狂賺50%！科技基金超額收益背後的“押注式”博弈

21世紀經濟報道記者易妍君 廣州報道

科技創新驅動下的結構性市場行情，爲主動管理型權益基金提供了超額收益空間。

截至2月28日，萬得普通股票型基金指數、萬得偏股混合型基金指數自年初以來分別上漲了4.22%、4.45%，而萬得靈活配置型基金指數年內的漲幅約爲2.50%。

其中，重倉人形機器人的主動權益基金成爲最大贏家。例如，今年1—2月，鵬華碳中和主題、永贏先進製造智選、平安先進製造主題的回報率達到50%以上。前海開源嘉鑫、中航趨勢領航、華富科技動能、長城久鑫、浦銀安盛高端裝備等基金的區間回報率也超過35%。

但部分績優基金的“押注式”投資策略引發了市場爭議。受訪人士向21世紀經濟報道記者指出，押注單一賽道有可能帶來短期的高收益，但也伴隨着較高的風險，市場或風格一旦出現波動，基金淨值可能會面臨大幅下跌的風險。

主題基金“賺錢”效應顯現

今年1—2月，DeepSeek指數、宇樹機器人指數、IDC（算力租賃）指數、雲計算指數分別上漲了58.10%、39.35%、33.21%、29.63%，領漲Wind熱門概念指數。

受益於板塊行情，一批重倉人形機器人、人工智能相關產業鏈的主動權益基金獲取了可觀的超額受益。

例如，據Wind統計，2025年1月1日—2月28日，回報率達到10%以上的主動權益基金，共有960只（不同份額分開計算，下同）；同期，萬得普通股票型基金指數、萬得偏股混合型基金指數分別上漲了4.22%、4.45%。

其中，1—2月回報率在10%—20%區間的主動權益基金約有822只；1—2月回報率在20%—30%區間的主動權益基金約有101只；1—2月回報率超過30%的主動權益基金有37只。

單隻基金方面，除了上文提到的鵬華碳中和主題、永贏先進製造智選、平安先進製造主題，前海開源嘉鑫、中航趨勢領航、華富科技動能、長城久鑫、浦銀安盛高端裝備1—2月的業績表現也較好，均達到35%以上。

21世紀經濟報道記者注意到，上述1—2月“賺錢”效應較好的主動權益基金大體可分爲兩類。

一類是提前佈局科技成長賽道。部分基金在2024年三、四季度，或者更早之前，就已持有人形機器人、人工智能相關產業鏈個股。也就是說，這類基金把握住了相對完整的科技成長行情。

另一類是部分規模較小的主動權益基金，或採取了相對靈活的投資策略，在行情快速切換的市場中捕捉到了輪動機會。

例如，截至2024年四季度末，除了鵬華碳中和主題（10.35億元）、永贏先進製造智選（17.62億元）、萬家行業優選（69.82億元）等少數基金，其他多數績優基金（1—2月回報率超30%）的資產規模不足1億元。

還有一個關鍵的因素是，上述基金持倉的行業比較集中，且倉位較高，這也使得它們的超額收益更加突出。雖然集中持倉能爲基金帶來高收益，但這類操作也被看作是“危險”行爲。

格上理財旗下金樟投資研究員王禕向記者指出，雖然押注單一賽道可能會帶來短期的高收益，但也伴隨着較高的風險，市場或風格一旦出現波動，基金淨值可能會面臨大幅下跌的風險。

此外，這類基金還可能面臨流動性不足的問題，“特別是市場下跌時，基金可能難以快速調整倉位，從而影響基金的運作和業績。”王禕表示。

另有基金公司人士談道，回顧過去幾年，“押注式”投資有可能令主動權益基金的短中期業績表現更爲突出，但這種操作有很大的風險：可能會導致基金淨值劇烈波動，投資體驗並不好。並且，短期的博弈行爲也可能損害基金的中長期收益。

換言之，對於投資者而言，短期回報率高的科技主題基金並不一定是“最優解”，切忌盲目追高。

一位市場人士分析，科技行業未來會出現較大分化，真正能成長起來的公司相對會比較少，基於行業的複雜性和不確定性，對重倉科技板塊的基金經理的專業能力提出了更高的要求。

王禕建議，投資者應首先應明確自身風險承受能力和投資目標，進而選擇風險收益比與自身需求匹配的基金。在選擇科技主題基金時，需要了解基金經理的投資風格、策略和持倉，是否符合投資者的偏好，評估基金業績與風險收益比，最後綜合評判。

基金髮行回暖

另一方面，科技成長行情也刺激了公募基金髮行市場。

據Wind統計，以基金成立日爲準，2025年1—2月，新成立公募基金的募集份額合計達到1490.5億元，較去年同期的922.05億份增加了約62%。

可以看到，2025年1—2月，股票型基金爲公募發行市場帶來了重要增量。

具體而言，2025年1月，全市場新成立了59只股票型基金，發行份額共計250.48億份；2025年2月，全市場新成立了33只股票型基金，發行份額共計302.53億份。

而2024年1月、2月，新成立股票型基金的發行份額分別爲46.52億份、39.35億份。

記者進一步梳理髮現，在今年內新成立的股票型基金中，指數產品佔據了“C位”。

特別是今年2月，僅13只科創綜指ETF的首次募集規模就接近210億份。

此外，FOF的發行也有亮點。例如，今年內發行份額最多的基金爲FOF產品——富國盈和甄選3個月持有的發行份額達到60億份。

在排排網財富研究員卜益力看來，今年公募基金髮行市場回暖主要有以下幾方面的原因：第一，利好政策支撐，疊加宏觀經濟改善預期，增強了投資者信心；第二，科技股持續走強，權益基金收益表現出色，提升了權益基金的吸引力；第三，公募基金公司積極佈局市場，尤其是在細分領域和創新型產品方面投入更多資源，豐富了公募基金市場產品種類，帶動了投資者的需求。

值得一提的是，目前正在發行的基金也以指數產品爲主，包括ETF、增強指數型基金等。同時，正在發行的股票指數基金覆蓋了計算機、科創板、人工智能、紅利、生物醫藥、機器人等投資方向。

在卜益力看來，隨着市場情緒的進一步修復和經濟基本面的改善，投資者信心將逐步增強，有望吸引更多資金進入公募基金市場，公募基金髮行熱潮有望延續。其中，權益類基金和指數型基金將繼續佔據主導地位，尤其是寬基ETF等細分領域可能成爲新的增長點。

此外，“公募基金髮行市場競爭更加激烈，因此還會出現一定的價格戰或產品創新以吸引投資者。”他補充談道。