空間智能獨角獸羣核科技赴港上市，衝擊“全球空間智能第一股”

年後，DeepSeek概念股走出一波靚麗行情。而DeepSeek的AI公司深度求索、《黑神話：悟空》製作公司遊戲科學、空間智能獨角獸羣核科技等一衆前沿科技創新企業組成的“杭州六小龍”，一時間也掀起了巨大討論熱潮。

其中，“杭州六小龍”之一的羣核科技(Manycore Tech Inc.)近日開啓赴港上市進程。如若上市順利，這將成爲“全球空間智能第一股”。

羣核科技是一家以人工智能（AI）技術和專用圖形處理單元（GPU）集羣爲技術底座的空間智能企業，在過去數年裡，羣核科技一直專注於空間認知相關技術，去年正式發佈了基於三維空間的多模態CAD大模型，並能通過逼真的虛擬模擬訓練複雜模型。這些技術沉澱如今被廣泛運用在室內空間場景下的實時渲染、工業生產製造，以及虛擬物理世界訓練等場景中。

拋開各種光環而言，羣核科技究竟價值幾何？

一、三大產品 構建物理世界模擬器 佔據行業第一地位

具體到產品層面，招股書顯示，公司旗下包含空間設計軟件酷家樂、海外版產品Coohom，以及面向室內環境AI開發的下一代空間智能解決方案羣核空間智能平臺（SpatialVerse）。

其中，酷家樂作爲公司主打產品，被用於設計住宅、辦公樓、零售連鎖店及商業項目，同時擴展至電商產品展示等一些新興用途。截至2024年12月31日，酷家樂包含超3.62億個3D模型及空間設計元素。除了渲染引擎促進設計流程外，酷家樂可自動將詳細設計數據轉換爲可用於生產的指令，然後直接交予製造商進行生產。同時，公司推出配備插件功能酷空間，具有增強的建築信息建模(BIM）功能，可基於3D設計自動生成工程圖紙、材料計算清單和成本計算表。

Coohom的設計理念與酷家樂相似，是羣核科技針對國際市場推出的產品，主要面向美國、韓國、日本以及東南亞等地區。近日， Coohom 被全球知名軟件評級平臺G2評爲2024年度3D 渲染類“領導者”、“最易實施”及“最快實施”的軟件。招股書顯示，截至2024年9月30日止九個月，其帶來的海外收入佔比近10%。

有業內人士指出，羣核科技旗下的酷家樂在技術和商業化層面已經非常成熟，而目前尤爲值得關注的是羣核空間智能平臺（SpatialVerse）站在當下火熱的人工智能、具身智能風口，羣核科技能否加速孕育出第二曲線。

招股書稱，SpatialVerse構建了龐大且物理正確的數據集庫，專爲通過逼真的虛擬模擬訓練複雜模型而設計，可爲AIGC、具身人工智能、AR/VR、機器人及其他領域的公司提供精確的3D空間合成虛擬數據集，幫助訓練複雜模型。該技術架起數字仿真與物理現實之間的橋樑，加速人工智能開發，同時降低現實世界的測試成本。

截至2024年9月30日，公司分別服務了41.39萬名個人客戶及4.55萬名企業客戶，其大客戶淨收益留存率達114.1%，個人客戶的淨收益留存率爲96.0%。可見，公司產品具有極高的用戶忠誠度，這爲其未來長期穩定收益奠定了堅實基礎。

根據弗若斯特沙利文的資料，按2023年的平均月活躍用戶(MAU)數目計量，羣核科技是全球最大的空間設計平臺；按2023年的收入計量，公司亦是中國最大的空間設計軟件提供商，約佔22.2%的市場份額。2024年，羣核科技的平均月活躍訪客數已經達到8630萬名。

二、空間智能隱形冠軍 卡位具身智能風口

包括羣核科技在內的“杭州六小龍"此前均在不同領域默默無聞發展，最近因爲全球領先的技術壁壘，而被全球討論。

可以看到，在技術路徑選擇上，它們各自呈現出鮮明的差異化特徵。其中，深度求索以557.6萬美元超低成本訓練出性能超越GPT-4o的大模型，宇樹科技佔據全球四足機器人市場70%份額，遊戲科學則憑藉《黑神話：悟空》實現國產3A遊戲突破。羣核科技則選擇了空間智能（Spatial Intelligence）垂直深耕的技術路徑。

空間智能是指讓機器具備在三維世界中感知、理解和交互的能力，其核心在於讓AI理解物理世界的運行邏輯，並基於此進行推理與行動。這一概念最早由斯坦福大學李飛飛教授提出，她認爲空間智能是AI從二維信息處理邁向三維現實理解的關鍵跨越。

羣核科技將技術沉澱廣泛用以推動機器在三維空間中的推理、生成和行動能力。其技術路徑聚焦於三大應用場景：在空間設計領域，通過百億參數多模態CAD大模型與實時渲染引擎，實現秒級生成符合物理規律的3D場景，覆蓋家居、商業等場景；工業製造中，AI可自動解析設計數據生成結構化生產指令，推動施工智能化；機器人仿真訓練方面，依託合成數據技術構建海量交互空間，使機器具備環境認知與任務執行能力（如疊被子、擰螺絲等）。

從核心財務數據來看，公司近年來的業績持續穩健增長，2022年，公司實現收入6.006億元，到2023年增長至6.635億元，同比增長10.5%。2024年前三季度其收入達到5.529億元，同比增長13.8%。2022年，羣核科技的毛利率爲72.7%，到2023年提升至76.8%，並在2024年前三季度進一步提高至80.4%。

與此同時，公司的盈利情況顯著改善。2022年，公司經調整淨虧損爲3.37億元，到2023年減少至2.41億元，降幅達28.3%。2024年前三季度，公司經調整淨虧損進一步降至9361萬元，同比大幅下降52.8%。

業內人士指出，這類前沿科技公司，前期投入了大量資源用於技術研發和市場開拓。隨着產品、技術的成熟和市場的認可，邊際成本將大幅降低。隨着未來業務的進一步放量，包括此次IPO推動公司國際化，羣核科技有望快速實現盈利。

2022-2024年前三季度，公司研發支出分別爲4.37億元、3.91億元、2.63億元，分別佔總收入的72.9%、58.9%和47.6%。羣核科技有着一支強大的研發團隊，截至2024年9月30日，羣核科技擁有一支超過600人規模的研發團隊，佔員工總數超四成。公司聯合創始人黃曉煌、陳航及朱皓畢業於浙大、清華、美國UIUC等高校，長期專注於計算機圖形學、高性能計算方向，曾在全球知名公司和研究機構（包括英偉達、微軟、亞馬遜及美國國家超級計算應用中心）歷練。

此前，羣核科技吸引了IDG資本、紀源資本、順爲資本、雲啓資本、經緯創投、線性資本、Hearst、Pavillion、高瓴創投、Coatue等頂級投資機構陣容。

展望未來，據弗若斯特沙利文數據，僅全球空間設計軟件市場規模在2023年已達到180億元人民幣，並預計到2028年將增長至369億元，年複合增長率爲15.4%。中國市場從2019年的16億元增長至2023年的30億元，年複合增長率爲16.6%，並預計到2028年將達到68億元，年複合增長率爲17.7%。該市場正處於快速增長階段，五年內市場規模有望翻倍，行業潛力強大。

黃仁勳稱:“AI下一波浪潮是物理AI。”隨着羣核科技本次遞表，讓市場開始更多的關注到空間智能行業這一前沿賽道。

羣核科技會如何繼續深化技術創新，拓展應用場景，以及如何利用資本力量加速全球化佈局？

我們拭目以待。