富達國際：調升美非投資級債、新興市場本地債評等

富達維持對信貸市場的審慎看法，提醒投資人應留意信貸利差擴張風險，同時強力看好新興市場本地貨幣債券，並調升美國非投資等級債券評等至加碼。

在總經與利率觀點方面，富達表示，雖然中東衝突升溫、原油供給與關稅談判仍具不確定性，但目前尚未對市場情緒造成明顯衝擊。原油價格走勢趨穩，加上美國聯準會釋出偏鴿訊號，有助推升長天期利率債吸引力。富達7月將美國公債部位調升至中性，認爲在現階段市場擔憂經濟與地緣風險的背景下，公債具備良好防禦性。

在信用債市場方面，富達持續對投資等級債券保持保守立場。主要因6月以來，全球投資等級債利差進一步收窄，價格上揚，反映市場高度樂觀。然而潛在的財政與地緣政治風險仍未充分反映，若市場重新評價風險，恐引發波動，建議減碼持有。

相較之下，非投資等級債則呈現較佳前景。富達指出，美國高收益債表現優於歐洲與亞洲市場，隨着中東停火協議達成、地緣政治緊張趨緩，市場風險偏好回升，利差持續縮窄。考量整體基本面穩健，富達7月調升美國非投資等級債至加碼評等。

在新興市場方面，富達對本地貨幣計價債券展現高度信心。七月份新興市場債整體表現亮眼，其中本地貨幣債上漲2.8%，領先強勢貨幣主權債（2.4%）與企業債（1.4%）。富達指出，強勢貨幣債表現受益於利差與收益率，而本地貨幣債則進一步受惠於匯率升值效應，爲投資人帶來額外報酬。

富達強調，面對當前多變的總經環境與地緣風險，投資人宜提高資產配置彈性，並聚焦具吸引力的利差機會與強勢貨幣支持的新興市場本地債，作爲提升組合收益與分散風險的重要工具。