非投等債今年仍有上攻機會

境內全球非投資等級債近一年報酬前十名

經濟環境穩健下，非投資等級債連續兩年維持正報酬。法人表示，儘管降息幅度預期縮減，但預期非投資等級債發行公司將保持資產負債表紀律，淨髮行量水位仍相對低，技術面持續獲得支撐下，2025年非投資等級債的機會依舊存在。

瀚亞全球非投資等級債券基金經理人周曉蘭表示，非投資等級債發行企業信用穩定，市場預估2025年非投資等級債違約率僅略增至3％，且多集中在小型企業；非投資等級債投資風險緩衝高，淨收益率更優於其他債種，全球總報酬值得期待。

由於市場仍充斥着諸多不確定性，基金佈局接近中性且保持彈性，考量歐美相對經濟體質與貨幣政策方向，未來將逐步增加美國地區的非投資等級債，並專注於防禦性交易，掌握高品質標的，以BB級、主順位、擔保債爲主，並降低CCC級的持債比例。

臺新優先順位資產扺押非投資等級債券基金經理人尹晟龢指出，高收益債信用品質仍良好。去年11月份不良債券交易總額較上季下降4％，創31個月新低，11月美高收違約率下降至1.14％，爲29個月低點。去年新債發行總額爲2,888億美元，比2023年發行量高出64％，其中BB級債券佔比44％，B級債券佔比41％，CCC級債券佔比4％，可看出非投資等級債券市場趨於熱絡。

今年美國經濟成長率爲2％，歐元區爲0.9％，美國降息2碼，殖利率曲線仍會呈現陡峭。在經濟穩定環境下，預期利差不會進一步收窄。對美國非投資等級債券市場持正面看法，經濟軟着陸爲基本情境，預期今年市場波動性將持續維持在高位，市場波動加劇爲交易提供有利的切入點。利差接近金融危機後最低水平，未來百元價格仍低，且具有買回觸發項目（如併購、資產出售和 IPO）的債券，具有吸引力。

羣益優選非投等債ETF（00953B）經理人李忠泰認爲，美國經濟仍具韌性、企業財務面相對穩健，且短期間債券到期量預期可控，供給不至於大增，同時不良債權規模減少，因此研調機構預估今年違約率將明顯放緩，加上市場對高息的需求仍保持強勁，意味着信用風險較低，故對非投等債表現仍正向看待。