多家券商研判下半年A股，哪些板塊被集中看好？
財聯社6月24日訊（記者 陳俊蘭）2025年即將過半，回顧年初至今的A股市場，全球地緣環境變化與DeepSeek爲代表的科技敘事成爲一季度主導因素，而5月以來創新藥板塊強勢崛起，持續吸引資金流入。經歷近期調整後，下半年行情將如何演繹？投資思路如何？哪些板塊更具潛力？
綜合多家券商最新研判，機構普遍對下半年A股走勢持樂觀態度，預計市場整體將呈現“先震盪、後向上”的格局，結構性機會突出。在多重政策紅利與產業升級動能共振下，科技成長（尤其是AI、創新藥）與高分紅紅利資產被集中看好，有望成爲核心配置方向。
震盪蓄勢，等待上行契機
未來後市如何演繹？綜合各家券商觀點來看，多數對A股後續走勢依然較爲樂觀。一是當前A股市場在估值修復、盈利築底與風險偏好回暖的多重驅動下，正逐步走出情緒低谷。二是未來一至兩個季度，市場走勢的關鍵變量在於政策力度與外需變化。
中金公司指出，年初至今經濟雖有改善但外部不確定性上升，導致市場在偏窄區間高頻震盪。站在當前時點，中金公司認爲階段性底部可能已在4月初出現。展望下半年，指數或延續窄幅波動特徵，節奏上預計“前穩後升”。上行空間的打開高度依賴國內一攬子政策，尤其是財政政策能否有效發力，以對衝潛在的外需壓力，支持復甦趨勢延續。
中信建投證券同樣強調基本面預期限制了短期大漲動能。展望下半年，中信建投證券預計A股下半年先震盪，後向上。下半年確定的弱美元趨勢、持續的資本市場政策支持以及流動性環境整體改善，有望推動市場震盪中樞持續上移。全球基本面超預期改善、國內增量政策落地和新興產業發展則有望成爲市場向上的關鍵催化。
浙商證券預判下半年資本市場將呈現“股債雙牛”。其邏輯在於：一方面，日內瓦會晤後中美工作層談判預計增加，關係可能階段性緩和，儘管年內達成關稅協定仍存在不確定性；另一方面，國內政策將“兩手抓”：貨幣政策上通過降準降息維持寬鬆，並可能動用“類平準基金”維穩股市；財政政策上則可能通過土地和商品房收儲穩定房價，雙管齊下激發經濟內生活力。
在資本市場方面，華福證券認爲，政策驅動、結構改革與監管支持將共同推動市場進入“波浪式前行、慢牛新走勢”的階段。儘管部分指數估值已處於歷史高位，存在短期回調壓力，但在國內外多重催化因素作用下，市場仍有上行動力。9月以來，小盤股及主題概念板塊表現突出，如萬得微盤股指數、TMT指數、中證2000指數等漲幅均超30%，顯示出市場風格向成長性和結構性機會傾斜的趨勢。
華泰證券提醒，2025年是全球秩序重構深化之年，關稅政策、全球經濟前景、地緣局勢等多重宏觀主線交織，將導致各類資產波動率擡升、趨勢性減弱。在這種非典型宏觀環境下，投資者需更重視估值、安全邊際、風險收益比和長期穩定性，建議採取靈活策略，依託高賠率在調整中左側佈局，並尋找區域與產業邏輯等結構性機會。
配置主線聚焦科技成長與穩定紅利
回顧上半年低位盤整、結構分化的行情，機構普遍認爲具備高景氣度與業績確定性的科技成長板塊，以及防禦屬性強、分紅穩定的紅利資產，將成爲下半年投資焦點。
AI產業鏈方面，中金公司認爲AI仍處於景氣上升初期，新技術催化仍是重點機會。中信建投與華泰證券也強調AI科技主線有待重大突破催化。
再來看看創新藥方面。
多家機構指出，創新藥板塊年初至今的亮眼表現源於產業、資金、政策多輪驅動。一是產業成果爆發近十年積累在今年開始“結果”，國際頂級學術會議上頻現優質臨牀數據，授權合作出海交易活躍，構成核心催化；二是資金面回暖經歷四年深度回調後估值見底，在存量市場中重獲青睞，以醫藥主題基金爲首的公募配置持續提升；三是政策環境優化：集採與醫保談判常態化下，創新藥定價環境趨於穩定；商業健康險發展帶來潛在增量支付方；醫保支付方式改革有望進一步加大支持力度。
對此，中信建投證券明確看好2025年醫藥行業投資機會，建議關注“新增量”（創新、出海、邊際變化）和行業整合。
紅利板塊方面，綜合各家機構觀點來看，他們認爲紅利板塊具有防禦屬性，在不確定性環境中配置價值凸顯，且內涵正超越單純的股息率。
中金公司建議關注分紅確定性強的領域，篩選標準需結合優質現金流、低波動率及分紅穩定性，重點包括消費龍頭、公用事業、電信、銀行等。
浙商證券指出紅利板塊可能顯著受益於公募基金相關新規後的配置方向調整，其配置價值將貫穿下半年。
華福證券建議採取“紅利爲盾，新質生產力爲矛”的組合。防守端配置高股息資產，如煤炭、水電等行業的龍頭公司，以應對國內外經濟環境的不確定性；進攻端則聚焦新質生產力相關的科技與軍工領域，這些行業有望在政策支持和產業自主可控背景下持續釋放增長動能。
華泰證券在策略上建議通過高賠率（風險收益比佳）、低相關度資產應對波動，紅利資產是重要組成部分。
其他結構性機會上，中金公司建議提出可以關注：一是產能出清與擴張領域：在需求復甦前率先完成供給優化的工業金屬、鋰電池、創新藥、商用車、軌交設備、鐵路公路；二是高景氣獨立賽道：與經濟週期/外部風險關聯度低的國防軍工，以及面向非美市場、海外佈局充分的白電、工程機械、電網設備。