均瑤健康四連板 業績承壓轉型待考

截至5月29日收盤，均瑤健康已經連收4個漲停板，旗下益生菌企業均瑤潤盈去年表現亮眼或是股價上漲的誘因之一。但從整體業績來看，去年均瑤健康營收出現明顯下滑，淨利潤更是九年來首次虧損。中國益生菌市場擴容的同時，品牌、產品競爭激烈，均瑤健康短期內仍存業績壓力。

股價四連板

5月29日，均瑤健康以漲停收盤，連收4個漲停板。前一日，均瑤健康發佈公告稱，“經公司自查，公司目前生產經營活動正常，市場環境、行業政策未發生重大調整，內部生產經營秩序正常，不存在應披露而未披露的重大事項”。

公開信息顯示，均瑤健康創立於1998年8月，是一家以常溫乳酸菌飲品爲主體、以功能性益生菌爲核心突破的大健康科技創新企業，於2020年8月18日在上交所主板上市。

此次均瑤健康四連板始於5月26日。消息面上，5月23日，均瑤健康披露的投資者活動關係記錄表顯示，“在生產端，宜昌飲料6條產線投入使用；均瑤潤盈產能建設投入超過1860萬元，升級菌粉產線設備，高配自動化發酵系統，增加凍幹機，菌粉產能增加185%，均瑤潤盈已成爲亞洲最大的專業益生菌工廠之一，其產品已覆蓋全球80多個國家和地區”。

均瑤健康還表示，“2024年，均瑤潤盈銷售收入相比2023年度有了一定幅度的提升，增幅達22%。訂單方面，除了海外穩步增長以外，國內2024年新增兩名千萬級大客戶，其中單一客戶發貨額超2000萬元”。

根據均瑤健康2024年年度報告，乳酸菌飲品與益生菌飲品合併披露。2024年益生菌產品產量約8599.34萬升，同比增加3.54%；銷量約8398.79萬升，同比減少1.41%；銷售收入約5.95億元，同比減少2.71%。主要益生菌飲品爲味動力。

業績下滑

縱向對比來看，這是均瑤健康九年來首次淨利潤和扣非淨利潤虧損。

2024年年度報告顯示，均瑤健康全年實現營收約爲14.58億元，同比下降10.77%；實現歸母淨利潤約虧損2911.64萬元，同比下降150.57%；實現扣非淨利潤約虧損5799.79萬元，同比下降287.62%。

進入2025年一季度，均瑤健康的營收雖同比增長1.41%至4.01億元，但淨利潤僅1090.71萬元，同比下降58.29%，呈現“增收不增利”的態勢。

對於業績下滑，均瑤健康表示，2024年淨利潤大幅下滑原因系本期計提泛緣供應鏈資產組商譽減值3643.26萬元，計提存貨跌價準備1276.43萬元，計提信用減值損失3659.58萬元，共計減少公司利潤總額8579.27萬元，最終致使歸母淨利潤爲負。

高級乳業分析師宋亮向北京商報記者表示，傳統的益生菌飲品存在“三多”難題，一是品牌多，二是產品多，三是替代品多。“現在很多益生菌飲品甜度太高，雖然打着健康的旗號，但實際上消費者對這種產品的偏好在下降。同時，當很多企業在利用新零售模式推廣新品業務時，均瑤健康的銷售模式顯得非常滯後。隨着傳統渠道萎縮，均瑤健康的業績出現問題。”

財報顯示，2024年，均瑤健康在東北、華東、華中、西北、西南地區的營收出現同比下滑，其中東北地區收入較上年減少主要系東北業務減少所致。

2021年，均瑤健康喊出“二次創業”的口號，全力佈局益生菌業務，試圖打造新的業績增長曲線。

中研普華最新調研數據顯示，中國益生菌市場規模從2020年的486億元增長至2023年的892億元，年複合增長率達22.5%，遠超全球市場9%的平均增速。益生菌酸奶、乳酸菌飲料等傳統產品仍是主力，佔消費規模的78%。

賽道升溫的背後，益生菌行業陷入內卷。宋亮認爲，“在益生菌行業，這些年很多企業的益生菌產品都在萎縮或不達預期。究其原因，益生菌行業亂象叢生，從技術水平來說，企業基本上都在沿用傳統益生菌，包括從海外購買相對優質的益生菌，比如BB12益生菌等。但也都是在炒概念，真正優質的功能性益生菌產品屬於鳳毛麟角”。

儘管均瑤健康方面表示，均瑤潤盈是國內最早開展益生菌生產的企業，無論是業務規模還是技術能力在國內都處於領先地位，但事實上，國內益生菌市場競爭呈現多元化。杜邦、科漢森等外資品牌憑藉技術和品牌優勢長期主導市場，蔚藍生物、湯臣倍健、科拓生物等國內企業也在紛紛加碼，均瑤健康的競爭壓力不小。

對於業績下滑、產品競爭力等問題，北京商報記者通過郵件向均瑤健康發出採訪函，但截至發稿未收到回覆。

北京商報記者 孔文燮