關稅大限來了2／臺灣對等關稅降至20% 新臺幣有望停止暴衝？

如果7月9日公佈美國對臺關稅爲20%，加上第2季臺幣已升值的12%，大致上已達美國先前公佈的對等關稅，對臺灣課徵32%（20%+12% ），臺幣短期應該就沒有急迫的升值壓力。圖爲央行總裁楊金龍。報系資料照

美國總統川普打算靠關稅收入，彌補政府赤字，也盼降息減輕債務負擔，川普盤算得這麼美，卻控制不了一旦降息，美元可能走弱，關稅也可能導致通膨升溫，反過來影響降息，甚至迫使聯準會轉向升息。川普的大實驗，讓市場猝不及防，投資人該如何因應？

A：要看穩定幣法案、美股財報與聯準會

永豐金證券商品推广部策略分析師陳泓睿提醒，投資人可以留意未來美元走勢三大變數。

第一，參議院通過GENIUS穩定幣法案，明確規定穩定幣儲備資產必須100%由美元、美債支持，未來穩定幣若能與美元保持高度掛鉤，就可能會加速更多資金從「非美元」轉向持有「美元」，有利維繫美元霸權地位。

第二，第二季企業財報開跑，如果美國企業獲利能力持續表現亮眼，便會提振國際投資人對美國經濟成長動能信心，提升持有美元意願；反之，則可能讓市場擔憂川普關稅侵蝕企業獲利，需分散貨幣配置。

兆豐銀行主管也提醒，隨着美股評價再度來到偏高水位，7月還將迎來財報季而可能帶來的震盪，投資人短線宜平衡佈局。

第三，聯準會雖然有望在今年降息，但美國利率仍與他國存在利差，除凸顯美國經濟狀況佳外，也可能增加投資人持有美元的意願。

川普表示立即寄發各國通知，如果沒有積極談判，8月1日起將執行4月2日宣佈的對等關稅。圖爲臺灣談判團隊兩位領軍者，副閣揆鄭麗君（右）、總談判代表楊珍妮。報系資料照

A：美課臺灣20%對等關稅 新臺幣停止暴衝

美元走勢也將牽動臺幣匯率，壽險業投資主管表示，臺幣上週收在28.91，央行爲阻升臺幣，已採取相關措施，像是對出口商部分，廠商的單日拋匯量將以1千萬美元爲限。

預計7月9日關稅定案前，臺幣沒有貶值空間，但是關稅公佈後，若臺幣繼續走升，加上美國關稅課徵，出口商對美國應該就很難報價了。

因此央行在沒有關稅壓力之後的態度非常重要。如果7月9日公佈美國對臺關稅爲20%，加上第2季臺幣已升值的12%，大致上已達美國先前公佈的對等關稅，對臺灣課徵32%（20%+12% ），臺幣短期應該就沒有急迫的升值壓力。

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A：留意債限法案、美債發行量與聯準會縮表

在債市方面，投資人可以留意美債三大變數，第一，在美國國會休會前，7月能否要通過提高債務上限法案，陳泓睿表示，債務上限一旦通過，財政部便會進行發債，關注後續殖利率走勢。

美國增加債券發行量，通常會導致美債價格下跌，殖利率上升。但如果債務上限來不及提高，恐面臨債務違約風險。

第二，美國聯準會（Fed）已提案放寬銀行槓桿比率（SLR），陳泓睿說，如果通過，大型銀行資金有望挹注美國長債需求。

美債發行量增加對美債價格有壓，但如果債市需求增加時，將有助美債價格上揚。

第三，Fed縮減縮表規模，今年下半年是否如市場預期可能停止縮表，陳泓睿表示，如果停止縮表，美債最大的賣壓將消失。

壽險業投資主管表示，如果7月9日最終落實的整體關稅稅率在15%以下，則通膨壓力可望降低，美國就有機會降息。在沒有夏季通膨的前提下，5年期內債券反應較快，10年期以上要有大幅反應，則必須等Fed主席明年7月換人，不論是誰上臺，都將執行川普的降息意志。

兆豐銀行主管建議，美債部位，建議以投資級債爲主，避開長天期部位過度集中。

國泰投信全球經濟與策略研究處副總王誠宏則表示，關稅大限到期之後，股匯債都將逐步回到基本面，債市殖利率震盪也已經過去了，美債會愈來愈趨穩定。

王誠宏說，川普是厲害的談判高手，在對等關稅「解放日」嚇死人之後，可以看到川普仍會回到一定程度的理性，不論手段如何，最終還是會回到正軌，金融市場應該會慢慢習慣。

他認爲，投資人現在可以少關心總經面，多投入尋找標的，回到基本面後，要研究哪些是個別投資機會，例如買股該買哪一檔、買債的標的又要如何選，可以多做這些功課了。

過去這段期間，投資人可能比較關心關稅、通膨等問題，王誠宏說，現在可以比較實際一點、對市場積極一點了，這樣做可能會比去討論美歐後續談判如何，來得更有實質意義。

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