經濟學家看世界－AI推升獲利能見度 2026行情不歇

除了重達4.5公噸的波希米亞水晶吊飾令人歎爲觀止外，皇宮有三個知名的大門——蘇丹之門氣勢磅薄，展現帝國風範，寶庫之門精雕細琢，呈現藝術與權力的象徵，最後博斯普魯斯海峽之門標誌帝國版圖橫跨歐洲與亞洲，從東方延伸到西方，在此彙集。

年初國際投行對今年市況五大共識：一、Trump2.0築關稅壁壘，全球景氣面臨較大的不確定性；二、AI漲勢延續但波動變大，美股S&P6,600點，臺股26,000點；三、MAGA讓通膨捲土重來，可能促使Fed暫停降息，利率走高；四、美元高位，歐元近平價，人民幣貶值，日圓升值；五、國家主義新常態，世界秩序混亂，黃金贏家。

年底看年初投行預測有高達7成正確，世局動盪，這很不容易。當然「千金難買早知道，大家當初沒想到」，米蘭的海湖莊園協議發酵這麼快，美元低位，讓臺幣由33.2驟升至28.7，匯差4.5元。

也沒想到AI需求這麼強勁，全球股市漲幅這麼大，蛇採飛揚，臺積電來到1,500元，臺股28,000點，Nasdaq24,000點，日經破50,000點均創史高。更不要提黃金閃亮亮$4,358。

要知道臺股2023年漲了26％，2024年又漲28％，4月解放日17,300到現在高低價差超過10,000點，2025年至今漲幅仍高達21％。

2026年的三個淺見。首先，AI是否會繼續成爲寶庫之門（Gate of the Treasury）？情緒上，市場正在反應投資人的三個不滅神話，AI就是信仰、下檔有限上檔無限，拉回就是買點、以及理財最大的風險就是「錯過股市行情的上漲」。

AI正在改變這個世界的投資觀。從晶片、算力、資料中心建置到電力需求，AI拉動加上物價推動、股市連動，預估2026年所有上市公司EPS將成長18％至1,438元，結構改變，臺股評價提高至23倍，指數續創史高往33,033點。

第二是今年經濟成長預估將超過5％，優於去年的4.84％，臺股創史高28,000也優於去年的23,000點。而所得提高但消費卻相當薄弱，令人意外。

去年臺灣消費成長2.7％，2025年到第三季爲止只成長0.9％幾乎是平的，隱含貧富差距的拉大，高所得族羣的所得增加，消費增加，但低所得族羣的消費力道因爲物價上漲而縮減，而由於低所得族羣佔多數，所以把整個平均消費成長力道拉下來，也就是臺灣消費走兩極化出現「K型消費」的現象。

第三是2020年5月開始的全球景氣擴張已經走了五年，因爲川普2.0的對等關稅衝擊，曾提醒下半年就要開始持續緊盯，且戰且走，提防衰退。現今AI需求強勁，依歷史經驗從Business Cycle的角度看，走96個月的擴張期到2028年洛杉磯奧運，可以期待。

換言之，金融業的獲利還沒到頂，各家金控的獲利也還沒到頂，2026年馬不停蹄。