美股一線｜三大股指集體收漲，美國4月非農就業報告好於預期，美聯儲9月或降息

21世紀經濟報道記者舒曉婷 北京報道

過去一週，美國三大股指集體收漲。道瓊斯工業平均指數累漲3%，報41317.43點；納斯達克綜合指數累漲3.42%，報17977.73點；標普500指數累漲2.92%，報5686.67點。

上週五，美國勞工統計局公佈的4月非農就業報告好於預期，緩解經濟衰退擔憂，從而提振股市。伴隨上週五的飆升，標普500指數已經收復自4月2日以來的損失。

過去幾周，企業業績報告普遍超出預期，這也在一定程度支撐了股市。LSEG IBES的數據顯示，標普500指數成分股中約有三分之二的公司已經公佈了業績。總體而言，這些公司的收益比預期高出7%。

在基礎設施資本顧問公司首席執行官Jay Hatfield看來，最近對特朗普關稅計劃的擔憂引發的拋售可能已經結束。一旦市場度過5~6月的“季節性疲軟”期，將會出現夏季反彈。後續，標普500指數預計突破6000點大關。

招商證券研究發展中心宏觀經濟高級分析師張岸天接受21世紀經濟報道記者採訪時則表示，近期美國經濟數據仍然屬於“金髮女孩”（Goldilocks）場景。例如，美國4月的非農數據穩健而工資增速放緩，此前的美股調整和美債資產甩賣主要源於關稅達到禁止性水平的風險情緒衝擊。在特朗普緩和關稅表態的“特朗普看跌期權”（Trump put）和4月24日美聯儲官員偏鴿表態之後，美股開始連續數日反彈。此外，疊加大型科技股財報超預期，進一步提振了市場回補情緒。但是，往後看，美國經濟數據可能會逐步走弱，滯漲或衰退的宏觀場景明朗化，帶動風險資產的再度調整。

美國4月非農就業報告好於預期

最新的美國非農就業報告顯示，關稅風險尚未對美國經濟造成實質性損害。

美國勞工統計局（Bureau of Labor Statistics）上週五公佈的報告顯示，經季節性因素調整後，美國4月非農就業人數增加17.7萬人，略低於3月向下修正後的18.5萬人，但高於市場預測的13.3萬人。美國4月失業率保持在4.2%，符合市場預期。4月平均時薪環比增長0.2%，同比增長3.8%。

從行業來看，運輸和倉儲行業的招聘人數明顯增加，從3月的2700人增加到29000人。醫療保健行業上月新增5.1萬個就業崗位，繼續保持穩定增長勢頭。此外，休閒和酒店業增加了24000個就業崗位。

“我們可以把對經濟衰退的擔憂推遲到下一個月。就業數據仍然非常強勁，表明在關稅衝擊之前，經濟的彈性令人印象深刻，”信安資產管理公司（Principal Asset Management）首席全球策略師Seema Shah表示。

美聯儲或9月開始降息4次

美聯儲本週召開的貨幣政策會議將考驗美國股市的大幅反彈，投資者希望美聯儲準備在未來幾個月繼續降息。

晨星財富（Morningstar Wealth）首席多資產策略師多米尼克•帕帕拉多（Dominic Pappalardo）表示：“美聯儲是少數能夠及時出手支持市場活動的槓桿之一。如果美聯儲開始發出信號，表明其對通脹的擔憂正在減弱，那就表明離降息更近一步，我認爲這將受到市場歡迎。”

特朗普的關稅政策一定程度影響着美聯儲官員的政策決定，他們要權衡對潛在經濟衰退的擔憂，以及對關稅將推高通脹的擔憂。

在去年降息1個百分點之後，美聯儲2025年迄今將基準利率維持在4.25%~4.5%。根據LSEG的數據，聯邦基金期貨預計到12月至少還有3次降息。目前尚不清楚聯邦公開市場委員會（FOMC）成員在5月會議上能夠發出多少信號，因爲他們正在等待有關關稅影響的進一步經濟數據。

根據美國經濟分析局（Bureau of Economic Analysis） 4月30日公佈的預估，美國經濟在第一季度出現萎縮。這種下降是由進口的大幅波動推動的，這很可能是對關稅的迴應。早期的增長估計可能會被修正。

張岸天對21世紀經濟報道記者稱，在克利夫蘭聯儲主席哈馬克（Beth Hammack）4月24日表示美聯儲最早或在6月之後降息，市場預期基本排除了5月降息的場景。如果美國失業率上升、勞動力市場超預期降溫，美聯儲需要從6月開始進行預防式降息。但是，上週發佈的美國非農數據仍然穩健，勞動參與率上升的情況下，給予美聯儲更大空間去謹慎觀察關稅通脹動態。此外，美國第一季度經濟數據反映美國企業“搶進口”轉化成了庫存，也形成了“安全墊”，讓關稅通脹的效果延遲浮現。如果這一情況持續，美聯儲可能從今年9月開始降息4次，在2026年年初降至3.25%~3.5%的水平。如果屆時經濟數據已經進一步放緩，那麼政策利率需要進一步降至中性以下。

全球財經日曆

週一（5月5日）：福特公佈財報；瑞士4月CPI；歐元區5月Sentix投資者信心指數；美國4月ISM非製造業PMI；歐佩克+成員國舉行會議，決定6月原油產量水平；

週二（5月6日）：美國3月貿易帳；美國4月全球供應鏈壓力指數；中國4月財新服務業PMI；歐洲央行舉行中央銀行論壇，至5月7日；

週三（5月7日）：迪士尼、諾和諾德公佈財報；中國4月外匯儲備；EIA公佈月度短期能源展望報告；新西蘭聯儲公佈金融穩定報告；

週四（5月8日）：美國至5月3日當週初請失業金人數； 美聯儲FOMC公佈利率決議；巴西央行公佈利率決議；馬來西亞央行公佈利率決議；瑞典央行公佈利率決議；挪威央行公佈利率決議；

週五（5月9日）：美聯儲理事庫格勒發表講話。