慧洋國泰4B購01 有潛利

慧洋國泰4B購01（077194）

連結標的：慧洋-KY（2637）

6/6收盤價64.30/+1.20元

慧洋-KY第1季營收下滑，主要受到農曆年假期影響，進入傳統淡季，加上市場對美中經濟前景較不確定，觀望氣氛濃烈；毛利率及營益率分別爲6.76%及5.71%，業外部分，受到匯兌損失0.3億元影響，稅後淨損1.7億元，每股虧損0.24元。

第2季由於穀物旺季來臨，原先預期運價緩步走升，然由於川普關稅政策造成不確定性持續上升，市場投資意願降低，導致運價走勢不如預期，市場估單季營收39.2億元、季增11.9%，營益率爲22%；市場預估稅後淨利爲7.27億元，EPS爲0.97元。

慧洋-KY目前指數連結型船舶佔總船隊61%，受市況波動影響較大，但暑假爲散裝市場傳統淡季，考量5月底美國國際貿易法院宣告川普關稅議題屬越權行爲，可能使貨主投資信心逐漸恢復。

另外，市場近期傳出大陸與巴西在穀物貿易領域將有新合作案，若後續公告證實，預計將有助於中小型船舶載運需求，市場預估慧洋全年營收173.3億元，營益率23.3%，在未考量潛在船舶處分利益下，預估稅後純益28.4億元，EPS爲3.8元。

權證發行商表示，投資人若看好慧洋-KY後市，可挑選槓桿比例較大的價外權證入手，如慧洋國泰4B購01（077194）。（權證投資必有風險，本專欄不具招攬、廣告或其他任何推介意圖，投資人蔘考時請審慎爲之。）