林永祥專欄－關稅震撼全球 加強佈局防禦型標的

川普政府計劃對進口商品加徵10％以上的關稅，並與中國互徵高額關稅，引發市場對通膨與經濟衰退的雙重擔憂。亞特蘭大聯儲最新預測顯示，第一季美國GDP成長率下調至-2.2％。市場對人爲衰退的疑慮加深，企業投資與消費支出可能進一步承壓。

美國股市在關稅消息衝擊下，近期波動加劇。標普500指數從前波高點最大下跌近20％，特斯拉與輝達等龍頭股表現疲軟，顯示市場對高估值科技股信心動搖。市場認爲，關稅可能推高企業成本，侵蝕利潤率，特別是依賴進口供應鏈的製造業與零售業。

儘管如此，市場並非全然悲觀，部分資金轉向公用事業與醫療保健等防禦型板塊，顯示投資人正尋求避險。第二季，股市可能持續震盪，投資人需密切關注聯準會降息步調與關稅談判進展。若聯準會因通膨壓力放緩降息，市場流動性可能受限，加劇波動。

債市方面，關稅預期推升市場對美元長期地位的擔憂，美債殖利率飆升，10年期公債利率最高攀升至4.5％。然而，伴隨人造衰退的疑慮，市場預計聯準會今年將降息4～5碼。因此，若關稅政策落地後通膨不如預期劇烈，債市可能迎來反彈機會。

轉向臺灣，經濟與股市同樣面臨外部挑戰。臺灣出口高度依賴美國與中國，川普關稅政策可能削弱未來需求，特別是電子產品與半導體。雖然根據財政部最新數據，3月出口495.7億美元，創歷年單月新高，但未來數據是否能維持需要持續觀察。

另外，市場也傳出AI伺服器需求放緩的消息，出貨量可能因企業客戶延後資本支出面臨下修風險。臺積電等龍頭企業雖具長期競爭力，但短期內股價可能承壓，電子股整體表現需謹慎看待。加權指數自前波高點最大下跌約27％，反映市場對關稅與需求放緩的擔憂。儘管如此，臺灣經濟並非全無亮點。內需導向的金融與傳產企業展現韌性，特別是具穩定股息政策的標的，表現優於大盤；投資人可考慮將資金配置於這些防禦型標的，以對抗短期不確定性。

展望未來，美臺市場都需應對川普政策的後續影響。美國若能與貿易伙伴達成妥協，關稅衝擊或許不如預期嚴重，股市與債市可能逐步回穩。總體而言，當前市場震盪爲投資人提供了審視風險與機會的窗口。美國市場宜多元分散產業配置，臺灣則可聚焦高股息金融傳產股，穩中求進。面對不確定性，保持耐心與靈活配置，將是致勝關鍵。