美半導體關稅連環壓力…法人推演四劇本

市場傳出美國政府正考慮要求晶片企業在美國境內生產數量，需與其客戶自海外進口晶片數量維持約1：1比例，否則將面臨額外關稅，預料將牽動臺系半導體產業。圖／本報資料照片

臺積入股英特爾四劇本、三大問題

臺積電入股英特爾消息再起，且市場傳出川普政府正考慮推出新計劃，要求晶片企業在美國境內生產數量，需與其客戶自海外進口晶片數量維持約1：1比例，否則將面臨額外關稅，以降低美國對海外製造依賴、激勵英特爾股價勁揚8.87％，預料將牽動臺系半導體產業，法人爲此也提出「四劇本、三問題」。

萬寶投顧總經理蔡明彰指出，川普對機器人、藥品、傢俱三大產業展開232調查，半導體關稅可能也「箭在弦上」，挑起市場緊繃情緒。而繼美國政府宣佈入股英特爾、日本軟銀及輝達皆相繼注資，蘋果也傳出將入股，推升英特爾今年來股價漲幅已超越去年跌幅，而臺積電此次能否頂住川普壓力，是牽動臺股走勢的最大關鍵。

針對臺積電受邀入股英特爾，擴大本土晶片生產情況，蔡明彰並進一步推敲「四大劇本」，若臺積電拒絕合作，第一、可能導致半導體關稅100％正式開徵，但臺積仍在豁免清單內，研判對終端需求下滑造成較多影響；第二、若臺積電因此未取得豁免，恐將重創臺積電營運，回檔幅度擴大。第三、若臺積電接受投資計劃，內容爲投資一筆金額，則是相對較好的情況；第四、若與英特爾合夥，市場對技術外流風險擔憂提高，衝擊臺積電中長期展望，也不利臺股表現。

在產業端部分，法人認爲，若美國加大本土晶片生產，實際建廠規模勢必提升，對周邊設備廠有利，晶片生產數量提升，也帶動檢測需求增加；相對來說，若英特爾逐步擴大市佔，對臺積電及相關IP、設計服務廠也會帶來衝擊，需進一步進行營運調配。

同時，羣益投顧也對英特爾、臺積合作傳聞發佈最新報告看法，直指若臺積電入股英特爾，雙方未來合作將存在技術、文化、競爭、客戶等層面等複雜問題。

英特爾本身依賴臺積電代工GPU、晶片組與部分CPU等產品，並採取「內部製造＋外部代工」雙軌策略，研判臺積電短期內仍是英特爾關鍵夥伴，先進製程優勢難以被完全取代。

不過，由於英特爾與臺積電在晶圓代工市場是競爭對手，臺積電身若協助英特爾製造晶片，等於幫競爭對手提升實力。

臺積電主要客戶如蘋果、AMD、輝達等與英特爾存在直接競爭關係。如果臺積電入股，可能會影響其他客戶對臺積電信任，甚至導致訂單流失。

另觀察企業文化與合作默契，英特爾習慣獨立研發，長期以來是IDM模式，從設計到製造一手包辦。而臺積電則是純代工模式，講求與客戶緊密合作，這可能導致雙方在技術開發與決策上產生衝突。