估值715億，“手機芯片第一股”高度依賴低端市場

導語：紫光展銳的市佔率(10%)與收入份額(3%)嚴重不匹配，反映出產品主要集中於低端市場的現狀。

紫光展銳作爲中國最大的獨立手機芯片設計企業，近期已完成科創板IPO輔導備案，估值高達715億元，有望成爲"國產智能手機芯片第一股"。公司2024年營收達145億元，創歷史新高，全球芯片交付量16億顆，員工超5000人，其中85%爲研發人員。

市場表現方面，紫光展銳2025年Q1智能手機芯片全球市佔率10%，位列第四，僅次於聯發科(36%)、高通(28%)和蘋果(17%)。值得注意的是，其市佔率(10%)與收入份額(3%)嚴重不匹配，反映出產品主要集中於低端市場的現狀。

技術實力與產品佈局

紫光展銳是全球少數掌握2G至5G全場景通信技術的企業之一，產品覆蓋手機、物聯網、汽車電子等領域。核心技術亮點包括：

5G技術：全球公開市場3家5G手機芯片企業之一，推出6nm EUV工藝的T8300芯片，首次進入中端5G手機市場

R16特性：V620平臺全面支持5G R16標準，包括TSN、高精度定位等工業級特性

AI能力：T820芯片NPU算力達8TOPS，較上一代提升67%

國際化佈局：產品覆蓋140多個國家，通過270多家運營商認證

核心短板分析

低端市場依賴：在小米供應鏈中幾乎100%用於百元機，而聯發科覆蓋400美元以下機型，高通佔據高端機20%份額。出貨量佔比14%卻僅貢獻3%的行業收入。

技術性能差距：T8100處理器性能僅相當於驍龍765G，與旗艦芯片存在代際差。

盈利能力薄弱：尚未實現盈利，預計2025年才能盈虧平衡。研發人員佔比85%但技術轉化效率待提升。

客戶集中風險：高度依賴少數手機廠商的低端機型訂單，抗風險能力較弱。

發展前景與建議

紫光展銳IPO將爲其帶來關鍵的資本支持，但需解決以下問題：

產品升級：通過chiplet等先進封裝技術彌補製程差距，向中高端市場突破

多元化佈局：加強物聯網、汽車電子等新興領域投入

技術協同：利用新紫光集團資源，強化產業鏈上下游合作

隨着科創板上市進程推進，紫光展銳有望在資本助力下加速技術突破，但其能否擺脫"量大價低"的困境，實現向高附加值市場的躍升，將決定其長期投資價值。

本文源自阿爾法工場