市場動盪 非投資級債吸金

非投資級債總報酬中來自債息收入的佔比平均高達八成，較高債息所發揮的下檔支撐效果在市場動盪時期尤爲顯著，抗震優勢吸引資金青睞。圖／美聯社

美國非投資債抗震優勢

川普2.0關稅政策引發市場動盪，統計自2月19日史坦普500指數高點以來修正約一成，非投資級債受惠較高殖利率優勢，表現抗震，僅小幅收低0.5％。回顧2018年貿易戰最嚴峻時期，美股波段下跌近2成，期間美國非投資級債跌幅也僅在5％以內，也再次印證市場動盪期非投資級債的抗震性。

富蘭克林證券投顧表示，債券資產的配息一般是依照票面利率配發，不受市場漲跌影響，所以在市場下跌時期，債息更是重要的下檔支撐，特別是較高債息的非投資級債。統計自1990年來至2024年，股利收入佔史坦普500指數單年度總報酬平均僅約四成，反觀非投資級債總報酬中來自債息收入的佔比平均高達八成，較高債息所發揮的下檔支撐效果在市場動盪時期尤爲顯著，抗震優勢吸引資金青睞。

富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人葛倫．華勒認爲，經濟衰退非基本情境，預期違約率將自歷史低檔攀升，但仍將低於長期均值，因企業在進入這段不確定與市場波動前，基本面體質處於非常強勁位置，目前也仍普遍具有強勁的信用狀況與健康的流動性，從近期的財報觀察，企業多未改變其資本配置計劃，這說明了市場並沒有陷入全面性的恐慌。

第一金優選非投債ETF經理人王心妤指出，受到關稅政策帶來的不確定性，全球金融市場波動加大，4月份以來利差上揚，非投資等級債券價格修正，也使得債券殖利率攀升逼近8％水準。

臺新投信分析，聯準會宣佈4月起，再度放緩縮表，每月美債到期不再投資上限大幅下修至50億美元，大幅低於原先的250億美元，放緩縮表有助於市場流動性，有助於債券止跌走揚。

但美國總統川普政策方向及節奏變化大，特別是在反覆變動的關稅議題上，進一步加劇了金融市場的波動，因此控管投資風險將成爲關鍵，可選擇較高債息的債券，尤其中長期債券相對有較高的收益表現，因每月現金流入，迴歸債券投資長線領息、資產配置的價值。