聯準會降息1碼 國泰世華：明年需留意超預期降息風險

聯準會降息1碼，國泰世華警示，明年需留意「超」預期降息風險。(資料照／洪凱音臺北傳真)

美國聯準會（Fed）宣佈降息1碼，將聯邦基準利率下調至4.0至4.25％區間，是近9個月以來首次啓動降息；國泰世華從最新點陣圖中位數解析，預期今年仍有2碼降息空間，明、後年再各降1碼；不過，聯準會主席鮑爾明年5月將卸任，政策不確定性升高，國泰世華警示，市場預期利率可能下探至 3％ 附近、甚至會更低，需留意超預期降息風險。

美國利率會議決策中，11名投票委員支持本月降息1碼，僅新任理事Miran主張應降2碼；而鮑爾於會後記者會上重申，儘管通膨上升且仍處於高位，但就業市場偏離聯準會雙重使命目標的幅度更大，顯示就業市場下行風險顯著升高，成爲政策轉向的主要原因。

值得注意的是，19名投票委員中，仍有9名認爲今年降息幅度應少於3碼，國泰世華解讀，顯示利率決策態度分歧，未來實際的降息幅度仍取決於第四季通膨、就業數據的公佈情形；因此，10月30日 FOMC會議前，需持續關注通膨、就業數據的變化，包含：NFP非農就業數據報告（10月3日）、CPI消費者物價指數報告（10月15日）等。

國泰世華也解析未來股、匯、債市走勢，股市方面，聯準會重啓降息循環，將降低企業融資成本，改善現金流與資本支出意願，對股市形成正面支撐，加上企業獲利穩健，爲美股提供成長動能。惟美股四大指數評價面偏高，短期內可能震盪修正；然而，在基本面改善、AI趨勢的發展下，中長期多頭趨勢不變。

債市方面，美債殖利率將呈緩步下行趨勢，短天期利率將隨聯邦基準利率走低，長天期利率下行空間較爲有限，長短利差維持擴張；整體而言，中短債具備波段操作空間，若以長期穩定息收爲目標，則應考慮配置長天期債券，以鎖定高票息優勢。

今年下半年以來，美元貶勢暫緩，原因其一爲貿易政策塵埃落定，帶動市場情緒回穩；其二爲市場的降息預期過熱，美元隨利率修正的波段反彈。但長線仍偏弱勢，Fed的寬鬆步調仍領先歐、英、澳等同處在降息循環的央行，在各國與美國利差收斂的背景下，若明年降息幅度擴大，美元貶勢恐進一步加劇。