美德樂衝刺北交所：比亞迪訂單驟降，第一大客戶業績也承壓，客戶高度集中隱憂下能否過關？

智能輸送系統供應商大連美德樂工業自動化股份有限公司(以下簡稱美德樂)擬衝刺北交所上市。

2023年，美德樂營收和淨利潤曾一度下滑。細究可以發現，公司存在客戶集中度較高的隱憂。而過去兩年，其第一大客戶比亞迪的銷售貢獻從近50%驟降至10.25%，新晉第一大客戶先導智能亦面臨業績壓力：2024年全年及2025年一季度，該公司營收與淨利潤雙雙下滑。

目標從深交所主板調整至北交所

美德樂主營智能製造裝備的研發、設計、製造和銷售業務，主要產品爲模塊化輸送系統和工業組件。

美德樂曾經擬衝刺深交所主板上市，但後來將目標上市板塊調整至北交所。對於調整的原因，公司在新三板發佈公告稱，這是“基於自身經營情況及戰略規劃，結合中國證監會、交易所對各上市板塊定位的相關要求，經與輔導機構充分討論”進而作出的決定。

根據公司招股說明書（申報稿）（以下簡稱招股書）披露，公司第一大股東張永新直接持有公司46.15%的股份；第二大股東陳立波持股比例也高達22.99%。招股書中將張永新認定爲公司控股股東、實際控制人，卻並未將第二大股東陳立波認定爲共同實際控制人。

簡歷顯示，陳立波1970年12月出生，阜新礦業學院工業電氣自動化專業本科學歷。2016年7月至今任大連伊通總經理助理；2022年12月至今任美德樂董事。

6月4日，美德樂通過郵件向《每日經濟新聞》記者回複稱，公司控股股東、實際控制人張永新直接持有並控制公司46.15%的股份，且擔任公司的董事長、總經理，能夠對公司股東會、董事會的決議產生重大影響，爲公司控股股東、實際控制人。張永新先生與陳立波先生之間不存在親屬關係，不存在關於公司控制權的一致行動協議或者其他安排。

2023年營收和淨利潤雙雙下降

2022年至2024年，美德樂營收分別爲10.31億元、10.09億元和11.38億元，歸屬於母公司所有者的淨利潤分別爲2.22億元、2.05億元和2.11億元。

2023年，美德樂營收和淨利潤雙雙下滑；2024年有所恢復，但淨利潤仍未恢復至2022年水平。

這與公司客戶合作方面的波動有關。公司招股書中提示存在客戶集中度較高的風險：2022年至2024年，公司向前五名客戶的合計銷售收入佔營收的比例分別爲59.34%、51.29%和47.50%。

其中，2022年比亞迪爲公司的第一大客戶，相關銷售金額達5.09億元，佔公司收入比例高達49.32%；不過，2023年和2024年，相關銷售金額一路下滑至2.46億元和1.17億元，相關銷售比例也隨之減少至24.37%和10.25%。

就公司2023年與比亞迪的合作大幅下降，早在2024年公司新三板掛牌之時，監管部門也曾經提出問詢。公司當時回覆稱，主要系受比亞迪經過2022年投資高峰後，於2023年投資進度放緩影響。

6月4日，美德樂向《每日經濟新聞》記者回複稱，公司業務模式成熟，在下游部分行業需求有所放緩的背景下主營業務收入實現波動增長，體現了公司業務的穩健性及良好的適應能力。

美德樂還回複稱，報告期內，隨着公司持續開拓市場，公司產品的應用領域不斷豐富，客戶數量進一步增長，客戶集中度相應下降。截至招股說明書籤署日，公司產品銷售、主要客戶等方面未發生對公司持續經營能力構成重大影響的變化。

隨着比亞迪方面的銷售金額減少，2024年先導智能新晉爲公司第一大客戶。值得一提的是，2024年，先導智能收入和淨利潤分別同比下滑了28.71%和83.88%；今年一季度收入和淨利潤再度同比分別下降6.42%和35.3%。先導智能解釋稱，受國內供需環境影響，公司業績有所承壓。

下游客戶方面的壓力是否傳導至美德樂？美德樂回覆稱，憑藉在智能輸送系統領域的多年耕耘，公司積累了一批優質穩定的客戶資源，形成了較高的品牌認可度。智能輸送系統供應商進入下游領先客戶供應鏈體系後能夠與客戶形成較強的合作黏性。此外，公司還引用了行業報告和政策稱，近年來我國智能製造裝備、智能物流裝備市場規模均呈現較快速度增長，未來亦將保持良好的增長趨勢；行業市場需求的增長爲智能物流裝備企業的發展奠定了良好的基礎。