華南呂仁傑 可偏多操作

華南投顧董事長呂仁杰。聯合報系資料照

市場高度預期美國9月降息1碼，資金行情帶動股、債價格回升，臺股關稅利空淡化，有望續創新高，建議關注AI伺服器、半導體、國防軍工、無人機等相關供應鏈，並留後手逢低佈局資產價值回升的高殖利率金融股。

從總體經濟角度來看，美國聯準會（Fed）7月FOMC會議紀要顯示，已有兩位委員對於維持利率不變（4.5%~4.25%）的決議有不同意見，認爲通膨已接近2%目標，且勞動市場有疲軟跡象，理應降息1碼。

同時，美國勞工統計局（BLS）8月1日公佈的7月非農就業報告遠遜預期、僅新增7.3萬人，且前兩個月數據遭大幅下修，讓三個月移動平均新增就業人數創下新冠疫情以來新低。

美國總統川普隨即以操縱數據爲由，逕行解僱拜登任命的BLS局長麥肯塔佛（Erika Lee McEntarfer），並更「積極地）施壓Fed降息。Fed主席鮑爾于傑克森洞全球央行年會上發表演說時總算鬆口，暗示9月可能下調利率。降息預期升溫下，爲全球金融市場再掀資金行情，激勵美股、臺股指數逼近歷史高點。

從產業訊息面來看，美國白宮7月底公佈臺灣對等關稅爲20%，高於日、韓的15%，儘管此稅率低於最初32%，但已足夠改變現有的產業生態與投資格局，後續仍須留意232條款對我國相關產業的衝擊。關稅生效後，利潤率較低且高度依賴美國市場的出口產業將首當其衝，包括部分電子零組件、機械設備和汽車零組件製造商。

臺股不受關稅直接影響或具備強大應變能力的公司，將成爲主要的選股邏輯。例如，海外產能佈局完整，擅長全球生產調度的各大EMS廠，或者產品技術獨特、不可替代性高且具成本轉嫁能力者，甚至是以國內市場爲主的內需產業（金融、民生必需、政策作多等），皆可留意逢低佈局契機。

輝達（NVIDIA）公佈2026會計年度第2季財報，釋出AI基礎設施需求絲毫未減的訊號，不但獲利與營收均優於市場預期，而本季銷售成長預估也將維持在年增50%以上，其中仍未包含中國H20晶片銷售。

近期傳言臺積電（2330）因應美系客戶需求，美國亞利桑那州二廠、三廠量產時程都將提前；外資AI論壇也將在9月接力登場，消息面利多激勵泛AI概念股延續輪動主流地位。最近NVIDIA更推出「機器人新大腦」的Jetson Thor系統產品，帶動市場押注未來前景；而我國明年度國防預算GDP佔比也拉昇逾3%，機器人、無人機、軍工題材股高度重疊，皆延續輪動脈絡。以上跡象都顯示臺股投資人信心逐漸回覆，市場資金仍積極尋找出路。

投資錦囊

順應趨勢偏多操作，選股不離主流，聚焦AI伺服器、半導體、矽光子、機器人等科技趨勢，分散佈局政策作多的航太、軍工、無人機供應鏈，留後手防禦於獲利回升的高殖利率金融、內需題材股。