經濟學家看世界－川百姿驚心動魄 臺灣可處變不驚

《川百姿》是橫跨美國長期貿易逆差、財政赤字、債務龐大與美元信心四大困境，川普在2025年祭出對等關稅、空襲伊朗、大而美、天才穩定幣與鮑爾主席去留，MAGA理念下的霸權展現。圖／美聯社

《月百姿》是日本明治前期浮世繪畫大師月岡芳年（1839～1892年）所創作的畫作，橫跨與月亮的陰晴圓缺有關的神話、傳說、文學和戲劇，主角有藝伎、詩人、武士、和妖怪。《蘭百姿》是由國立歷史博物館與日本東京大學博物館合作，橫跨花藝、繪畫、科學、標本、圖騰、殖民與設計，具體呈現臺灣蘭花150年來獨有的文化篇章，刻在南海學園展出臺北展，推薦前往觀賞。

《川百姿》則是橫跨美國長期貿易逆差、財政赤字、債務龐大與美元信心四大困境，川普在2025年祭出對等關稅、空襲伊朗、大而美、天才穩定幣與鮑爾主席去留，MAGA理念下的霸權展現。

川百姿的第一幅，川普7月31日公佈最新對等關稅稅率，將在8月7日實施，目前英國10％、日韓歐15％、柬埔寨19％、越南與臺灣20％，印度25％。在假定廠商轉嫁程度50％與75％前提下，預估對臺灣未來一年出口影響爲24至48億美元，今年出口預估5,150億美元，對未來一年GDP衝擊將介於0.3％至0.6％之間。如果只看今年，只剩5個月時間，預估對全年GDP衝擊不到0.2個百分點，全年成長率估3.64％。後續半導體關稅232條款磋商將是關鍵。

川百姿第二幅，下令在6月21日無預警空襲伊朗，比特幣當時跌破10萬美元，市場緊張。當時提過以伊戰爭屬於國家風險，不易擴大爲區域風險，因此對全球政經的影響有限。國安基金維持審慎步調，在川普不確定性下，不輕言退場。

川百姿第三幅，在7月4日如願簽署「大而美法案」，心喜讓美國再度偉大。當中就業法案TCJA個人條款與延長擴大減稅38,860億、新增個人減稅4,180億、企業減稅2,850億、新增遣返移民與建設邊境牆1,760億、國防支出1,730億、削減Medicaid 1.1兆美元的照護支出。

大而美的代價是，未來10年將增加聯邦赤字4.1兆美元，預估2034年美國財政赤字將佔GDP的7.8％，債務佔GDP比重130％，相比一般認知的一國財政健全標準爲財赤3％，債務槓桿60％。

川百姿第四幅，天才法案7月18日通過，正式將穩定幣合法化。這是虛擬貨幣發展的一個重要里程碑之一。1:1的全額擔保，儲備資產限美元現金、存款憑證、93天內到期美債等高流動性工具，透明度每月須公開儲備狀控的資訊披露，以及雙層監管，市值超過100億美元必須接受聯邦監管。回首加密貨幣市值一路從2015年的46億成長至2025年的4兆美元，如今天才法案通過，如魚得水，將有利未來加密貨幣市場熱絡，穩定幣將進入百家競逐的時代。

川百姿第五幅，聯準會主席鮑爾任期將於2026年5月屆滿。是否提前離開或依循體制屆滿卸任，市場有諸多揣測。不論未來接任人選是Warsh或Hassett，兩位優秀接班人都是鴿派，差別只在降息的速度快慢。美國2025年核心PCE估3.1％，2026年估降到2.4％，失業率維持4.5％，如果地緣風險持續，未來12個月到馬年上半年，聯準會將降息4～5碼，今年9月首降、全年降2碼。