輝達出手救英特爾 陸行之揭五大可能後果：川普政府先爽賺50％

輝達入股救援，讓英特爾股價華麗轉身。（示意圖/達志影像/shutterstock）

輝達（Nvidia）豪砸50億美元（約新臺幣1500億元）入股英特爾，引發市場震撼。外媒分析指出，輝達未來可能將部分訂單轉向英特爾，對臺積電形成潛在挑戰。知名半導體分析師陸行之則點出，這筆投資對超微（AMD）的衝擊最大。雖然英特爾仍有不少結構性問題待解決，但股價已率先華麗翻身。接下來市場焦點在於：下一個政策扶持的「寵兒」會是誰？又會有哪些新金主願意進場「救援」英特爾？

陸行之在臉書發文分析，自從美國政府入股9.9%英特爾以來，公司雖然仍缺乏真正的「殺手級產品」來拉擡銷售，晶圓製造業也亟需提升良率與產能利用率以縮減虧損，營運成本面則仰賴大規模裁員來逐步改善，這些都需要時間發酵。但在短期內，英特爾股價已經翻轉，美國政府的投資帳面上已獲利近5成。不過，他提醒，未來值得關注的重點是，還會有哪股外部或內部力量出手，持續挹注資金與資源。

他並點出，川普政府「食髓知味」之後，外界不免猜測，下一家被列爲政策扶持寵兒的企業會是誰？又有誰會願意跟進出錢，共襄盛舉救助英特爾？針對此次50億美元投資案，整理出五大影響：

一、資金面補血

這筆50億美元投資，每股23.28美元，共取得2億1477萬股，約4.9%持股。他推測應是發行新股，稀釋後持股比例降至4.7%。若再加上美國政府投入的88.7億美元與軟銀的20億美元，總計158.7億美元。對於目前每季虧損超過20億美元的英特爾來說，至少能夠「多燒兩年」以爭取改善體質的時間，不無小補。

二、數據中心合作

未來英特爾將替輝達製造客製化數據中心用x86 CPU，並整合進Nvidia的AI架構，應該由英特爾晶圓廠製造（所謂的「Intel 製造」，如果部分dies委由臺積電代工，是否仍能算在Intel 製造之內）。至於由誰來主導設計？外界推測可能是基於Intel CPU IP，由輝達進行改造，預計至少要1至2年後纔有機會量產。

三、AI PC佈局

在個人電腦領域，英特爾計劃推出整合x86 CPU與RTX GPU的SoC chiplets，鎖定中低階AI PC市場。這類產品的對手包括AMD與蘋果，因爲他們也具備獨立設計能力。整體看來，數據中心合作由輝達主導，而中低階AI PC領域則更偏向英特爾主導。

四、對AMD的衝擊

輝達與英特爾合作，對蘇姿豐領軍的AMD無疑壓力最大。但值得注意的是，消息曝光後AMD股價雖然一度下跌，最終仍收斂跌幅，不到1%。顯示市場可能早已消化輝達將推自有Grace+Blackwell、Vera ARM CPU+Rubin等方案的事實。此外，亞馬遜、谷歌、Meta等雲端巨頭也都自行設計ASIC，並可搭配自家ARM CPU、AMD或英特爾的x86 CPU，因此這次合作對他們影響有限。

五、供應鏈隱憂

最後是SoC chiplets的供應鏈挑戰。這類產品需要大型ABF載板支撐，但若設計變動頻繁，可能導致載板廠投資後卻無法回收。此外，未來這類chiplets產品是否仍採用插槽（Sockets）模式，也將影響整體設計與生產。