鋰鹽企業：下半年期貨價格或先揚後抑

【鋰鹽期貨市場下半年或分兩段走勢】當前礦證問題炒作過熱，建議關注鋰鹽企業生產情況、《礦產資源法》和《江西省綠色礦山管理辦法》。 市場存在兩個邏輯。主要邏輯是，宏觀情緒及供給端礦證問題擾動帶動期貨價格反彈，爲鋰鹽企業創造利潤窗口，刺激生產積極性，帶動鋰礦石消耗和庫存下降，推動鋰礦價格上漲，形成“期貨上漲 - 產能釋放 - 礦耗增加 - 礦價跟漲”鏈條，未來開工率或提升，可能導致鋰礦暫時短缺，推升鋰鹽價格中樞。宏觀及供給端擾動消退後，市場將回歸需求定價基本面。 第二個邏輯是，價格下行週期中，鋰鹽產能過剩出清壓力傳導至礦端，礦價鬆動加劇鋰鹽價格下行，形成“鋰鹽跌 - 礦價鬆 - 鋰鹽再跌”負反饋循環。企業技改升級使成本下降，成本曲線趨於平緩，削弱高成本產能價格支撐，壓縮利潤空間，驅動碳酸鋰價格中樞下移。 綜合來看，下半年期貨市場分兩段。三季度宏觀情緒改善、礦證擾動等使期貨價格震盪上揚；四季度情緒回落、產量釋放，期貨價格預計震盪下跌。 利多因素有：礦證問題引發市場炒作，提振價格；環保擾動再引市場情緒。 利空因素包括：鋰礦未來投產預期多，庫存壓制礦價，礦價鬆動拖累碳酸鋰成本；鋰鹽和電芯庫存累庫，未見去庫；產業技術升級使高成本路線成本下移，產能出清延後；礦山擾動不及預期，市場重回基本面。

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