美股頻創高 外銀揭五隱憂

美股之所以能持續此次多頭行情主要原因包括總體經濟數據穩健、企業財報表現頗佳、財政刺激與貨幣環境寬鬆預期等政策面利多，以及市場情緒高昂與技術面動能強勁等，資金加速流入股市形成正向循環。然而，儘管美股氣勢如日中天，市場仍存在潛在風險與結構性問題。

外銀主管指出，美國總體經濟數據不如表面上美好是美股在創高之際的首要隱憂，其中，6月CPI數據看似穩定，實際上反映通膨壓力仍在，且可能再度上升；其次，美股經過連續上漲，部分板塊和個股的估值已處於歷史高位，尤其科技板塊估值處於極端偏高水準，一旦未來獲利增速不及預期，這些高估值股票恐陷入極大的調整壓力；其三，從歷史經驗看，每年第三季往往是美股表現相對疲弱的階段，故需警惕這類的季節性走勢。

星展銀行預期，由於關稅不確定性的影響已被納入企業前景預測，未來數月獲利預估可能進一步下修，且弱勢美元加上政策不確定性將迫使投資組合配置者減少對美國金融資產的曝險，並分散投資於其他成熟市場，故謹慎看待美股未來走勢，惟科技股持續強勁成長，可望抵消不利因素影響非科技類股的疲軟。

渣打銀行表示，根據美國主要銀行公佈的第二季財報業績顯示，盈餘因交易、諮詢和財富管理費用收入而超出預期，加上通過聯準會的壓力測試，強化了看漲美國金融股的觀點。

後續將陸續公佈的美國科技企業盈餘有望優於市場預期，尤其在當前經濟持穩、消費上有支撐的背景下，然而，美股現階段的資產評價面普遍偏高，市場情緒有過熱的情形。