林永祥專欄－貿易戰緩 市場的修復與隱憂

此消息推動標普500指數當天上漲3.26％，那斯達克100指數更飆升4.02％。臺股也在電子權值股帶動下，站穩兩萬一千點關卡。然而，這波樂觀情緒背後，市場仍潛藏不確定性，投資人需謹慎看待後續走勢。

美股近期表現強勁，特別是科技股與成長型股票，因市場對美中貿易緊張局勢緩解的樂觀預期而反彈。然而，關稅並未完全鬆綁，美國對中國商品仍維持30％的基準關稅，且未來可能針對特定產業加徵更高稅率。根據專業法人分析，這些關稅措施預計將在2025年第二、三季逐步影響企業財報，特別是依賴國際貿易供應鏈的生產型企業。

此外，美中貿易戰緩和改變了市場對聯準會降息路徑的預期。原先市場預測2025年降息3碼（75個基點），如今因美中關稅降低，降息幅度預估縮減至2碼（50個基點）。這使得美國10年期公債殖利率維持在4.4％以上，較4月末4.17％上漲較多。因此，投資人應關注2025年第二、三季的企業財報與聯準會降息態度，避免過度陷入短期樂觀情緒。

臺股近一週表現亮眼，電子權值股如臺積電等因前期跌幅較深，在貿易戰緩和與美股連動下帶動指數上攻。加權指數走揚逼近22,000點，顯示市場信心回溫。然而，臺幣近期大幅升值，對電子股第二季財報構成雙重壓力。首先，臺幣升值導致出口導向的科技企業毛利率可能下滑；其次，匯兌損失可能侵蝕獲利。

專業法人分析預估，部分電子股後續股價表現可能繼續承壓，投資人應謹慎追高。相較之下，傳產與金融類股在當前環境中展現吸引力。臺幣升值有利於進口導向的傳產企業，降低原物料成本，提升獲利能力。金融類股則受惠於近期多家金控發佈的股利政策，現金股息殖利率具吸引力。投資人可關注具穩定配息的金融股，以及受惠臺幣升值的傳產龍頭。

短線市場情緒樂觀，但投資人應保持審慎。美股與臺股的修復行情受美中貿易戰緩和推動，但關稅措施的長期影響不容忽視。企業財報在第二、三季可能面臨壓力，特別是依賴全球供應鏈的產業。聯準會降息預期縮減也意味着市場流動性改善空間有限。

在臺股操作上，電子權值股短期雖有反彈動能，但新臺幣升值帶來的財報風險需密切關注。相對穩健的策略是轉向傳產與金融類股，這些標的在當前環境下具備防禦性與部分題材。總體而言，美中貿易戰緩和爲市場注入一劑強心針，但關稅與貨幣政策的後續影響將考驗投資人的應變能力。在樂觀與謹慎間找到平衡，將是未來數月中的投資關鍵。