降準降息落地後利好中短端資產，中期債市迴歸資金面和基本面定價，政金債券ETF（511520）連續5日淨流入超12億，總規模突破458億

昨日收益率曲線有所分化，短端收益率下行而中長端收益率上行。昨日早上新聞發佈會中潘行長宣佈OMO降息10BP，降準50BP，結構性政策工具降息25BP等，短端受益相對明顯，10、30年國債收益率最低下行至1.61、1.85%附近。然而，後續長端收益率明顯上行，主要原因包括：（1）4月政治局會議繼續提及“適度寬鬆”、“適時降準降息”，市場對於總量寬鬆已有一定預期，今日落地後部分機構認爲短期內不會有進一步總量寬鬆並開始止盈，長端收益率走出了利好出盡的行情（類似於去年924）。（2）中美開始經貿高層會談，市場預期中美貿易緊張局勢將有所緩解，風險偏好出現改善。（3）今日金融部門政策出臺後，市場對於後續增量刺激政策預期升溫，特別是財政和房地產政策加碼相關內容。短期來看，降準降息後確實會有機構選擇止盈，但如果收益率上行至1.65%-1.7%區間可以考慮再度進場。

中期而言關注資金利率中樞能否下移，如果資金利率中樞能夠跟隨政策利率下移10BP，那麼長端收益率仍有望突破前低。在當前曲線極致平坦情況下，本次政策調整更利好中短端資產。本輪政策落地後，年內政策利率仍有有調降空間，長債仍具備較好的配置價值。

政金債券ETF（511520）連續5日淨流入超12億，總規模突破458億，爲全市場規模最大的債券ETF，同時也是全市場唯一一隻長久期政金債ETF，久期7.5年左右，流動性好，適合客戶場內一鍵加久期，可作爲債券市場波段交易和配置的好工具。

相關產品：政金債券ETF（511520）、富國中債7-10年政策性金融債ETF聯接（A類：018266；C類：018267；E類：019596；F類：022102）。