寬鬆政策空間大 新興債市看好

新興債違約率預估

最新聯準會維持利率不變，同時警告稱，關稅將增加失業率上升和通膨上升的風險，無法採取預防性降息的做法，債券市場仍將震盪。投信法人分析，貨幣升值讓通膨已經偏低的新興市場央行，有更多的寬鬆政策空間，有利新興債市走揚。

臺新ESG新興市場債券基金經人尹晟龢表示，今年新興貨幣都呈顯升值，其中亞洲與拉美貨幣升值幅度，幾乎集中在對等關稅宣佈後一個月。升值原因可能包含貿易協定的樂觀預期、人民幣持穩、出口商拋售美元，以及民間美元投資匯回。亞洲持有的美元在過去十年增長了兩倍，達到2.1兆美元，其中新加坡和韓國佔大宗，而近十年臺幣的外匯存款增加比例最高，達到115％。貨幣升值讓通膨已經偏低的新興市場央行，有更多的寬鬆政策空間，利新興債市走揚。

Amundi鋒裕匯理資深新興市場總體策略分析師黃舒指出，美元走弱、聯準會降息預期擡頭、國內殖利率展現吸引力，加上成長抗跌有撐，新興市場資產因而享有助力。在當地幣別的債券方面，拉丁美洲擁有不少投資機會，如墨西哥、巴西、土耳其當地貨幣等債券。

野村投信投資策略部副總張繼文認爲，觀察2015年以來的新興債市場表現，若在新興美元主權債到期殖利率來到8％以上進場佈局，持有3個月、6個月或1年的正報酬機率皆爲100％，平均報酬率分別達14.99％、16.63％、18.56％。目前新興美元主權債雖小幅回落，但仍在7.95％附近，具備極佳的投資潛力。

第一金優選非投債ETF經理人王心妤強調，地緣政策風險再起，也不妨適度配置較低波動風險、收益穩健的債券ETF，目前全球經濟韌性佳、企業獲利持穩，信用違約風險無虞，違約率續處於低檔，債券價格修正後提供更佳的收益吸引力，投資人可以分批佈局，存續期在2至3年，平均到期殖利率仍有7％至8％水準的非投資等級債券，維持較佳收益與穩健債息，同時降低投資組合波動風險。

柏瑞全球策略非投資等級債券基金經理人劉文茵表示，隨着市場預期年底前聯準會降息幅度可能擴大，過往非投資等級債在溫和降息環境下的平均表現更佳，下半年展望維持正向看法。