者，美股5月呈現較爲強勁的反彈之勢，道瓊斯工業平均指數完全收復4月美國政府徵收所謂“對等關稅”所致的巨大跌幅。標普500指數和納斯達克綜合指數在5月12日分別大漲3.26%和4.35%，在前期已收復所謂“對等關稅”跌幅的基礎上繼續上攻，年內巨大跌幅進一步收復。

科技股6月或有下調風險

今年以來，貿易形勢的發展導致美國股市起伏不定。當前，標普500指數已從4月初的拋售中反彈，原因是貿易緊張局勢有所緩解，而且第一季度企業財報大多好於預期。

展望後市，胡藝稱，6月美股走勢可能會趨緩並呈現一定幅度的震盪。原因在於，美國關稅政策的不確定性仍存。特朗普政府已經宣佈將鋼鐵關稅從此前的25%提升至50%，關稅政策不確定性已經成爲美股最大的擾動因素。

此外，6月美聯儲的議息會議仍然充滿不確定性。市場普遍認爲美聯儲降息概率加大。但是，美聯儲仍然希望在研判美國通脹和失業變動趨勢的基礎上作出獨立決策。目前，美國勞動力市場表現尚可，但美聯儲擔心特朗普政府的一系列政策帶來的通脹壓力，其6月降息的可能性並不高，如此又將使市場預期落空，對股市造成下行壓力。

胡藝指出，具體板塊上，美股漲跌主要由科技股所影響，科技股又受特朗普政府關稅等政策影響較大，5月漲幅也位居前列，6月有下調風險，除非它們在創新和業績上有超預期表現。鋼鐵等傳統板塊或許因保護政策迎來暫時性的上漲，但汽車等下游行業卻會因成本上升而承壓，無視供應鏈的毫無章法的關稅政策將給整個美國製造業供應鏈體系帶來巨大的破壞。

美國失業率或維持在4.2%

隨着近期美國國內消費放緩的跡象，市場的注意力也集中在定於本週發佈的關鍵經濟指標上。6月2日，美國供應管理協會（ISM）將公佈5月製造業PMI。6月4日，將公佈服務業PMI。同日，美聯儲將公佈經濟狀況褐皮書。

胡藝指出，預計“關稅”和“通脹”仍將是褐皮書的關鍵詞。美聯儲一直將美國特朗普政府反覆變動的關稅政策看作影響美國經濟金融穩定的重要因素。高關稅政策的實施不僅將使通脹再次面臨上行挑戰，且會對美國幾乎所有產業的供應鏈造成破壞，從而推高失業率。

6月6日將公佈美國5月非農就業數據。根據FactSet的數據，預計5月份將創造約12.5萬個新工作崗位，低於4月份的17.7萬個。如果就業數據達不到預期，可能導致投資者情緒急劇惡化。

胡藝表示，“滯脹”是美聯儲基於經濟學常識得出的特朗普政府關稅政策的後果。預計新一期美國失業率仍會維持在4.2%左右，與上月基本持平。而通脹率較上月應有明顯提高，預計重回2.5%以上，尤其是食品通脹率將會再次進入上升通道，能源價格在特朗普反綠能政策下料將繼續走低。本週發佈的最新非農就業數據可能會低於預期，新增就業數從上一期的17.7萬下降到15萬以下。美國勞動力市場在特朗普政府一系列政策不確定衝擊下面臨着結構性的困難與挑戰，部分關稅保護行業擴張帶來的就業增長，無法彌補關稅所致成本上升和供應鏈中斷的其他產業的就業損失。

富國銀行投資研究所高級全球市場策略師Scott Wren表示，“美股距離紀錄高位不遠，就業等硬數據需要比市場預期更好，股市才能繼續走高。”

North Star investment Management Corp.首席投資長Eric Kuby表示，過於強勁的就業報告，如就業崗位增加逾20萬個，可能會被市場謹慎看待。因爲這可能會推遲美聯儲的降息行動。

最近幾周，投資者減少了對美聯儲今年降息幅度的押注。根據LSEG的數據，預計到12月將有大約兩次降息。

全球財經日曆

6月2日（週一）：英國5月Nationwide房價指數月率；瑞士4月實際零售銷售年率；

6月3日（週二）：澳洲聯儲公佈6月貨幣政策會議紀要；韓國舉行大選；經合組織部長理事會2025年會議舉行，至6月4日；

6月4日（週三）：美國財長貝森特主持金融穩定監管委員會（FSOC）會議；加拿大央行公佈利率決議；

6月5日（週四）：博通、Lululemon等公司發佈財報；中國5月財新服務業PMI；美國至5月31日當週初請失業金人數；美聯儲公佈經濟狀況褐皮書；歐洲央行公佈利率決議；

6月6日（週五）：俄羅斯央行公佈利率決議；印度央行公佈利率決議。