寒武紀，增長4230.32%

4月18日晚，國內領先的AI芯片設計企業寒武紀發佈2024年報和2025年一季報。最新財報顯示，公司在多個關鍵財務指標上實現顯著增長，營收利潤表現出色。

營收方面，2024年公司實現總營業收入11.74億元，同比增長65.56%。其中，雲端產品線收入佔比高達99.30%，較上年同期增長1187.78%；一季度，公司實現總營業收入11.11億元，同比增長4230.22%。

從財報數據可以看出，寒武紀一季度營收大幅增長几乎約等於去年全年營收。公司表示，這主要得益於公司在人工智能領域的市場拓展和技術應用的推進。

成本端的數據也印證了這一點。一季度營業成本爲4.89億元，同比增長4401.88%，反映了業務規模的擴大。營業總成本爲8.32億元，同比增長203.42%，其中研發費用大幅增加至2.73億元，同比增長60.81%。

利潤方面，2024年寒武紀利潤總額達到-4.56億元，同比增長47.9%；實現歸母淨利潤-4.52億元，同比增長46.69%。一季度，利潤總額達到3.55億元，同比增長255.18%；實現歸母淨利潤3.55億元，同比增長256.82%，實現扭虧爲盈；一季度毛利率爲55.99%，較2024年56.71%的毛利率來說，略有下降。

存貨方面，一季度存貨爲27.55億元，較2024年末的17.74億元，增長超50%。存貨的增加反映了公司在庫存方面的積極準備，以應對市場需求的增長。

資金方面，一季度末，公司預付款項爲9.73億元，創下歷史新高，意味着公司在原材料採購和供應鏈管理方面的投入加大；一季度經營活動產生的現金流量淨額爲-13.99億元，上年同期爲-2.34億元，流出幅度明顯增大，是由於採購支出較上年同期增加所致；一季度末貨幣資金爲6.52億元，較2024年末減少約13億元，降幅達40%，主要由於預付款項、研發費用和採購支出保持較高增長所致。

對於業務增長，公司表示，將鞏固現有業務優勢，推動芯片產品向大模型及行業垂直領域延伸。管理層將持續拓展與大模型、互聯網、金融、通信等領域的客戶合作，通過解決方案賦能傳統行業智能化升級，同時探索新興場景的算力需求，挖掘增量市場潛力。

公司進一步表示，未來計劃強化研發投入，築牢技術護城河。在硬件研發方面，將持續優化芯片架構設計，提升對自然語言處理大模型、視頻圖像生成大模型以及垂直類大模型的訓練推理等場景的適配能力，在編程靈活性、易用性、性能、功耗、面積等方面提升產品競爭力。

在軟件生態方面，公司將針對大模型訓練和推理應用場景進行持續優化，完善基礎系統軟件平臺功能，提升公司軟件平臺的易用性和穩定性，全面提升公司產品在訓練和推理場景中的競爭優勢。同時，還將開展前瞻性的技術研究，儲備人工智能芯片技術專利池，強化技術領先地位。

業內認爲，總體來看，寒武紀一季度業績的超預期表現，爲AI算力產業鏈注入強心劑。但長期來看，對於公司價值而言，或有四大問題值得關注：供應端，9.73億元預付款項能否換來穩定產能；需求端，政府訂單與大廠採購能否帶來更多業務增長；產品端，27.55億元存貨能否在短期內轉化爲收入；技術端，高額研發費用投入能否帶來高價值量的成果轉化。

作者：竇世平