兩會聲音｜馮藝東：優化資本市場退市制度，強化量化交易風險防控

新京報貝殼財經訊（記者胡萌）2025年全國兩會正在有序進行中。3月7日，貝殼財經記者獲悉，全國政協委員、中泰證券總經理馮藝東今年圍繞資本市場、地方化債、鄉村振興、營商環境等多方面提出建議。

聚焦資本市場改革，馮藝東提出七大建議：一是規範股票市場量化交易健康發展，發揮好量化交易提升市場流動性和增強市場穩定性的作用。強化量化交易風險防控，對高頻策略提高機構資本金下限和准入門檻，建立“牌照+備案”雙軌制，對普通量化機構實行備案制，對高頻交易商發放專項牌照。

二是進一步優化上市公司大股東減持股份監管機制，對私募股權基金等戰略投資者和控股股東分類監管。對戰略性投資放寬減持限制，保障創投資本在上市完成後可以順利退出，及時收回資金開啓新一輪戰略性投資，縮短企業培育週期，進一步促進“募、投、管、退”良性循環。將上市公司回購分紅與控股股東減持限制掛鉤，將上市公司從二級市場回購股份的金額與二級市場投資者獲得的分紅金額之和超過上市公司通過二級市場募集資金總額，作爲上市公司控股股東減持股份的必要條件，進一步督促上市公司控股股東專注公司發展和經營，關注投資者回報水平，減少減持套利空間，切實保護中小投資者的利益。

三是強化對漲跌幅限制超過10%板塊（北交所、科創板和創業板）市場操縱行爲的監管力度，防止非理性炒作和市場波動過大。

四是適當放寬或取消公募基金份額上市交易條件中關於基金募集金額和基金份額持有人數量的要求，繁榮ETF市場。比如，可允許ETF採用發起式設立並直接上市，豁免持有人數量和募集規模的要求，由做市商配合提供流動性，控制折溢價，利於包括ETF在內的上市基金長期穩定健康發展。

五是依託北京證券交易所建立私募股權二級交易市場，更好實現私募股權基金“投資-轉讓退出-再投資”的良性循環。完善私募股權二級市場交易立法，制定投資者准入和標的核查准入制度，建立私募股權二級市場的份額定價和登記流轉制度，制定私募股權二級市場的信息披露制度，加強信息披露監管。

六是優化上市公司募集資金使用管理機制，放寬對募集資金的使用限制，賦予企業主營業務範圍內的自主使用權，強化對企業募集資金使用情況的信息披露監管。

七是優化資本市場退市制度，加強中小投資者利益保護機制建設，防止一退了之給中小投資者帶來巨大損失。弱化交易類和財務類強制退市要求，允許企業自主決定是否退市，鼓勵其通過產業併購等方式實現主動退市。不以強制退市作爲行政處罰手段，加大對違法違規上市公司責任人處罰力度。鼓勵上市公司之間併購重組，加大對可持續經營企業私有化的政策支持。完善退市板塊信息披露制度，允許退市板連續競價交易。

編輯 曲筱藝

校對 趙琳