股價暴漲10倍，老鋪黃金還能瘋多久？

老鋪黃金，爲何受追捧？（來源：本站財經）

黃金價格持續走高，令不少人對黃金首飾“望而卻步”，但春節後“排隊搶貨”的火爆場景卻在老鋪黃金上演。

此外，老鋪黃金北京百貨大樓店、王府井中環店等多店在企業微信朋友圈發佈了相同的調價、限購通知，再次引燃了搶購者和收藏者的熱情。

消費者對老鋪黃金的熱烈追捧也反映到了資本市場。自老鋪黃金上市以來，僅8個月內，其股價飆升超過10倍。

“限時漲價+限購”等品牌組合拳打法，不僅讓老鋪黃金熱度攀升，也讓公司業績逆勢增長。但當古法黃金工藝未來不再稀缺，老鋪黃金的高端珠寶故事還能講多久？

上市後股價暴漲超十倍

2024年賺超14億

對於老鋪黃金的下一步走勢，野村證券24日研報重申“買入”評級，並上調目標價。野村表示，老鋪黃金預期通過持續增設門店，及調整現有門店的位置，將進一步推動老鋪黃金同店銷售額增長。財通證券維持“增持”評級。財通證券表示，老鋪黃金作爲我國古法金行業的先行者，專注古法金賽道，憑藉高端的產品、渠道定位以及形成差異化競爭，未來用戶破圈品牌勢能提升，單店店效+拓店高增持續助力成長。

不過，也有機構提醒投資者關注相關風險。德邦證券24日表示，雖然老鋪黃金憑藉其差異化的產品定位、高質量的產品矩陣以及強大的渠道拓展能力，公司業績預期將持續向好。但投資者仍需關注因消費疲軟、渠道拓展受阻及品牌效能提升不達預期而造成的風險。

老鋪黃金還能紅多久？

當然了，老鋪黃金出圈後，並不全是讚美聲，也有消費者認爲就是飢餓營銷。作爲核心競爭力的“古法工藝”之矛，也已不再是老鋪黃金獨家所有。周大福、老鳳祥等龍頭金企也早已入局古法金工藝賽道。公開數據顯示，2023年，老鋪黃金在中國古法黃金珠寶市場及黃金珠寶市場的份額分別爲2.0%及0.6%。

此外，老鋪黃金重營銷、輕研發的情況也一直爲人詬病。2024年上半年，老鋪黃金研發費用僅656萬元，不足營收的0.2%，而同期，老鋪黃金銷售及分銷開支爲5.32億元，同比增長113%。

而較高的產品外包占比，也讓老鋪黃金的稀缺性受到質疑。老鋪黃金產品的外包比例從2021年的36%增加至2023年的41%，亦存在不小的隱患。不僅削弱了其對產品質量的把控能力，也會一定程度上影響了品牌高端定位形象。

更令人擔憂的是，在黃金市場存在不確定性的情況下，周大福們因爲金價飆漲而業績低沉，老鋪黃金業績能否一直保持高速增長存在疑問。