涪陵榨菜一季度穩健前行：成本管控築牢根基，毛利逆勢提升

（原標題：涪陵榨菜一季度穩健前行：成本管控築牢根基，毛利逆勢提升）

4月26日,涪陵榨菜發佈2025年一季度財報,在消費市場整體承壓的背景下,公司交出了一份“利潤穩定、經營提質”的答卷。財報顯示,一季度實現營收7.13億元,歸屬於上市公司股東的淨利潤達到2.72億元,同比增長0.24%。值得關注的是,公司一季度毛利率逆勢提升至55.96%,同比增加3.85個百分點,經營活動現金流由負轉正,釋放出經營質量持續優化的積極信號。

成本管控能力凸顯:原料戰略構築護城河

面對行業成本壓力,涪陵榨菜展現出強大的供應鏈管理能力。2025年一季度,公司抓住青菜頭豐收窗口期,通過“翻池多收+臨時窖池”的創新模式,累計收購原料超40萬噸,較2023年同期增長12%。這一舉措不僅鎖定了低價原料優勢,更通過動態監控供應商質量和價格波動,新增11家優質供應商。

原料端的精準佈局直接反映在利潤表現上。一季度公司毛利率攀升至55.96%,同比提升3.85個百分點,創近三年同期新高。目前,公司原料庫存可滿足18個月的生產需求,爲中長期成本優勢提供了堅實保障。

淨利穩健支撐分紅:經營質量夯實股東回報

在營收短期波動的背景下,涪陵榨菜通過精細化運營實現淨利潤的穩健增長。一季度淨利率達38.19%,同比提升1.90個百分點,這得益於全價值鏈的成本優化:生產端,完成華龍、白鶴梁廠計量包裝機及邱家海帶清洗機優化,激光噴印設備招標與污水處理站擴容技改,設備智能化、環保合規性全面提升;管理端,今年涪陵榨菜首次啓用原料收購線上結算系統,通過數字化手段大幅提升了收購過程的效率和透明度。這套系統不僅讓菜農不必像往年一樣跑上幾趟甚至多天,才能領到賣菜的錢;更重要的是,它通過精準的運輸與收購數據管理,讓整個青菜頭供應鏈的流轉效率得到了前所未有的提高。

經營質量的提升直接轉化爲對股東的回報承諾。2024年公司向全體股東實施每10股派現4.2元的分紅方案,合計派發現金紅利4.85億元,分紅金額佔淨利潤比例達60.63%,股息率持續高於行業平均水平。2025年一季度經營活動產生的現金流量淨額由負轉正,爲持續穩定的分紅提供了充足底氣。涪陵榨菜董秘韋永生明確表示:“公司將堅持高分紅比例,用真金白銀回饋投資者。”

短期波動不改長期趨勢:淡季蓄能靜待旺季爆發

一季度營收同比4.75%的小幅下滑,主要受行業週期性特徵與基數效應雙重影響:一方面,榨菜行業一季度傳統淡季營收佔比通常不足全年20%,另一方面,前兩年受疫情影響,經銷商大量補貨和銷售預期爆增,顯著提高了基數,公司在2025年引導合理迴歸,平衡發展,2025年行業迴歸常態後呈現數據波動,不過,多項指標顯示增長動能正在積蓄。

在產品端,公司通過“加量10%不加價”的80g經典袋裝升級策略,拉動了產品復購率;138g“只有烏江”新品成功投產並完成試銷。隨着二季度傳統旺季來臨,公司產能儲備與市場攻勢同步就緒,二季度銷售值得期待。開發蘿蔔產品,包括嘎吱脆風乾蘿蔔乾、麻辣風乾蘿蔔等,新品外婆菜已上市,產品矩陣呈現較好發展態勢。

結語:現金流改善打開成長空間,戰略縱深佈局未來

涪陵榨菜一季度最值得關注的經營亮點,當屬公司經營活動產生的現金流量淨額。這一轉變不僅驗證了公司運營效率的提升,更意味着戰略推進的“彈藥”更加充足:開展短保鮮榨菜等新品類產業化研究,啓動甜酸類產品二次發酵技術攻關,加速併購戰略落地……這些動作背後,是超40萬噸原料儲備築起的成本壁壘,是“公司+合作社+農戶”的原料供應鏈韌性,更是產品矩陣不斷豐富賦予的底氣。

隨着低價原料紅利釋放、旺季需求回升、戰略併購落地,涪陵榨菜穩健的財務底盤和盈利能力,將爲投資者提供更廣闊的想象空間。