接近0！建國以來第一次！央行爲什麼擔心物價？

在金融領域，近期發生了一件堪稱歷史性的大事——活期儲蓄趨近零利率。這一現象在商業銀行幾十年來的發展歷程中從未出現過，無論是大衆家庭還是企業，都首次面臨這樣的新局面。不知不覺間，活期儲蓄零利率時代正悄然向我們走來。

活期儲蓄趨近零利率的現狀

5月20日，工商銀行、中國銀行、建設銀行、農業銀行、郵儲銀行五大行率先行動，降低儲蓄利率。其中，活期存款利率降至0.05%，這一數值已極爲接近零利率。僅僅一天後，招商銀行、浦發銀行、中信銀行、民生銀行、興業銀行、平安銀行、廣發銀行七家股份制銀行也紛紛跟進，活期儲蓄利率同樣降至0.05%。當然，除了活期存款利率的變化，其他定期存款利率也出現了顯著下降 ，如三年期和五年期存款利率下調25個基點，短期存款利率下調15個基點。嚴格來講，雖然當前活期儲蓄並非完全零利率，但已近在咫尺，這種情況引發了社會各界的廣泛關注。

活期儲蓄趨近零利率政策的目標

央行通過貨幣政策調控工具傳導至商業銀行，致使存貸款利率下降，尤其是活期儲蓄趨近零利率，這一政策主要有以下三個重要目標。

助力物價走出通縮，實現適度上漲

全球各國央行在調整貨幣政策時，首要關注的便是物價。通常情況下，當物價面臨較大通脹壓力時，無論經濟狀況如何，央行一般都會提高利率水平。因爲提高利率可以使人們更傾向於將錢存入銀行，減少市場上的貨幣流通量，從而抑制物價上漲。反之，當物價出現通縮壓力，幾乎所有央行都會通過降低利率來維持物價穩定。降低利率會讓人們覺得把錢存在銀行收益不高，從而促使他們將資金用於消費或投資，增加市場上的貨幣流通量，推動物價回升。

查看國家統計局公佈的2025年2月、3月、4月中國CPI物價指數，這三個月同比去年同期連續負增長。從經濟學角度看，若物價連續三個月負增長，便意味着經濟已處於通貨緊縮邊緣。或許有人會認爲，通貨緊縮並非壞事，購買商品時花費更少，對老百姓而言豈不是好事？但實際上，整個社會是一個有機循環的系統。若全社會商品都陷入內卷式降價競爭，這意味着企業生產商品後難以獲得足夠的利潤，甚至可能虧損。企業沒有盈利，就無法給員工提供良好的福利待遇，可能還會裁員，導致家庭收入減少。家庭收入減少後，消費能力就會下降，進一步影響企業的銷售，形成惡性循環。所以，物價如同人的體溫，需保持一定水平才健康。體溫過低會帶來諸多麻煩，發燒自然也有問題。當下中國經濟的物價顯然過於清冷，此次活期儲蓄趨近零利率，其中一個目標便是助力物價走出通縮，實現適度上漲。

活躍經濟，刺激經濟適度增長

央行降低利率的第二個目標通常與經濟增長相關。對於中國這樣的國家，央行在降低利率時，首先考慮的可能是對抗經濟下行壓力。在歐美央行的考量因素中，就業率是關鍵指標，且就業率與經濟增長呈正相關關係。經濟增長良好時，企業會擴大生產，需要招聘更多員工，就業率就會上升；反之，經濟下滑，企業可能減產裁員，就業率就會下降。

2025年一季度，中國經濟增速同比去年同期達到5.4%，在近幾年中處於較高水平。然而，進入2025年二季度，中國面臨美國變本加厲的關稅壓力，外部環境愈發嚴峻。自2025年2月、3月、4月特朗普加徵關稅後，4月中國在對外出口及對美出口等相關數據上出現了一些較爲消極的變化。考慮到這些新變量，預計全年要實現5%的經濟增長目標仍有壓力。

降低社會存貸款利率，本質上是降低資金成本。目前，中國社會中家庭、企業、地方政府的債務槓桿率居高不下，壓力沉重。若降低利率、減少資金成本，家庭、企業、政府以及整個社會便會有更多資金用於休養生息、消費和投資。例如，企業可以利用節省下來的資金進行技術研發、擴大生產規模；家庭可以增加消費，購買汽車、家電等大件商品；政府可以將資金投入到基礎設施建設中。這些行爲都能夠促進經濟的活躍，刺激經濟適度增長。因此，此次活期儲蓄趨近零利率的另一個意圖便是活躍經濟，刺激經濟適度增長。

穩定股市和樓市

根據2025年國家相關會議（如中央政治局會議、兩會等）確定的宏觀調控目標，“穩股市、穩樓市”成爲年度經濟戰略目標，這在多年來尚屬首次。

股市和樓市在國民經濟中佔據着重要地位。股市是企業融資的重要渠道，也是居民投資的重要領域。一個穩定健康的股市能夠爲企業提供充足的資金，促進企業的發展，同時也能讓居民分享經濟發展的成果，增加財產性收入。然而，股市的波動往往較大，受到多種因素的影響，如宏觀經濟形勢、政策變化、投資者情緒等。當股市出現大幅下跌時，不僅會導致投資者資產縮水，還可能引發金融風險，影響整個經濟的穩定。

樓市同樣如此，房地產行業產業鏈長，涉及到建築、建材、家電等多個行業，對經濟增長有着重要的拉動作用。同時，住房也是居民的基本需求，樓市的穩定關係到民生。過去，樓市曾出現過過熱或過冷的情況，過熱時可能引發房價泡沫，給經濟帶來潛在風險；過冷時則會導致房地產企業經營困難，相關行業受到拖累。

活期儲蓄趨近零利率，會使得資金的收益降低。一部分原本存放在銀行活期賬戶的資金，爲了追求更高的收益，可能會流向股市和樓市。這在一定程度上能夠爲股市和樓市注入資金，穩定市場預期，促進股市和樓市的穩定發展，從而實現“穩股市、穩樓市”的宏觀調控目標。

活期儲蓄趨近零利率這一歷史性的金融現象，是央行基於當前經濟形勢，爲了實現助力物價回升、活躍經濟以及穩定股市和樓市等多重目標而採取的重要貨幣政策舉措。這一政策的實施，將對我國經濟的各個方面產生深遠的影響，我們需要持續關注其後續的發展和效果。